广发证券2017年主题投资策略：产业和资本的"新陈代谢"

近年来，市场参与主体发生了巨大变化，投资者结构的“新陈代谢”正在发生，广发证券发展研究中心策略团队展望明年，认为产业资本和险资的偏好将显著影响市场；2017年改革预计仍以存量改革为主，存量经济周期下需重视中长期和增量的逻辑。2017年主题投资重点关注：资本博弈、产业变革、改革转型、国家战略等。

资本方面，在产业资本“代际变化”和“新陈代谢”，控制权削弱的背景下，金融资本进入上市公司控制权资产交易市场，资本信用处在不断积累的阶段，话语权在快速提升。此外，实体经济回报率下降明显，产业资本需要“谋出路”，股权市场成为重要渠道。广发证券策略团队认为，2017年产业资本和险资的偏好将显著影响市场，未来不可忽视的趋势包括：“一二级”市场联动（定增重组、股权转让）、股债联动（可交换债）、举牌（产业&险资）、产融结合（金控）等。

产业方面，5G时代渐行渐近，终端应用引爆需求，技术变革助力5G规模化商用，在诸多应用场景中，物联网产业爆发对5G的需求十分迫切，同时，科技服务业作为产业升级的关键配套将持续受益。广发证券策略团队认为，产业转型的故事“新新向荣”，存量经济周期下需重视中长期和增量的逻辑，关注想象空间大、确定性和可延展性强的新产业，如5G（中兴通讯、通宇通讯、信维通信、光迅科技）、物联网（北京君正/华工科技等）、科技服务业（光一科技、安妮股份）。

改革方面，国企“症结”在于效率较低，改革势在必行。混改模式创新多元，股权转让为股权多元化改革提供了新的契机，债转股为引入市场化机制提供了最新工具，是国企“效率”提升的突破口。9月底以来混改频现提速信号，预计2017年将获实质性突破。广发证券策略团队认为，2017年改革预计仍以存量改革为主，但“十九大”将修复改革预期，主题方面要重视“预期差”较大的领域，建议布局长期被市场忽略，但宏微观层面正在发生质发的领域，例如“混改”。

战略方面，习主席一直高度评价“一带一路”战略，将其视为推行“大国战略”的重要抓手。三年“一带一路”硕果累累，已在贸易、交通、能源基础设施建设等多个方面取得实质性进展。今年“一带一路”新签承包工程合同额达到千亿美元级别，“一带一路”战略已经发展出多元化合作模式，合作兼具深度和广度。广发证券策略团队认为，大国战略首推“一带一路”；美国全球化收缩利好中国亚太战略，人民币成功入篮SDR等事件推动“一带一路”实施。