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专家访谈汇总：黄金价格止跌回稳

阿尔法工场研究院 · 公众号 · 投资 · 2025-01-24 07:00

正文

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《黄金长牛》摘要

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2024年11月，黄金价格回撤主要受美国大选事件、经济数据的影响，但价格已基本反映这些边际变化，底部区间已经显现。

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在美国的货币和财政政策宽松、美元信用收缩及去美元化的大背景下，黄金中长期仍具上涨空间。

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电解铝需求持续增长，预计2024年电解铝产量4300万吨，未来增产受限，预计电解铝逐步由过剩转为短缺。

2、《A股春耕黄金坑》摘要

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尽管24年12月政治局会议宣布“适度宽松”政策，但市场资金利率已出现超预期上升，导致短期存单利率和长期国债利率倒挂。

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历史经验表明，存单利率通常会领先国债利率见顶，而存单利率上行表明市场对于短期资金成本的预期有所上升。

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尽管A股市场的赚钱效应暂时低迷，但热钱开始流入A股市场，这可能为后续的市场上涨提供动力。

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政策面方面，商务部等四部门发布了关于家电以旧换新的通知，此外，新的证券法规也开始影响市场，可能进一步推动消费品和服务领域的增长。

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美国、俄乌冲突、中东局势等地缘政治风险仍在不断演化，可能对全球市场产生影响，尤其是能源和大宗商品价格波动。

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2024年12月，美国的核心CPI略低于预期（同比增3.2%），这意味着美联储可能在加息周期的后期开始更为谨慎，从而对全球市场产生一定的影响。

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在估值低、利率下行、政策催化的三重利好背景下，消费板块的复苏周期逐步抬头，尽管增速较为缓慢，但预计2025年将成为投资主线之一。

3、《黄金：继续闪耀》摘要

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特朗普若当选新总统，其政策具有强烈的通胀性，预计将推动美国通胀上升，虽然美联储可能加息，但因供应链重构政策，利率大幅上升的可能性较低。

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全球多极化背景下，央行增持黄金趋势持续，尤其中国央行在2024年重启黄金购买，为金价提供支撑。

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人民币贬值压力加大，但人民币金价增长速度较美元金价更为强劲，成为对冲汇率波动的避风港。

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特朗普的政策可能推动美国通胀，实际利率回落将为黄金价格上涨提供支撑，尤其是与美国实际利率负相关的黄金ETF购买量有望增加。

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随着人民币汇率压力加大，黄金作为传统的避险资产，可能进一步吸引资金流入，特别是在美国货币政策对全球市场产生冲击时。

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全球黄金矿业在2024年面临大幅的成本控制挑战，但随着金价的上行和成本的逐步稳定，矿企的单盎司税前利润已有所回升，预计2025年利润将进一步增加。

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目前，主要黄金企业的市盈率（P/E）处于历史低位，且在增储、扩产和海外矿业并购等方面具备强劲的成长潜力。

4、《字节大模型B端落地核心厂商》摘要

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汉得信息深耕企业信息化20多年，已为超过6000家企业提供服务，其中包括300多家中国500强企业及100多家全球500强企业。

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公司于2023年8月启动AI智能化应用，2024年上半年已实现AIGC中台产品相关收入2500万元，预计全年收入超过6000万元。

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公司顺应中台化和模块化趋势，推出Hero数字化产品体系，逐步解构并替代传统ERP功能模块，力图通过自研产品全面替代SAP、Oracle等传统ERP。

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汉得信息在B端AI市场布局领先，预计2024-2026年营业收入分别为32.20亿元、35.35亿元、39.22亿元，同比增长8.1%、9.8%、11.0%；归母净利润分别为2.12亿元、2.47亿元、2.85亿元。

5、《

建议关注国内半导体自主可控产业链》摘要

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美国政府最近进一步加强了对华半导体领域的限制，重点在人工智能芯片、智能驾驶、先进制程芯片代工及AI大模型等领域，意图减少中国在高性能半导体产品及先进制程方面的依赖。

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国内企业在面对外部技术壁垒的背景下，自主可控产业链的重要性日益凸显，尤其是半导体代工、先进封装、半导体设备以及国产算力相关企业，值得关注。

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投资者应关注这些领域的相关公司，预计随着制裁升级，国产替代进程将加快，相关产业链的市场需求将大幅提升。

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台积电在2024年1月的业绩交流会上透露，预计未来5年AI相关收入将实现45%的年复合增长率（CAGR）。

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台积电的乐观预期消除了市场对于AI产业链增长可持续性的疑虑，表明AI产业链将继续保持强劲增长。

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投资者可关注与AI产业链相关的公司，特别是PCB（印刷电路板）、高速铜连接器、CPO（芯片封装）、电源及算力芯片等领域的公司，随着台积电及整体产业的增长，这些领域将成为投资的重要方向。