事件： 23年收入1,299.57亿元人民币，同比上升21.2%；毛利润104.34亿元人民币，同比上升64.3%，对应毛利率8.0%，同比上升2.1pct，分析由于： 1）高毛利的汽车、户储业务收入占比上升；2）组装业务产能利用率上升。由于毛利润同比大幅上升，23年录得归母净利润40.41亿元人民币，介于1月29日盈利预告38.94~41.44亿元区间，同比大幅上升117.6%。

安卓手机钛合金渗透有望提升，北美大客户现有业务仍具小幅成长空间： 23年手机笔电业务收入974.20亿元人民币，其中：1）结构件业务收入136.37亿元人民币，同比下降3.7%；2）组装业务收入837.83亿元，同比上升23.1%。23年安卓业务受需求疲弱影响，手机结构件收入同比下降；北美大客户平板类产品组装份额上升，驱动收入提升。24年我们预计：1）国内安卓大客户手机出货量有望大幅增长；2）安卓高端机型渗透提升，且有望逐步采用钛合金中框驱动金属结构件价值量提升；3）公司在北美大客户手机玻璃后盖份额、盈利能力有望提升，将驱动手机笔电业务增长。

新能源汽车业务收入增速略低于预期，中长期成长趋势不改： 23年新能源汽车业务收入140.96亿元人民币，同比上升52.2%，收入增速略低于我们预期，分析由于：1）热管理集成模块收入贡献略低于我们预期，2）智能座舱类产品价格或有下降。鉴于公司：1）持续导入热管理集成模块、智能底盘（悬架、减震）、低中高阶智能驾驶系统等新品量产，单车价值量长期有望突破万元；2）具备软硬一体化结合、精密制造及模具、材料优势，产业地位具备向Tier-1跃迁潜力，汽车业务收入有望持续录得同比双位数增长，中长期成长趋势不改。