1、生猪板块
：仔猪跌至成本线，重视本轮周期持续性！
1）本周猪价震荡偏弱，仔猪价格跌至成本线。
截至9月21日，全国生猪均价18.71元/kg，较上周末下跌4.25%（智农通），行业自繁自养主体头均盈利超500元/头；本周7kg仔猪价格和50kg二元母猪价格分别为336元/头和1651元/头，进入9月后，考虑到冬季猪病影响，散户补栏基本停滞，企业对仔猪外采需求较弱，仔猪价格呈加速下跌走势，目前已跌至仔猪成本线，进一步反映行业补栏积极性偏弱，且从天风农业9月问卷也有对应（在高盈利低预期情况下，养殖端普遍反馈目前仍以维持现有产能为主，在猪价持续上涨后，养殖策略较6月无明显变化）。
2）供需情况：
供应端，本周出栏均重为125.97kg（环比+0.01kg），前期大猪出栏积极性偏强（150kg以上生猪出栏占比为6.05%，远低于22年同期水平）。需求端，本周日度屠宰量环比+9.02%，冻品库容率15.57%（环比-0.21pct）。预计后续供应压力或持续低位&需求呈季节性增长，猪价景气周期有望拉长。
3）重视此轮猪价高度及景气持续性预期差，重视低估值时间窗口！
从2024年头均市值看，其中牧原股份2000-3000元/头；温氏股份、德康农牧、巨星农牧1500-2000元/头；新希望、新五丰、唐人神、华统股份、天康生物低于1500元/头；估值处在历史相对底部区间（数据截止9月20日）。标的上，当前阶段，【板块β配置、重视核心资产】，大猪首推
【温氏股份】
、
【牧原股份】
、其次建议关注
【新希望】
；小猪建议关注：
【华统股份】
、
【神农集团】
、
【天康生物】
、
【巨星农牧】
、
【唐人神】
、
【德康农牧】
、
【新五丰】
等。
2、禽板块：白鸡黄鸡，重视估值低位和弹性！
1）白鸡：祖代引种缺口已成，重视预期差！
①本周鸡价窄幅调整。
截至9月21日，山东大厂商品代苗报价4.05元/羽（取区间中值），较上周末-0.10元/羽；山东区域主流毛鸡均价3.40元/斤，较上周末-0.10元/羽（数据来源：家禽信息PIB公众号）。中秋假期消费提振相对有限，下游经销商当前对国庆备货或以观望为主，鸡肉产品价格窄幅弱调。
②投资建议：
祖代引种收缩已持续两年，缺口已成，中游去库存逻辑逐步兑现；商品代鸡苗供给已边际下滑，预计后续有望景气上行。首推
【圣农发展】
，建议关注
【益生股份】
、
【民和股份】、【禾丰股份】、【仙坛股份】
等。
2）黄鸡：供给收缩确定，重视需求端恢复带来的价格弹性。
①产能为2018年以来最低区间。
截止8月25日，在产父母代存栏量1332万套，周环比-0.4%，同比+1.4%（数据来源：中国畜牧业协会）。
②本周鸡价稳定略增。
截至9月20日，川渝青脚麻公鸡13.6元/公斤，较上周环比上涨0.8元/公斤（数据来源：新牧网公众号）。
③投资建议：
供给端出清彻底，在产父母代存栏量处近5年低位。散户资金流紧张，短期快速上产能可能性低。2024年猪价景气上行，黄鸡价格有望明显提振，弹性可观。建议关注
【温氏股份】
、
【立华股份】
。
3、后周期：饲料板块，重点推荐基本面拐点+估值相对底部的海大集团；动保板块，重视新大单品打开盈利空间！
1）饲料板块：重点推荐
【海大集团】
。水产养殖/水产料历经2+年低谷，养殖饲料产能明显去化，今明年水产料景气有望改善。本周草鱼/罗非/生鱼/加州鲈/黄颡/南美白对虾塘口均价环比-0.2%/ +2.0%/ -6.4%/ +0%/ -5.1%/ -3.0%；同比-1%/ +2%/ +0%/ +31% /+22% /-2%。原材料大幅波动下海大强化市场主动攻击策略，市占率加速提升。预计随着今明年鱼价景气恢复，量价利弹性凸显。重视公司基本面拐点+估值性价比！
2）动保板块：静待养殖后周期，新大单品需求有望带来市场扩容。
随着下游养殖场/户持续盈利，资金情况边际改善，叠加三季度秋防，兽药需求有望回升，基本面最差时点或已过；此外，动保企业纷纷布局大单品，其中宠物疫苗国产替代（如猫三联空间数十亿，目前瑞普、普莱柯、科前、中牧等公司产品已上市）以及疫苗产品推陈出新。③重点推荐：
【中牧股份】
、
【科前生物】
、
【生物股份】
、
【普莱柯】
，建议关注
：【金河生物】、【瑞普生物】、【回盛生物】。
4、种植板块：转基因技术应用有望加快，重视种植产业链！
1）
种子
：
中国农业转基因管理公众号最新文章指出，“全球
71
个国家和地区批准转基因产品商业化应用，其中有
29
个国家批准种植转基因作物”，并提出“要增加我国玉米和大豆产量，增加面积的可能性很小，只能靠提高单产，转基因技术在作物减损增产、节约生产成本、提升产品品质等方面成效明显”。
我们认为，随着粮食安全的重要性日益突显，转基因玉米商业化种植有望加速推广，头部公司凭借良好的业务基础和丰富的转基因技术储备，有望进一步提升竞争力。
2
）低空经济：
低空经济产业发展元年，农业低空领域大有可为。
工信部等四部门联合发文，提出到
2030
年通用航空装备全面融入人民生产生活各领域，低空经济有望达万亿级市场规模。
在农业领域，低空无人机的应用涵盖农田灌溉、植保喷洒、森林防火、环境监测等场景；
我们认为，随着低空经济政策持续落地，农业低空产业有望加速发展，植保无人机等相关标的有望持续受益。
3）重点推荐：
①种子：
【隆平高科】
、
【大北农】
、
【登海种业】
、
【荃银高科】
。②农资：
【新洋丰】
（与化工组联合覆盖）。建议关注：③种植：
【苏垦农发】
。④农业节水：
【大禹节水】
。⑤农业低空经济：
【中农立华】
、
【诺普信】
。
5、宠物板块：国产品牌持续崛起，宠物食品出口趋势持续向好！
1
）国产品牌持续崛起，上市公司国产品牌高速成长，关注国产品牌新品。
根据宠物营销界数据，
8
月抖音猫主粮榜单中，麦富迪位列
TOP1
，弗列加特位列
TOP2
；
狗主粮榜单中，麦富迪位列
TOP1
。
8
月抖音宠物食品销售额达
7.72
亿，同比增长
26.56%
，客单价由
2023
年
8
月的
24.44
元上升至
41.48
元，同比提升
69.72%
。
我们认为，宠物国产品牌凭借产品创新、精细营销等战略有望持续崛起！
2
）宠物食品出口连续增长，彰显出口业务景气。
根据海关数据，
2024
年
1-8
月，我国共计出口
21.69
万吨，
yoy+29%
，人民币口径下实现出口
69.26
亿元，
yoy+25%
，保持较快增长！
3）我们认为，我国宠物经济蓬勃发展，国产品牌崛起快速。重点推荐
【乖宝宠物】
、
【中宠股份】
、
【佩蒂股份】
、
【路斯股份】
等
。
风险提示：
政策风险；疫病风险；农产品价格波动；极端天气；进口变动。
