【流动性释放推动工业金属价格反弹】海通有色最新周报

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海通有色团队：施毅、陈晓航、甘嘉尧

央行在1月15日调低准备金率0.5%，国内期货铜、铝和锌价自1月15日至今反弹幅度分别为2%、1%和4%。我们认为央行降准和FED加息预期放缓是此轮工业金属价格反弹主因。1月25日央行预计继续下调准备金率0.5%。我们认为流动性释放预计继续提振低估值板块（集中在铜铝加工板块）。

此外，对于贵金属，我们认为其得益于避险属性，在加息后期有较强的相对收益。

2018年有色金属价格一路下行，虽然在均价上体现并不明显，基本金属中仅有铝、锌微跌2%左右。但2018年第四季度有色金属价格同比2017年第四季度已有明显降幅，铜价同比下降7.7%，铝价同比下降8.6%，锌价同比下降14.6%。在金属价格下行压力下，我们预计有色企业2018年第四季度业绩承压。

目前已公告业绩预告或业绩快报的45家企业中，22家公告净利润盈利且同比上升，7家公司净利润基本持平，9家公司净利润预告下滑，7家公司预告亏损。我们认为，考虑到公司业绩相对于金属价格变化的滞后性，2018年上半年企业业绩处于周期高点，我们预计全行业利润在2018年第四季度将下行。

【本周（1月14日- 1月18日）价格走势】

本周（1月14日- 1月18日）金价下跌0.45%，银价下跌1.63%，WTI原油价格上涨4.28%，伦铜价格上涨1.85%，美元指数上涨0.70%。

【重要经济数据梳理】

下周（1月21日-1月25日）众多海内外经济指标将陆续公布。下周一公布中国第四季度GDP年率(%)，前值为6.5，预测值为6.4；下周二公布英国12月失业率(%)，前值为2.8；下周三公布日本12月季调后商品贸易帐(亿日元)，前值为-4921.94；下周四公布澳大利亚12月季调后失业率(%)，前值为5.1，预测值为5.1；下周五公布美国截至1月18日当周EIA原油库存变动(万桶)，前值为-268.3；下周五公布德国1月IFO商业景气指数，前值为101；下周五公布美国12月耐用品订单月率初值(%)，前值为0.8，预测值为1.5。