《2024年IPO处罚案例分析合集》、《2024年沪深北IPO审核报告》已经发布，加入小兵投行学院可免费获得，会员可享线上课程线下培训的免费参与。感兴趣的朋友可联系客服咨询：zsxh2035。1.研究上市公司处罚案例，故事本身总是比技术的细节更加精彩和刺激，有时候看完故事之后再去看技术问题都有点索然无味，莫名的贤者时间。
2.今天我们分析的案例也不例外，处罚文件涉及的违规事项主要还是资金占用和关联方披露这些上市公司“犯错老三样”，而这个上市公司本身，从违规被立案调查到退市再到三板的折腾，才更值得我们思考。
3.我们先说故事：
①任何一个以悲剧结尾的故事，必然都有一个美好的让人神往的开始。
②上市公司首航高科也曾风光过，在主板市场股价一度冲上16元。
③2023年12月1日，航高科及董事黄文佳因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查。
④不知道是不是因为立案调查的原因或者还有其他，反正在公司ST之后的最后阶段，股价竟然连续23个交易日跌停，从16元跌至0.37元，跌幅高达97%。
⑤根据交易所的规则，连续20个交易日股价低于1元，就要被强制退市且没有退市整理期，而在8月27日，首航高科终于迎来了终止上市的命运：
⑥故事没有结束，甚至到了三板才迎来另外一个高潮。在老三板，公司迎来一波莫名其妙的爆炒，股价从0.37元直接暴涨到0.97元，差1元仅一步之遥：
不知道是不是巧合，三板股价竟然也是经过23个涨停。
⑦当然，这样的爆炒是毫无意义的，在交易量无法保证的情况下纯粹就是惨烈的零和博弈，有人赚钱必然有人遭殃。而现在名字已经成为航高5的上市公司，股价在0.5元还是消停一会吧。
4.公司就算退市了，该有的处罚也不会缺席，或许还应该看作是这个故事最后的一个句号，毕竟公司退市或许跟处罚涉及的违规情形也有着莫大的联系。而仔细看这两个违规情形，也真的是有点前无古人的感觉，真的是错的披露，上市公司拿着募集资金账户的钱为控股股东提供担保以及直接被占用，简直是有点无法无天：
①2017年至2020年，上市公司用两个子公司的定期存单为控股股东的贷款提供担保，每年的发生额最高都超过20亿，最低也有10多亿，而这些存单的资金都来自募集资金账户。用募资资金给大股东提供无条件担保这种严重违规的事情，上市公司搞了四年，结果在每次报告中都只字未提，不知道是无知者无畏还是根本觉得无所谓！
②2019年至2020年，控股股东通过直接划转或者预付款的名义直接占用资金14亿元，更离谱的是，还有5.5亿元来自募集资金账户，真的也算是罕见的重大违规行为了。
一、未按规定披露使用募集资金为控股股东提供担保事项
2017年下半年，首航高科全资子公司敦煌首航节能新能源有限公司以定期存单为首航高科控股股东京津荣创波纹管(天津)有限公司贷款提供质押担保，累计发生额22.155亿元，期末余额17亿元,分别占首航高科最近一期经审计净资产的71.75%、55.06%。2018年，敦煌节能、首航高科全资子公司玉门首航节能新能源有限公司以定期存单为京津荣创贷款提供质押担保。其中，2018年上半年发生额20.5亿元，期末余额14.5亿元，分别占首航高科最近一期经审计净资产的27.01%、19.10%。2018年全年发生额34.06亿元，期末余额13.3亿元，分别占首航高科最近一期经审计净资产的44.87%、17.52%。2019年，敦煌节能、玉门节能以定期存单为京津荣创贷款提供质押担保。其中，2019年上半年发生额13.3亿元，期末余额13.3亿元，分别占首航高科最近一期经审计净资产的19.52%、19.52%。2019年全年发生额13.3亿元，期末余额10.1亿元，分别占首航高科最近一期经审计净资产的19.52%、14.82%。2020年，敦煌节能、玉门节能以定期存单为京津荣创贷款提供质押担保。其中，2020年上半年发生额10.1亿元，期末余额为0，发生额占首航高科最近一期经审计净资产的15.17%。2020年全年发生额10.1亿元，期末余额为0，发生额占首航高科最近一期经审计净资产的15.17%。对于上述担保事项，首航高科既未及时披露，也未在2017年年度报告、2018年半年度及年度报告、2019年半年度及年度报告、2020年半年度及年度报告中予以披露，存在重大遗漏。上述敦煌节能、玉门节能定期存单资金全部来源于募集资金账户，首航高科相关定期报告和《关于募集资金年度存放与实际使用情况的专项报告》未如实披露募集资金使用情况，存在虚假记载。二、未按规定披露控股股东非经营性占用资金导致的关联交易
2019年至2020年，首航高科及其子公司通过直接划转、以预付货款名义间接划转的形式，向控股股东京津荣创提供资金，用于京津荣创归还贷款等用途。其中，通过直接划转的形式向京津荣创提供资金6亿元;以预付货款的名义向供应商转出资金790,389,800元供京津荣创使用。上述行为构成控股股东非经营性资金占用，2019年至2020年累计发生1,390,389,800元，其中:2019年下半年发生额327,431,000元，占首航高科最近一期经审计净资产的4.8%;2020年上半年发生额1,013,758,800元，占首航高科最近一期经审计净资产的15.23%;2020年全年发生额1,062,958,800元，占首航高科最近一期经审计净资产的15.97%。对于上述控股股东非经营性占用资金导致的关联交易，首航高科既未及时披露，也未在2019年年度报告、2020年半年度及年度报告中予以披露，存在重大遗漏。上述2019年、2020年发生的非经营性占用资金中分别有185,000,000元、359,958,800元来源于募集资金账户，首航高科相关定期报告和《关于募集资金年度存放与实际使用情况的专项报告》未如实披露募集资金使用情况，存在虚假记载。根据当事人违法行为的事实、性质、情节与社会危害程度，我会拟决定:依据《证券法》第一百九十七条第二款的规定:一、对首航高科能源技术股份有限公司责令改正，给予警告，并处以300万元罚款;二、对黄文佳给予警告，并处以900万元罚款，其中作为直接负责的主管人员处以300万元罚款，作为实际控制人处以600万元罚款;依据2005年《证券法》第一百九十三条第一款的规定，对高峰给予警告，并处以10万元罚款。鉴于当事人黄文佳的违法行为情节较为严重，我会拟决定:对黄文佳采取10年证券市场禁入措施。鉴于当事人黄卿义的违法行为情节严重，我会拟决定:对黄卿义采取5年证券市场禁入措施。2025年小兵投行学院：已开始预报名，详情可添加微信咨询zsxh2035小兵研究学习交流群：小兵研究是一个让人不断自律，持续提升的平台，需定期发表个人研究文章，如加入请联系微信：zsxh2035。
