【金工】期现价差有所扩大，继续提示主板中报业绩风险

丁鲁明，S1440515020001

沪深300指数上周小幅上涨，涨跌幅为2.96%

沪深300指数上周小幅上涨，涨跌幅为2.96%。期货方面，根据收盘价计算，近月、次月、下季、隔季合约的涨跌幅分别为3.14%、0.00%、3.13%、2.83%。近月、次月、下季和隔季合约的收盘价期现价差分别为-25.48、-38.88、-46.88和-78.88点。从期货市场表现和价差的期限结构来看，多数合约的期现价差有所扩大。

根据中信一级行业分类，上周各板块涨跌不一

中信一级行业分类，上周各板块涨跌不一。行业方面，家电、非银行金融和银行领涨，综合、纺织服装和传媒领跌。个股方面，招商银行、中国平安和万科A对指数的正向贡献度最高，苏宁云商、国电南瑞和碧水源对指数的负向贡献度最高。

中报大考临近，潮水退去后谁是裸泳者？

上周无重大经济数据披露，但高频发电数据继续走弱，显示本轮经济调整仍在进行中，与我们此前给出的预判完全一致，就此判断二季报主板业绩增速大幅下行几成定局；对于本次纳入MSCI影响，我们给予谨慎预期，根据数据测算首次资金配置（纳入指数权重）将从明年5月开始，首批纳入规模也仅在700亿左右规模（一年额度），后续总量虽大，但参照韩国、台湾经验多数是分5-10年完成，单独落到每年的增量MSCI配置资金规模或仅在1000亿左右，相当于当前两市成交量30%（1年的配置需求vs1天成交量），分步调入的本质思想就是为了避免对纳入指数的短期资金冲击。而从技术面上比较，我们此前提出的2012年5月8日形态的警示也仍然有效，伴随上周后三天的主板新高走势，高频交易数据显示机构资金再现离场迹象，顶背离形态仍在进一步强化，因此MSCI作为利多出尽的可能性依旧极高，历史上类似结构多次出现，2012年5月的跨市ETF发行上市就是一个典型先例，此后沪港通、深港通的开立也都成为了中期阶段高点，历史虽然不等于未来，但却一直以不同的方式重现！主板择时观点：理性看待A股纳入MSCI的中短期正面影响，而眼前的中报却将使主板面临高确定性利空，潮水即将退去，谁是裸泳者将一目了然，主板建议维持低仓位回避；创业板择时观点：创业板目前估值、技术面有利，基本面短期走平，中报内生增速将是最大关注点，建议维持高仓位做多不变，风格判断为创业板占优不变；

本周行业热点建议关注：电子元器件。