专栏名称: 债券之星

有用、有趣、有深度。本平台推送及时、有价值的债市资讯，包括但不限于债市晨报、周报、债市专题、行业动态及宏观经济数据分析等内容。重点提供中国银行间债市、交易所债市相关资讯介绍及知识培训，并提供金融创新品种交流。

年报快来了，防雷要看函！

债券之星 · 公众号 · 财经 · 2019-12-03 17:25

正文

文： 诗与星空(ID: SingingUnderStars)

快播挂掉的时候，许多宅男深表怀念，并对传言举报快播的乐视愤愤不平。

暴风出事的时候，坊间却几乎没有了声音。

是宅男们不发声了吗？

非也，是视频行业的时代变了，随着移动互联网时代的突飞猛进，已经很少有人使用电脑端播放视频了。

11月27日，暴风集团收到了深交所的关注函。内容主要有四点：

一是公司披露了副总经理张鹏宇、首席财务官张丽娜和证券事务代表于兆辉辞职的公告。除已被批准逮捕的总经理冯鑫外，公司高管已经全部离（pao）职（lu）。

二是大华事务所终止合作。

三是仲裁赔偿款高达4.7亿。

四是因拖欠机房欠款，导致网站、服务全部停止。

嗯，这个关注函的意图很明显，提醒投资者：这家公司高管都跑路了！

年关将至，两大交易所隔三差五就会发函，有监管函，有关注函，也有各种问询函。很多投资者对这些函不以为然，表哥多次提醒，要留意交易所发的函。

随着三季报悉数出具，年关将至，许多上市公司在交易所会计师的火眼金睛下（大数据监控）已经露出了马脚，交易所正在有条不紊的向各上市公司发送关注函。

每到年关，表哥都会强调各种函的重要性，今年的函格外多，而且种类更多。让我们一起捋一捋。

一、又见保理业务，易见股份的风险

在表哥排雷职业生涯中，最得意的一颗雷是华信国际。看到华信国际的应收账款扶摇直上但坏账准备微乎其微的时候，就知道坏了。

当时在《证券市场周刊》发表了一篇预警文章，果不其然，过了两年暴雷了。

保理业务是一种供应链融资的常见玩法，在发达国家已经成为常态。但中国有个特殊情况，就是信用体系还不健全，所以保理业务经常完成了巨雷。

经过多年的对比分析，表哥发现，上市公司玩保理业务的，基本上没有很好的居心：要么是转移坏账风险的应收账款，降低坏账率；要么是接收劣质应收款，短期谋取暴利，然后择机暴雷。

上交所对易见股份的开展保理业务进行了详细的分析，发去了关注函：公司从2015年开展供应链管理和商业保理业务以来，业务规模增长较快，2018年度实现营业总收入145.06亿元，归母净利润8.14亿元，其中收入主要来源于供应链管理业务，占比达到93.22％，利润则主要来源于保理业务和信息服务业务。

公司开展保理业务以来，经营性现金流量净额常年为负数。引起了上交所的怀疑，对此发出了警示：请你公司从主要业务、客户构成、账龄水平和同行业情况等多个方面，充分解释公司经营活动现金流量长期为负的原因和合理性，相关款项是否存在回收风险、减值计提是否充分审慎，以及公司采取何种措施对资金安全性与风险进行管控。请公司会计师核实并发表专项意见。

二、跑路式质押，得利斯的大股东怎么了？

得利斯的《2019年第三季度报告》显示，同路人投资质押得利斯股份占其持有公司股份总数的99.23%。交易所发来问询函，要求重点说明同路人投资解除高比例质押的有效举措。

对此，得利斯回复称，根据控股股东诸城同路人投资有限公司的复函，截至本回复出具之日，同路人投资持有公司234,240,000股股份，其中232,440,000股股份存在质押，该股份质押全部系为其2017年1月13日发行的可交换公司债券（存续期限：三年）提供的担保。

很少有上市公司如此详尽披露质押股份的真实用途，得利斯的大股东比较有意思，为了获取更多的资金，质押了股份再去发债券。

三、最需要警惕的函：

年报快来了，防雷要看函！

正文

请到「今天看啥」查看全文