核心观点
此次进口煤限制或减少南方七省15.5%（2600万吨）的煤炭进口量，从而进一步的提振沿海市场煤价。
文 | 天风证券研究所
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一、此次限制进口煤背景
进入2017年，我国进口煤数量大幅增加。2017年前4个月我国进口煤8946万吨，同比增幅达33%。煤炭进口量的急剧增加，挤压了市场需求空间，一定程度上削弱了去产能、减量化生产改善煤炭供求关系的政策效应，加剧了国内煤炭市场的供求矛盾。煤企纷纷呼吁限制进口煤。
此外，进口煤中低热值、高灰分、高硫分的低质煤比重较大，给国内环境治理造成更大的压力。基于此，进口煤限制再次成为政策及市场焦点。
二、政策推动进程表
5月9日，海关总署会同发改委组织召开专题会议，研究控制劣质煤进口的措施。参会的除了相关政府机构以外，还包括相关行业协会和部分发电企业。
5月10日，国务院常务会议上指出，要坚决控制劣质煤进口。
5月12日，国家发改委在发布的《2017年煤炭去产能实施方案》中提到，要严控劣质煤生产流通和进口使用，认真落实《商品煤质量管理暂行办法》，严格进口检验标准和程序。
5月中旬，海关总署召集行业龙头企业召开会议，要求电企控制进口煤，会尽快修订相关管理办法加强监管，电企签订的新进口煤合同要求减量，控制相关口岸开放。进口煤减量有奖励，给国内低价煤以及电价补偿，会严查控制进口煤事宜抓典型。
5月24日，知情人士消息称，发改委正考虑进一步提高商品煤质量检测标准，对进口动力煤和进口炼焦煤从热值、灰分、挥发分、硫分等指标进行更加严格的限制，有效控制煤炭进口规模。
经过一个多月的酝酿，中国政府限制进口煤政策落地。6月28日，煤炭业内部传闻“自7月1日起禁止省级政府批准的二类口岸经营煤炭进口业务”。该消息目前已经上海钢联煤焦事业部市场调查，确定属实。二类口岸是指由省级人民政府批准开放并管理的口岸。国家口岸管理办公室同意国际航行船舶临时停靠福建部分港区码头泊位，但相关码头泊位临时开放期间不得经营煤炭进口业务。
三、进口煤限制政策落地影响
1.直接限制或影响煤炭进口量2600万吨
据调查，本次进口煤限制主要影响福建、广东、广西、海南四省。其中福建省影响最大，4家电厂(宁德大唐电厂、华能罗源电厂、可门华电港口区、东吴港区)不准进口，影响煤炭进口量约1300万吨；广西（国投钦州电厂、国投北海电厂、防城港企沙电厂）和广东(华夏阳西电厂、华润海丰电厂)煤炭进口影响量相当，大致在600万吨。
海南（国电乐东）煤炭进口影响在100万吨左右。四省合计或影响煤炭进口量2600万吨。
2.对沿海七省供需格局影响
我国煤炭主产地主要分布西北地区,消费地主要集中在东部和南部,考虑到进口煤的价格和物流优势,进口煤炭是沿海电厂或钢厂缓冲国内煤炭价格的重要途径。
据统计，2017年前4个月，南方沿海7省煤炭进口量合计5609万吨，占全国的63%，月均进口量为1402万吨。本次进口煤限制政策或减少月均进口量217万吨，进口量下降15.5%。国内电厂和钢厂将转向国内市场采购煤炭,内需市场供需格局将得到改善,提振沿海市场煤价。
3.间接限制或进一步影响进口煤供给
江苏、上海等进口煤收发大省（市）间接对进口煤采取限制措施，近3000万吨进口煤清关条件变严。江苏省实施延长进口煤通关单出具时间，通关时间由原来的两周延长至25天，且从通关到出货，实际操作时间可能长达1个月左右。
上海虽然目前相关企业仍可接收进口煤，但海关监管场地批文缩紧，若没有场地许可证，则需缴纳额外费用，且后续停止发放许可证的可能性较大，或进一步影响进口煤供给。
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