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如果说谁是企投家的代表人物，孙正义永远都有一席之地。作为阿里巴巴、雅虎、滴滴等知名企业背后的战略投资者，孙正义凭借其惊人的投资眼光，在18年里获得了高达44%的年化回报率，今天就让我们来聊聊孙正义的投资理论。
文/杜博奇（微信公众号：吴晓波频道）
成功的男人背后往往有一个伟大的女人
成功的企业背后都有一个伟大的企投家
孙正义就是这个时代最典型的企投家
从一代互联网巨头Yahoo
到当下如日中天的阿里巴巴
从中国最大出行软件滴滴
到与英特尔并驾齐驱的ARM
从全球领先的芯片制造商NVIDIA
到神奇的机器人公司Boston Dynamics
这些企业背后都有他的身影
世界许多知名企业的背后都有孙正义的身影
这个身高1.5m的小个子身上流淌着疯狂的血液
不是在看项目，就是在去看项目的路上
每天睡眠的时间只有3-5小时
一旦看中什么目标，就会迅速出击
一手实业、一手投资
18年来他的投资取得44%的年化回报率
他创办的软银穿越日本经济泡沫、互联网泡沫
亚洲金融危机和全球次贷危机
成为日本历史上
净利润最快突破一兆亿日元的企业
一兆亿日元相当于650亿人民币
达到这一目标，丰田用了67年
而软银只用了36年
由于软银的资产增值之快
投资触角之长，产业布局之广
孙正义也因此赢得了“亚洲巴菲特”的赞誉
比尔·盖茨将其视为知己
“you are a risk taker as much as I am”
站在巨人肩上的经营者
1981年，24岁的孙正义用1000万日元创立软银
当时的日本就像如今的中国
靠着低工资+大规模生产+精细化管理
发展了一连串富于竞争力的工业
孙正义从蓬勃发展的计算机行业窥见商机
决定将公司命名为SoftBank
投身软件经销行业
孙正义从计算机行业窥见商机，成立SoftBank
为了成为日本最大电脑经销商的独家合作伙伴
在短短一个月时间里
孙正义走遍日本各地，搜集到1万种软件
几乎囊括了市面上的所有软件类型
随后他又想尽办法筹措到3000万日元
取得日本头号软件公司Hadoson的垄断合同
一举控制日本软件市场70％的销售通路
“合作比对抗更有利
与其拼个你死我活，不如采取共赢策略”
孙正义善于借力打力，通过合作快速建立竞争优势
1992年，软银取得思科在日本的代理权
通过免费赠送调制解调器拿下40%的市场份额
2年后，软银成功上市，融资1.4亿美元
孙正义见识到资本市场的“点石成金”的魔力
随着软银股价的一路走高
孙正义被《福布斯》列为2017年日本首富
身价比优衣库老板柳井正整整多出4440亿日元
这是孙正义第三次当选日本首富
其当选首富的次数仅次于年长他9岁的柳井正
2017年，孙正义再次当选日本首富
他比柳井正晚创业18年
却更迅速地攀升到财富顶端
这应归功于投资与实业并轨的独特模式
把实业经营获取和撬动的资金
用于收购优秀的公司
把产业投资纳入实业经营以获取内涵式增长
孙正义从1999年至今累计投资1300多家公司
投资类资产规模从110亿美金增长至1750亿美金
增长15倍，取得高达44%的年化回报率
在风险与回报同样巨大的
高科技投资领域堪称绝无仅有
这得益于他的70%法则
“预计成功率可达70%的事业就值得一做
50%太低，90%又太高”
孙正义的投资始于1990年代
日本经济达到最辉煌的巅峰
日本企业界进入跨国投资的高潮
仅向美国房地产领域的投资就达到780亿美元
创造了“买下美国”的奇观
这一幕与今天的中国何其相似
而孙正义却选择了房地产之外的另一条投资道路
他从方兴未艾的互联网浪潮中看到未来的曙光
1994年在互联网中心美国设立软银控股公司
在日元最值钱的时候，展开互联网产业投资
开辟了实业经营之外的第二条路径
其中最著名的一笔投资，无疑就是Yahoo
看中一个公司就要不断地投资
1995年，孙正义发现了襁褓中的Yahoo
不但从杨致远的眼睛里看到了热情和力量
也被他打造“互联网入口”的构想所吸引
1995年，孙正义向Yahoo投资200万美元
3个月后，又找到杨致远
连哄带吓地说：“我这里有1亿美元
如果你不让我投，那我就去投网景”
如愿获得Yahoo上市前33%的股权
孙正义说：“大多数时候
当我作出一个大动作，人们说我疯了
但我考虑的不是如何能锦上添花
我考虑的是20年后的事情。”
Yahoo上市后，仅抛售5%股份获利4.5亿美元
5年后，Yahoo的投资已增值到200亿美元
由此成功避开了日元大幅贬值导致的财富缩水
投资雅虎为孙正义带来了巨额的回报
无论投资还是经营，争当一流是不变的信念
“要做就要做到占据绝对优势地位的业内第一
然后掌控平台、打造行业标准”
1996年，软银取得日本雅虎的经营权
实业经营与产业投资并轨
这成为孙正义企投家生涯的起点
在孙正义的领导下，日本雅虎打败ebay等对手
以压倒性优势成为日本最受欢迎的网站
如今当Yahoo被通讯巨头Verizon肢解之际
日本雅虎已是日本最大的门户网站和三大电商之一
2000年，孙正义与身穿破夹克的马云交谈6分钟
就挥出2000万美元的支票
14年后阿里巴巴在美国上市
这笔投资膨胀到544亿美元，获利超2000倍
在软银支持下，淘宝打败eBay
成为中国最大C2C电商平台
为阿里巴巴的崛起立下汗马功劳
阿里巴巴集团在美国纽约证券交易所敲钟上市
这体现了孙正义典型的投资逻辑
在群龙无首的细分市场
找到一个可以借助资本成长为领头羊的企业
投注巨资将其扶植壮大
随后以此为根据地
沿着产业链纵深挺进
广泛布局打通上下游资源
形成对行业的绝对优势
孙正义用大量的时间调查和思考
用极短的时间决策
他说：“10秒钟想不明白的事情
继续想下去也是白费力气”
软银投资了滴滴、Lyft等四家公司，布局出行领域
譬如在出行领域，软银以Uber为假想敌
一口气投资了美国Lyft、中国滴滴
印度Ola、东南亚Grab
还通过投资芯片设计商ARM和NVIDIA
把战略触角延伸到无人驾驶汽车领域
这体现了
“先争取覆盖面再进行深度挖掘”
的孙氏经营理念
其实无论投资，还是经营
无非是达成这一目标的手段
1990年代末的互联网泡沫破灭
让孙正义损失700亿美元
靠着“实业经营+产业投资”，他一次次东山再起
他说：“每当发生模式转变时
我都卖掉了所有我能卖的
重新投资于下一个模式”
2006年，软银投入150亿美金收购日本沃达丰
用价格战打破了日本电信行业的垄断局面
随后又取得iPhone在日本市场的独家代理权
将软银打造成日本第三大电信运营商
2016年7月18日，软银集团正式宣布将收购ARM
为了实现向物联网转型的愿景
2016年，软银卖掉一部分阿里巴巴股权
以243亿英镑的真金白银收购芯片公司ARM
创造了亚洲对英国企业最大的收购案
任何一家公司的生长能力都是有限的
孙正义通过实业获取财务杠杆
通过投资发现和捕捉产业机会
把全球最先进、最前沿的技术掌握在手中
然后把投资中获得的机会反补给实业
实业经营与产业投资“双轮驱动”
资产规模不断壮大
软银集团从“会下金蛋的鹅”蜕变成了“飞翔的金鹅”
企投模式为软银插上了腾飞的翅膀
截止2016年，软银控制了769家子公司
销售收入突破800亿美元
掌控了日本70%的互联网经济
从“会下金蛋的鹅”蜕变成了“飞翔的金鹅”
企投模式推动企业价值持续增长
孙正义身上流动着称雄世界的欲望
他的目标是星辰大海
2016年，孙正义牵头成立千亿美金的愿景基金
孙正义与沙特现任王储穆罕默德·本·萨勒曼
投资人包括沙特和阿联酋主权财富基金
高通、苹果、富士康
一年时间便募集到930亿美金
相当于过去30个月美国风投行业募集的资金总额
孙正义却说：“1000亿美元只是开始”
正在到来的信息革命，是如此大的机会
即使1000亿美元也不够用
这个着眼于全球最新科技的企投家
投资布局从互联网、物联网到人工智能
投资足迹从美国、中国到印度
这三个国家不仅是人口大国
也是当今世界互联网产业最具活力的经济体
从软银的身上
我们可以看到孙正义如何实现企业价值的增长
企业最大的命题是价值如何持续增长
我们今天所处的时代
与孙正义展开企投生涯时何其相似？
从软银的身上
我们可以看到孙正义如何实现企业价值的增长
孙正义以信息革命为战略核心
以全世界为市场
通过资本并购进行“外延式扩张”
嫁接全球前沿技术和先进模式
拓展业务领域、推动企业升级
通过实业经营夯实资产质量
实现“内涵式增长”
通过企业经营+投资并购“双轮驱动”
推动企业价值的真正增长
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