【一般推荐】建筑韩其成/陈笑/罗楠：中国铁建（601186）铁路基建龙头，站稳国改风口

维持增持。铁路系统国改空间大动力足，公司订单饱满，受益PPP/一带一路，维持预测2017/18年EPS为1.20/1.37元，维持目标价16.8元，40%空间，2017年14倍PE。铁路基建龙头，站稳国改风口。1)公司为铁路基建龙头，连续多年位居ENR全球最大工程承包商前三位，位于世界500强前100强行列;2)中央经济工作会议明确要求铁路领域2017年要迈出实质性改革步伐，并将铁路作为混改7大领域之一，顶层设计促进铁路系统国改；3)铁总为国内最大央企，此前改革步伐较小，后续国改空间大，2016年铁总收入9074亿元，同比下滑1%，利润总额396亿元，同比下滑35%，经营压力大，改革迫在眉睫；4)公司2017Q1资产负债率近81%，应收账款占比也较高，改革具备内在动力。在手订单饱满，PPP/海外齐加速。1)2017Q1新签合同2,616亿/+46%，为年度计划20%；在手合同19,878亿/+10%，为2016年营收的3.2倍;2)2016年在手PPP订单1517亿/+475%,PPP业务提速;3)美元加息靴子落地，叠加增量PPP项目融资成本与投资回报两端敞口，资金端利率上行影响有限，公司作为央企蓝筹，融资渠道、成本优势明显；4)国内PPP资产证券化已落地，有望加速公司的资金流转。5)2017Q1新签海外合同227亿元/+59%，增速高于国内，海外业务未完合同额4,203亿元，占比21%，有望在一代一路战略中持续受益。核心风险：海外工程风险、国企改革进展缓慢等

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