【半导体设备3月数据点评】半导体企业借科创板东风，国内半导体行业加速发展【东吴机械陈显帆】

透视先进制造 · 公众号 · · 2019-04-23 21:59

正文

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投资评级： 增持（维持）

事件

1：2月全球半导体销售额328.6亿美元，同比-10.61%，连续两月同比下滑，其中中国半导体销售额107.2亿美元，同比-8.38%。

2：2018年，我国集成电路产业销售额6532亿元。其中，集成电路设计收入2519.3亿元，占比38%；制造业收入1818.2亿元，占比28%；封测业收入2193.9亿元，占比34%；产业结构得到优化，2012年到2018年集成电路产业收入CAGR为20.3%，同时期全球半导体收入CAGR为7.3%。

3：2018年全球半导体设备销售额为645亿美元，同比+14%，创历史新高。中国大陆跃升为全球第二大半导体设备市场，销售额达131.1亿美元，同比+59%，增速领先全球。

投资要点

1 中国半导体销售额增速继续回落，未来半导体市场需求有望强劲反弹

2月全球半导体销售额328.6亿美元，同比-10.61%，连续两月同比下滑，其中中国半导体销售额107.2亿美元，同比-8.38%。 进出口方面 ：2月集成电路进口金额174.34亿美元，同比-10.56%；累计进口金额406.39亿美元，同比-8.60%，同比增速继续下滑。集成电路出口金额63.17亿美元，同比+22.45%；累计出口金额138.98亿美元，同比+23%，增速小幅回落。 设备厂商方面 ：龙头设备厂商营收增速下滑或呈现负增长：应用材料、LAM、ASML单季营收分别同比+1.1%/-2.3%/+22.7%，累计营收分别同比+18.7%/-4.0%/+22.1%。 3月20日到22日，Semicon China 2019年展会在上海举行。 开幕式上展望未来半导体行业前景， 5G、AI、物联网、智慧城市对于芯片的需求将带来半导体市场的持续繁荣 ，SEMI中国区总裁居龙预计全球半导体市场 2019年预计有 4900亿美元 ，2030年预计会有 10000亿美元 ；华虹集团董事长张素心预计国内半导体市场未来仍将保持较快增速， 2018年到2023年复合增速仍将达到8%。因此，长期来看，国内半导体市场规模仍将持续扩张。

2 DRAM合约价跌幅仍在扩大，终端需求将决定未来价格走势

DRAMeXchange指出，2019年一季度DRAM合约价跌幅仍在扩大，整体均价下跌已经超过20%，并且由于下游需求迟迟未提振，下跌态势将持续到2019年三季度。受价格下跌影响，三大存储器厂商营收均出现不同程度下滑。未来DRAM价格反弹的关键在于终端需求。 长期来看存储芯片需求依然广阔。云计算、IDC 等持续普及将拉动服务器需求增长， 5G商用 步伐日趋临近，将带来内存存储市场的广阔需求； 汽车智能 产业化提速，未来对于存储芯片的需求将加速提升。作为芯片的原材料硅片，由于扩产周期长，供给弹性小，新投产能进入供应链需要一定时间，故存储器行业波动短期内难以传导至上游硅片产业。全球晶圆厂扩建等因素均使硅片面临供不应求和价格持续上涨。我们预计未来硅片将持续缺货，且供需缺口将扩大，硅片价格仍将维持上涨。

3 申报科创板上市半导体企业达12家，具备核心竞争力厂商发展可期

截至4月20日，申报科创板上市的半导体企业已达12家。设计领域涵盖晶圆研发制造、IC设计制造、半导体生产设备、半导体材料等，覆盖范围广，环节价值量高。部分企业技术实力强劲，打破国外垄断，持续提升国产化水平。 其中半导体设备领域申请科创板上市的公司有中微半导体、华兴源创、天准科技 。

华兴源创的产品涵盖平板显示检测设备和集成电路 测试设备 ，集成电路测试设备主要包括测试机和分选机，公司正在研发的应用于20-40GHZ频率射频芯片测试的信号板卡有望打破国外垄断， 填补国内空白。天准科技是国内领先的机器视觉检测设备公司 ，天准科技自主研发的硅片检测分选设备，速度为8000片每小时，达到国际先进水平。

中微半导体的两大核心设备是刻蚀设备和MOCVD设备 。刻蚀机在晶圆制造产线中的占比在25%，仅次于光刻机。中微公司的刻蚀机已经进入到台积电7nm的供应体系，是中国目前唯一能够进入台积电供应链体系的大陆半导体设备商，而5nm的刻蚀机已经进入台积电产线试运行。国内两家国内存储芯片制造企业采购刻蚀设备清单中， 中微半导体中标台数占比已经超过15% 。我们认为 ，随着国内半导体相关产业链的加速进行， 像中微公司具备核心竞争力的半导体设备公司将率先受益 。目前国内绝大部分工艺设备仍以美日韩为主，从国内集成电路企业设备采购端看：晶圆环节设备方面，光刻设备尚未实现国产化，刻蚀设备非核心环节可国产化，检测设备国产化率低，清洗设备非试剂环节可以基本国产化。硅片生产的核心环节——单晶炉有较大国产化突破。

投资建议

【晶盛机电】国内晶体硅生长设备龙头企业，在长晶炉方面已有成果；【北方华创】产品线最全（刻蚀机，薄膜沉积设备等）的半导体设备公司；【长川科技】检测设备从封测环节切入到晶圆制造环节，已公告拟收购光学检测设备龙头STI；【精测电子】收购韩国IT&T公司25.2%股权，从面板检测进军半导体检测领域；其余关注【中微半导体】（拟科创板上市，国产刻蚀机龙头）。

风险提示

下游半导体芯片增长不及预期。

附录一：本月有更新的半导体及设备销售额分析

图1：2月全球半导体销售额同比-10.61%