最近，往日意气风发的首富王健林突然之间来了一场大转变，继抛售文旅项目后，又传出抛售万达广场消息。一瞬间，王健林似乎像变了个人似的。首富老王到底是怎么了？
融创与富力一起收购万达的新闻早已满天飞。融创以438.44亿收购万达13个文旅城项目91%的股权，富力以199.06亿收购万达旗下77家酒店。之后，又传出开始抛售万达广场的传闻，该传闻被万达集团官方证伪，但万达转型轻资产是不争的事实。
有媒体称，王健林此次回收资本优化现金流是为了去杠杆和内地IPO。然而，事实恐怕并非如此。王健林自己在融创与富力的签约仪式上称，万达现金流良好，负债也不高。而且，由于房地产企业中有相当一部分负债是预收款项目，这部分资金退还概率并不大，大部分都会在未来确认收入。所以，表面上的负债数据其实是高估了房地产企业的负债。（对于这一点，笔者是认同的，因为房地产预收款本来就是预售模式下的产物，现在很少有人签约买房后到了真正交付时出现违约的情况，因为会计记账方法导致的负债增大需要修正）
根据数据显示，万达地产流动现金接近1000亿元，预收款1300多亿元，存货尚有1600多亿元可供释放，而负债中主要都是预收款，整体负债情况并不坏。中国房地产企业平均负债率大概是80%左右，万达负债率在2017年年初为70.61%。这个成绩其实已经高于同行业水平。
万达举债不少，可基本上都是于2020年之后才需要兑付，按照房地产行业3——5年的销房期而言，时间也不算太紧，完全没必要现在就不计成本的抛盘。可以肯定的是，王健林此举的原因并非来自企业财务。因此，去杠杆与IPO来解释王健林的操作显然说服力不够。
上周四，外管局新闻发言人、国际收支司司长王春英在新闻发布会上称，支持国内有能力、有条件的企业，开展真实合规的对外投资活动；支持以企业为主体、以市场为导向、按照商业原则和国际惯例的对外投资，尤其是支持企业投资和经营“一带一路”建设和国际产能合作。同时，有关部门将继续关注房地产、酒店、影城、娱乐业、体育俱乐部等领域非理性对外投资倾向，防范对外投资风险，建议有关企业审慎决策。王春英特别提到了，“有关部门将继续关注房地产、酒店、影城、娱乐业、体育俱乐部等领域非理性对外投资倾向，防范对外投资风险，建议有关企业审慎决策。”虽然外管局没有点名，但这是在向谁喊话恐怕大家都心知肚明。很明显，王健林是真的怕了，有什么大事将要发生。
有可能，大事已经发生了。此前相关政策的信号已经十分明显。今年6月，银监会要求各家银行排查包括万达、海航集团、复星、浙江罗森内里在内数家企业的授信，银监会称，“排查对象多是近年来海外投资比较凶猛、在银行业敞口较大的民营企业集团。”整顿乱象落实到了实处。
在中国经济转型关键之际，国内不少资本都在寻求安全的避风港，2015年，有一批企业依靠海外投资转移资产。2016年3月，万达集团自己的微信公众号就发表了一篇王健林接受采访的新闻通稿。当时，王健林意气风发，口无遮拦的表示，“第一、海外投资的结果确确实实就是‘资产转移’或者说是资产在海外的新增。但资产转移或者在海外投资没有对错之分，只有合法和不合法之分。比如说吃饭，那吃饭是对还是错？用公款去吃就错了，自己出钱吃就没事，海外投资的道理也是一样。所以你问海外投资是不是转移资产？确实是转移资产，但关键要看是合法还是非法，这才有对错。第二、中国企业向海外扩张，民营企业到国外去发展，这是国家号召。去年年底，国务院专门出台了引导支持民营企业海外投资的有关规范意见，号召我们到海外去投资。我到海外投资，往大说一点，这是响应国家号召。第三、万达的钱既不是偷的抢的，也不是自己印的，完全是我们自己辛辛苦苦赚出来的。我们自己辛苦赚的钱，爱往哪儿投就往哪儿投。企业的投资自由或者资本流动自由本身就是国家法制水平的基本衡量标准。企业如果没有投资自由权，这个社会也就无所谓自由和公平了。”
自此之后，万达海外资产规模不断膨胀，其投资产业涉及影视、地产、体育、文旅等多个项目。时至今日，万达海外资产规模已经接近2500亿元。
换而言之，王健林早就开始把资产转移至海外。像万达这种龙头企业的一举一动自然会成为行业的风向标。大规模的资本外迁并不利于国内经济发展。
实际上，现今调控政策的意图已经十分明朗，笔者个人都认为根本没有解读的必要。控制对外渠道，回笼资本，向实体经济注资，依靠资本推动改革和经济转型。这些是国家宏观调控的框架。在这节骨眼上，不响应号召也就算了，居然还要利用政策套利谋取私利，这无异于作死。
2016年是中国企业海外投资井喷的一年。2016年中国全年的海外投资规模是2015年的3倍，2017年第一季度国内企业海外投资规模就是2016年的一半。如果不对这种海外投资进行抑制，中国国内的流动性将被迅速抽空。
万达如果纯粹依靠自有资金进行海外投资那倒也无可厚非，可关键问题是，万达大部分海外投资资金均来自银行贷款。由于像万达这种明星企业想要拿到银行贷款并不难，甚至不少银行主动求万达向其申请贷款。如此一来就造成央行此前投放的流动性转移至海外，变成利益集团政策套利的工具。央行不断纵容银行体系向其释放流动性的本意在于鼓励银行向中小企业放贷而非为了支持大企业资本外移。况且，因为此类操作的普遍性，许多国内著名企业纷纷效仿，导致无论央行投放多少流动性都流不到真正需要钱的企业手中，实体经济依旧荒废，从而影响改革进程。对于这种现象，最高层也已经忍无可忍，要知道，像王健林这类人都是背后有靠山的（岳父），连靠山都靠不住了，说明问题已经很严重了。
王健林们这种利用银行贷款、通过杠杆进行的海外投资成为了一种绕开监管的资本转移方式。由于债务主体公司在国内，一旦发生违约事件，这其中通过资产重组进行利益输送的事件必然发生。
2016年，我国债务整体规模约255万亿元，对比2016年74万多亿元的GDP规模，中国整体债务比例已经占GDP的342%。其中，非金融企业部门16年总负债102.6万亿元，负债率高达138%，虽然同比增速跌破10%至9.4%，但该增速仍高于GDP增速。实体企业负债规模已超GDP的150%。这其中有一部分就是企业套利的结果。
这种现象不好好整治的话，还谈什么经济发展呢？其实，王健林们自己心里都清楚自己在干什么，故意扭曲政策理解就是为了利益。托马斯·约瑟夫·登宁的一个段子被广为流传，“如果有10%的利润，它就保证到处被使用；有20%的利润，它就活跃起来；有50%的利润，它就铤而走险；为了100%的利润，它就敢践踏一切人间法律；有300%的利润，它就敢犯任何罪行，甚至冒绞首的危险。”对此，大大在2014年1月7日的会议上就提过醒，“实际上那些错误执行者，他也是有一本账的，这个账是记在那儿的。一旦他出事了，这个账全给你拉出来了。别看你今天闹得欢，小心今后拉清单，这都得应验的。不要干这种事情。头上三尺有神明，一定要有敬畏之心。”
从2016年起，政策调控的思路就已经很明显。从表面上看，舆论导向都是一面倒的鼓吹好消息，但这恰恰反映了问题的严重性。
为了托底经济，中国财政支出压力逐渐扩大，财政收入的增长明显已经不足以满足财政支出的需求。眼下依靠宽松货币政策与财政政策换来的经济平稳并非长久之计，时间非常宝贵。在这种时候，还有人企图钻政策漏洞，谋求政策套利，不打你打谁？更何况，这种套利行为会变相的增加人民币贬值压力，中国外汇占款的不断下降证明资本流出欲望没有丝毫改善。在明星企业的风向标作用及人民币贬值的刺激下，为了确保金融稳定，中国不得不施行资本管制。
但是，资本管制本身就附带巨大的负面作用。央行副行长陈雨露在第五次中国人民银行与IMF联合研讨会上称，“我们认识到，长时间和大规模的资本管制无法有效地应对资本流出压力，中国有关方面没有出台新的外汇兑换管制举措，而是要求银行遵守和严格执行现行的外汇规则并加强背景调查，中国的外汇管理法规没有改变。”央行首席经济学家马骏也表示，通过限制资本外流可以在短期内改善国际收支，但从长期看，控制资本流出将会在未来阻碍资本流入。
既然如此，那么最好的办法就是改变资本意愿，使其自愿回流本国。王健林此前已表态，未来将把业务重心重新迁回国内，万达海外资产规模将开始缩减。此前嚣张跋扈的猛虎，已然变成了一只乖乖猫。早知如此，何必当初呢？
王健林犯的最严重错误就是看不清政策意图、误判形势。以前经济形势虽然也好不到哪去，但至少可以维持的住。所以，以前依靠政策漏洞赚点横财还在可容忍范围之内。可当前的局势已经接近失控，国内接二连三出现被倒逼的改革，局势缓冲空间早已不复存在。在这种情况下还想要投机取巧实在不明智。形势已经容不得丝毫偷鸡摸狗行为的存在，不彻底整治长久以来的弊病，经济绝无复苏可能，不彻底摔一次，中国不可能重生。
目前，摆在国内资本面前的选择极其有限，想要出去就必须学孙宏斌先把国籍改了（孙宏斌是美国国籍，不受中国资本管制限制，融创接盘的资产随时可以变现转移出国）。要么，就乖乖待在国内服从指挥。毕竟，中国国内企业家中还没有一个能与李嘉诚相提并论的。李嘉诚虽然是加拿大国籍，但其洞悉形势、高瞻远瞩的本事绝非一般人所能模仿。李嘉诚是著名的企业家，而起晚年的一系列操作更像一名优秀的投资者。
PS：很多市面上关于万达、王健林的解读都基于表象，丝毫没有考虑到王健林本人地位、影响力、及其背后的政治因素。连王健林这种级别的都扛不住了，说明问题已经很严重了。因此，笔者觉得有必要分析一下。至于很多人关心的贾跃亭事件，笔者此前在很多文章中揭示了类似贾跃亭与他老婆甘薇之间的利益输送等问题，当时乐视问题并没有全面爆发，恐怕也没多少人关注。现在贾跃亭的那些勾当已经人尽皆知，爆料的也不少，笔者也不想再落井下石了。问题只有在发生之前提出才有警示作用，事后讨论就只有反省意义，无法改变问题本身发生所造成的损失。
