专栏名称: 跃博带您看财通研究

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商社周观点：中报披露期，重视高景气教育旅游赛道

跃博带您看财通研究 · 公众号 · · 2024-08-18 17:29

正文

重要提示

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核心观点

◈ 文旅：八月目前天气对于出行的扰动环比七月有所降低，关注近期政策对于出行板块的催化。目前建议关注三个主题：1、东北、西北的暑期话题度。2、机构关注度高、成长性好的个股的波段机遇：核心关注有新项目/交通改善的九华旅游、峨眉山A、黄山旅游等。3、低空经济重塑景区交运产品矩阵机遇。

◈ 酒店：截止2024年第32周，暑期入住率基本修复至去年同期水平，价格恢复度与上周基本持平，量价较2023年恢复度分别为99.86%、94.33%，关注8-9月低基数下经营数据边际改善情况。华住集团在柬埔寨金边签约首个酒店项目，采用全权委托管理模式，预计2024年底开业，关注酒店集团海外扩张策略。

◈ 教育：1）公职考培：25年公职考培周期开启，关注头部公司。多地行政执法专项招聘开始，主要培训机构进入下半年交付旺季。头部公司纷纷加大基地班建设投入，并研发长周期班型满足市场需求，市占率有望持续提升；2）K12：思考乐教育中报经营业绩&合同负债高增，2024H1公司实现收入3.99亿元，同比+58.80%；净利润0.83亿元，同比+92.49%；截至2024年6月末，公司合同负债2.49亿元，同比+93.20%。暑期非学科培训旺季，头部机构前期加大人员配置、网点建设，暑期业绩有望快增。

◈ 医美：医美进入中报密集披露期，华东医药2024H1医美板块收入13.48亿元，同比增长10.14%，其中国内医美全资子公司欣可丽美学收入6.18亿元，同比增长19.78%。昊海生科2024H1营收14.04亿元，同比增长6.97%，归母净利润2.35亿元，同比增长14.64%，其中医美2024H1收入6.34亿元，同比+25.72%。近期昊海第四代有机交联玻尿酸、华熙颈纹针陆续获批，Q3关注低基数+医美新品催化。

◈ 人力资源：就业形势总体稳定，城镇调查失业率季节性上升。1-7月份，全国城镇调查失业率平均值为5.1%，比上年同期下降0.2个百分点。7月份，全国城镇调查失业率为5.2%，比上月上升0.2个百分点。调查失业率呈现季节性上升，主要是受到毕业季的影响。

◈ 国内零售：目前消费动能仍在恢复，线下零售板块预计整体仍有一定压力，其中百货可选渠道受消费力下滑、行业低价竞争的影响更大，超市必选渠道同店表现优于百货渠道。板块整体估值处于低位，关注底部机会，同时关注α明显的个股。

◈ 跨境电商：美国7月零售数据验证需求韧性，但KA二季度业绩显示消费降级现象仍在：综合类商超受必选消费带动业绩超预期，可选品类下半年增速指引仍偏谨慎。海运及关税风险担忧情绪持续导致出海板块承压，受益消费降级，跨境电商板块业绩有望持续超预期，中报业绩有望成为催化，推荐3C品类出海品牌运营龙头安克创新。

◈ 风险提示：宏观经济波动；居民消费意愿恢复不及预期；行业竞争加剧

注：文中报告节选自财通证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告：《中报披露期，重视高景气教育旅游赛道》

对外发布时间：2024年8月18日

对外发布机构：财通证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

分析师及SAC证书编号：

刘洋 S0160521120001

于健 S0160522060001

分析师 | 李跃博

SAC证书编号：S0160521120003

[email protected]

毕业于复旦大学管理学院

曾担任复星全球合伙人，复星集团总裁高级助理，集团联席CFO，德邦资管副董事长，兴业证券经济与金融研究院副院长

2023年获批零和社会服务业最佳分析师第1名

2022年获批零和社会服务业最佳分析师第3名

2015年-2018年连续4年新财富最佳分析师社会服务业第1名

2017年新财富最受机构欢迎分析师第1名

2014年新财富最佳分析师社会服务业第2名（首次参评）

2023年获卖方分析师水晶球奖社会服务业第1名、金牌领队入围

2015年-2018年连续4年卖方分析师水晶球奖社会服务业第1名

2014年卖方分析师水晶球奖社会服务业类第2名

2023年获金牛奖最佳行业分析师团队社会服务组第1名

2023年获Wind“金牌分析师”餐饮旅游最佳分析师第1名、商贸零售最佳分析师第5名

2023年获新浪财经·金麒麟评选社会服务行业第1名

2023年获21世纪金牌分析师评选社会服务业第1名

2023年获上证最佳分析师评选批零社服第3名

2015年-2018年连续4年保险业协会分析师社会服务业第1名

2015-2018年“华尔街见闻”“保险资产管理业分析师”等评选社会服务业第1名等荣誉

分析师 | 刘洋

SAC证书编号：S0160521120001

[email protected]

上海财经大学硕士

财通证券研究所商社行业首席

分析师 | 于健

SAC证书编号：S0160522060001

[email protected]

复旦大学金融硕士

拥有6年消费研究经验，曾供职于国泰君安证券、天风证券和浙商证券，负责过纺织服装、零售等多个行业研究工作，具备大消费跨行业和产业研究能力及视角

所在团队多次入围新财富、金牛、水晶球等奖项

团队于2023年新财富最佳分析师批零和社会服务业第一名，于2022年获新财富、水晶球奖、金牛奖批零和社会服务业类第三名

研究员| 李天阳

硕士毕业于南京大学

深度覆盖黄金珠宝、人力资源、教育领域

研究员 | 金周昊

硕士毕业于悉尼大学

深度覆盖专注数字藏品、景区、潮玩行业

研究员 | 苏钢涵

硕士毕业于上海社会科学院

深度覆盖数字营销、在线视频、电影等传媒行业

研究员| 谷亦清

硕士毕业于厦门大学经济系

深度覆盖跨境电商全产业链

研究员 | 王瑾瑜

硕士毕业于华盛顿圣路易斯

曾供职于凯盛产业研究院

深度覆盖纺织服装、零售行业

研究员 | 吴泳莉

硕士毕业于埃塞克商学院

深度覆盖酒店、博彩行业

研究员 | 李梦萱

硕士毕业于浙江大学

深度覆盖医美行业

研究员 | 马嘉欣

硕士毕业于复旦大学

深度覆盖美妆行业

研究员 | 程心怡

硕士毕业于帝国理工学院

深度覆盖奢侈品行业

评级说明及声明

分析师承诺

作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。

资质声明

财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。

公司评级

以报告发布日后6个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准：

买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于 10%；

增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 5%～10%之间；

中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；

减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%；

无评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。

A股市场代表性指数以沪深300指数为基准；香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普500指数为基准。

行业评级

以报告发布日后6个月内，行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准：

看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；

中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；

看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。

A股市场代表性指数以沪深300指数为基准；香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普500指数为基准。

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