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“房价那么高，怎么买房呀？”
“夫妻俩月收入2万，要买10万/平米的房价，省吃俭用一年都买不了两平米呀！”
“买房难”，主要体现在一个指标过高：房价收入比，即住房价格与城市居民家庭年收入之比。以家庭为计算单位，即房价除以夫妻二人的年收入。
现在的一二线城市，一提到买房就“心痛”，所以媒体给房价收入比取了一个更形象的名字——房痛指数。
我们选取了35个全球热门投资城市进行对比，发现在经济增长较快的亚洲，该比值出奇的高，与亚洲城市发展的背后逻辑有关。
而欧美城市的房价收入比则更稳定，可以更多的使用这一指标指导投资。在欧美大城市，房价收入比越低，对投资越正面。
下面请看具体分析。
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直接上图，全球35个大城市的房价收入比如下（数据来源于Numbeo）。最直观的感受，亚洲城市的房价收入比最高，前10名的城市中有9个。
造成亚洲城市房价收入比高的因素，主要是当地居民买房比例偏高，强大的买房需求推高了房价，而家庭可支配收入又无法和房价一样，常年快速地上涨。
国际上较通用的房价收入比标准是6，由世界银行的Andrew Hamer提出。联合国也曾对96个国家进行统计，这些国家房价收入比平均为8.4、中位数为6.4。
房价6倍于家庭年收入是一个较合理的门槛。同时，每月还贷金额占家庭可支配月收入的30%为较健康区间，还款年限约为20年。
排行中，中国五大“一线城市”均进入全球前十位，而深圳、香港、北京、上海的房价收入比分列前四，再次肆虐榜单。
除了中国，可以看到首尔、东京、胡志明市、孟买都存在类似的现象。
亚洲城市“房痛指数”高，反映了一个更大的逻辑：亚洲，尤其是东亚城市很容易走向“东京模式”，即资源高度集中的巨型都市。这类城市吸引来全国精英、大企业总部、资金和资本，汇集成巨无霸城市圈，也造成东亚大城市房价高企。
人口净流入越多、资本越集中的城市，房价收入比可能越高。对于投资者来说，某地房价收入比过高，也可能意味着当地房价后期涨幅难有保证。
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在前十名中，仅有一个西方城市——伦敦。伦敦的房价收入比超过同为世界一线城市的纽约、东京、巴黎不止一点。
这主要是伦敦在本国无可撼动的地位以及英语优势，吸引了来自全球的投资者。
纽约同样是英语城市，但由于美国可投资的地点很多，包括西雅图、洛杉矶、旧金山、佛州、德州等，因此在国内资源集中度上，纽约不及伦敦，前往美国的海外投资也就被多个美国大城市“瓜分”；而伦敦几乎可以“独享”赴英的外商投资。
东京和巴黎肯定无法企及伦敦的英语水平，在吸引海外投资上，伦敦又占有绝对优势。与此同时，伦敦也吸引着全英国的人。因此，伦敦房价收入比一路高企，在西方国家中较为罕见。
再来看看美国。与中国正相反，美帝大城市较多，优质资源分散，且人们买房意愿相对没那么强烈，因此房价也不会被炒高，房价收入比较低。
即便是“世界的纽约”，房价收入比也只有10.32。在市中心的曼哈顿，比值也只有17.71，虽然不低，但仍远低于亚洲大城市和伦敦。
美国许多城市，房价收入比均在6左右。其中波特兰过去一年的房价涨幅达到10%，丹佛和达拉斯都超过8%，增速分列全美2、3、4位。即便这样，这几个城市的房价收入比依然不高。
过去一年，全美涨幅最猛的是西雅图，年化涨幅达到12%左右，目前房屋中位价已达到69万美元，但当地房价收入比也不到9，远远低于北上深的35。
包括休斯顿、奥兰多、奥斯汀、达拉斯、丹佛等城市，都是未来可以关注的投资地。
美国的租房比例高达40%，而中国仅11%，这也对房价高企、房价收入比高产生影响。
由此可见，房价收入比也与各地的买房文化有关。热衷买房而不爱租房的地区，房价收入比普遍居高不下。
3
不同国家对泡沫和高房价的承受能力不同，发达国家的“泡沫”拿到发展中国家来看，根本不是事儿。发展中国家到30，也依然相信房价不会跌，发达国家到了10以上，就哭天喊地了。
有必要说说加拿大、澳大利亚。
过去一年中，两国频繁出现在中外媒体报端，被指房价泡沫已到了无以复加的地步。
即便过去两年，加、澳两国大城市房价上涨确实很疯，但几轮涨幅过后，温哥华房价收入比也才14.29，不到北上深的一半，悉尼不到12。今年初曾疯涨33%的多伦多，也才刚过9，比起亚洲城市更是小巫见大巫。
温哥华、悉尼这类英语国家城市，也备受包括华人在内的亚洲人追捧，同时澳洲、加拿大两个移民国家也吸引全球人迁居。因此房价一直往上走，即便有暂时回调也很难持续下跌，得到支撑。
墨尔本、多伦多房价收入比超过了8，就不淡定了，纷纷对海外买家征收印花税、交易税等各种税项。有选票和民意的压力，当地政府不敢让房价飙得太高，否则本地居民住房可承受力会大幅下降，自己也别想保住执政权。
这类有纠错能力的市场，同时也是吸引爱买房民族（华人）的市场，而且还是当地国的经济中心城市，吸引全球移民和资本汇聚。从长远来看，这类城市买房是比较靠谱的。
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一定会有人问，西方城市房价收入比稍微高点，就有泡沫危机预警，那“北上深港”和其它东亚城市的房价收入比如此畸形，是否意味着泡沫即将破裂？
不见得。
首先，由于这类城市的“中心城市”地位，资源集中和人口大量净流入，给当地房价予以支撑。此外，东亚许多国家的“房子=家”的观念浓厚，注重拥有自有住房，更进一步让泡沫变得坚挺。
另外值得一提的是，中国大城市的房价收入比高，也与经济快速发展，一、二线城市收入增长较快有关。
虽然不是每个中国人都会5年工资翻倍，但可以说在北上深，收入5-10年翻倍是大概率事件。收入增长的预期高了，房价也容易水涨船高。
相比之下，欧美国家的收入增长较稳定，每年涨幅能与通胀同步就是万幸了。当地人也认为房价若短期翻倍，是很不正常的，因此对房价的涨幅预期也不会太强烈。
在房价增幅较稳定、收入增长稳定的情况下，西方城市的房价收入比可以起到一定的参考作用。该比值在6左右的城市，房价较合理。
由此看来，房价收入比过高的确是泡沫的体现，但也并不意味着泡沫会破裂，还需要分析高房价背后的支撑因素和形成原因。
总体来说，房价收入比对分析西方国家的房价更有效，分析国内大城市时，仅供大家参考。
