地产：尚未触底，更没反转

秦小明 · 公众号 · · 2025-01-10 13:49

正文

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今天的几个事，值得大家留意。

首先是央行一早就在盘前发布公告，称阶段性暂停在公开市场买入国债。

央行主管的媒体，也援引市场人士的观点称，市场对于“适度宽松的货币政策”有过度理解之嫌。适度宽松，更多是对央行一段时间来支持性货币政策立场的确认，市场有抢跑和透支未来利好的嫌疑。

第一个很好理解，大白话，就是以实际行动，继续敲打资金一窝蜂买债，给债市降温。出发点，一方面是不希望过于拥挤导致后续的踩踏风险。另一方面，也是希望资金不要太集中做多债市给金融市场释放对经济基本面悲观的预期。

第二个，市场人士的观点是什么不重要，因为观点可能是对的，也可能是错的，主观的东西。但是经由央行主管的媒体发出来，性质就完全不一样，各位细品。

另外还有个事，也值得各位留意。

今天融创中国的股票暴跌，一度跌幅接近30%，目前我发文时跌幅达到24%，带崩了一众房地产股票。原因很简单，直接的利空来源于信达香港提出了对融创中国的清盘呈请。

啥叫清盘呈请？

简单来说，就是提请法院裁定，要求强制清盘公司。清算资产，偿还负债。这在港股上，是合理合法的上市公司相关的制度安排。债权人有权在符合相关程序的前提下，提出对债务人的清盘呈请。法院在收到这个请求后，会进行聆讯，也就综合评估和审查，做出决定。

但要注意，清盘呈请，不代表公司破产。

这一轮房地产高位下跌以来，港股上市的相关公司，很多都收到过清盘呈请，比如恒大，碧桂园等等。融创中国也不是第一次收到，早在2022年，它家就被债权人提起过清盘呈请，当年也第一次出现了债务公开违约的情况。

这些公司在收到清盘呈请后，法院首先会审理，看是不是清盘有利于全部权益相关人特别是债权人。其次，公司自身也会通过一系列方法，避免公司被强制清盘，比如债务展期，债转股等等。

融创中国这几年搞债务重组已经很多次了，这只是整个房地产行业的一个缩影。但为啥今天暴跌这么多？

这是因为，市场猜测今年下半年，它又有规模较大的境外债务会出现违约暴雷。这是在前面债务重组很多次的基础上，说明重组也并没有解决根本问题。最后，这还是在9.24政策大转向的前提下发生的，说明市场并不预期政策能决定行业未来。因此，市场对这种利空，就显得更加紧张。

看一下融创的股价走势吧：