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事件：
DeepSeek
优惠期满，API价格如期上调。
2024年12月26日 DeepSeek-V3 首个版本上线并同步开源，模型 API 服务定价为每百万输入 tokens 0.5 元（缓存命中）/ 2 元（缓存未命中），每百万输出 tokens 8 元。但DeepSeek为全新模型设置长达 45 天的优惠价格体验期，至2025 年 2 月 8 日之前，API价格为每百万输入 tokens 0.1 元（缓存命中）/ 1 元（缓存未命中），每百万输出 tokens 2 元。现优惠期满，API价格如期恢复上调。
1、公有云价格竞争压力减小，同时API性价比下降后利好企业本地化部署。
由于DeepSeek-V3优惠期价格相较云厂商具有极高的性价比，价格恢复后云厂商价格竞争压力显著下降。此外，由于API价格相较优惠期上调2-4倍不等，部分企业或更倾向于选择本地化部署，利好企业侧算力需求与容灾备份需求。
2、此前有很多人担心云计算在这一波的价格战会打的比较激烈，事实上那是建立在算力卡能够快速生产的情况下，
当前三星和台积电断供后，AI扩散法案也可能落地，一线二线+自研卡都转到XX南方（一线卡已经量产，自研的阿里平头哥已经回来了、百度KL芯未来可能也会回来，二线的排队到26年流片），目前产能在扩张，但是短期里面大概率满足不了如此快速增长的需求，如果需求增长老是快于供给端，那么云计算厂家的收费会形成差异化，甚至个别云服务商还会涨价。
3、算力依旧增加ing
- 微软：单季capex达226亿美金，YoY+96%，25年预估800亿美金+
- Meta：600-650亿美金，YoY60%
Deepseek提高API价格，结合近期服务器繁忙情况，算力仍需增加。
4、
国家队出手：
2月8日，工信部发文，力推最新AI技术普惠应用，三家基础电信企业均全面接入DeepSeek开源大模型，实现在多场景、多产品中应用，针对热门的DeepSeek-R1模型提供专属算力方案和配套环境，助力国产大模型性能释放。
早前2月1日，硅基流动与华为云推出基于华为云昇腾云服务的DeepSeek R1&V3推理服务，大批量企业通过华为云接入了Deepseek。
5、市场主线的后续演绎思路
1）为什么市场的主线是云？
在上周的观点中，我提到本次DS事件对投资的边际变化主要就3点：推理逻辑强化、芯片制裁预期变严、国产大模型重估。推理相关的细分又包括：端侧、ASIC、Agent、公有云（按市场发酵的先后顺序）。
由此我们可以得到几个推论：1）云是上述唯一的新方向，市场理应给与更高的关注度溢价、2）云有港美股的映射，春节期间金山云、阿里巴巴、亚马逊等个股表现强势、3）推理需求爆发导致官方APP频繁宕机，云厂短期直接受益逻辑清晰易懂、4）云厂还能通过适配国产芯片做推理同时蹭到国产算力概念、5）在周五指数插针、每日开板换手的情况下，优刻得全天一字，首都、并行尾盘回封，基本定调了云这条线的市场地位。结合上述5点，也不难理解为何云成为了DS行情的主线。
2）如何区分不同云厂的受益逻辑
？
首先，我们将云厂分为中小公有云、大厂公有云、私有云，其中
- 中小公有云
受益于“2C用量爆发→流量外溢+模型开源→利好中小公有云”，他们能短期能分到公有云的份额，尤其是一些蒸馏版模型的推理需求，同时它们收入弹性更大、在报表上的反应也更快。但是，中小共有云的扩容资金实力弱，软件优化调度能力也更弱，长期来看依然面临着和大厂的竞争劣势；
- 大厂云和私有云
受益于“2B用量爆发→对安全性/稳定性的要求更高→利好大厂公有云、私有云、私有化部署”，大厂云无论是在硬件还是软件的能力上显然都具有更强的优势，例如能部署满血版的R1、能提供更低的API价格、能集成联网搜索、知识库等功能。并且，考虑到B端部署llm对云能力的要求，企业还是会优先选择HW云、阿里云、火山云这种大厂。
3）云的标的如何选择？
我们认为中小公有云短期受益逻辑更简单粗暴，但大厂云长期确定性更高，私有云景气度也有望回暖，具体标的：
- 中小公有云：
优刻得、杭钢股份、青云科技、首都在线、
并行科技
、网宿科技
- 大厂云：
软通动力、拓维信息、神州数码、数据港、
润泽科技
、中国联通、中国电信
- 私有云：
深信服、品高股份、深桑达A、太极股份
其中，我们认为【HW云】有望成为接下来市场聚焦的主线，
原因如下：
1）中小公有云板块显然无法承接本次想要参与DS行情的资金容量，资金一定会选择外溢的方向；
2）DS事件的本质其实是一种民族自豪情绪，HW+DS的组合则非常契合，并且能类比OpenAI+微软、Anthropic+亚马逊的叙事逻辑；
3）近期可能有信创、鸿蒙相关的催化，标的上也存在大量重合。
回顾过去两轮AI行情，去年春节板块的导火索是Sora，最后走出来的主线却是以高新发展为首的国产算力；
去年12月的导火索是OpenAI连续12天的发布会，走出来的主线却是字节豆包（我们最底部推荐的移远/乐鑫），因此我们有理由相信HW云有望成为DS这个导火索后，市场开始交易的真正主线。
6、国内头部云服务商
1）华为云：云赛智联（合作华为云托管DeepSeek上海服务器）、拓维信息（鲲鹏）、常山北明（昇腾AI算力）、软通动力、润和软件。
2）阿里云：杭钢股份（杭州数据中心）、拓尔思（阿里云合作伙伴）、神州数码（阿里云全国总经销商）。
3）腾讯云：泛微网络（腾讯持股4.89%）。
4）百度云：奥飞数据（算力服务）。
5）亚马逊AWS：光环新网（亚马逊国内运营商）。
6）移动云/联通云/天翼云：优刻得（跨境云）、首都在线（边缘计算节点）、网宿科技（CDN加速）、青云科技（混合云）。
7）金山云：金山办公。
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