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钢材：关税落地压制需求预期

紫金天风期货研究所 · 公众号 · · 2025-02-11 17:44

正文

【20250211】钢材周报：关税落地压制需求预期

观点小结

核心观点：中性 节后回来盘面震荡下行，特朗普关税政策压制部分需求。当前钢厂利润相对较好，电炉平电成本盈亏平衡附近，247家钢铁企业盈利率为51.52%，供给端日均铁水回升至228.44万吨。螺纹产量过节期间上行，需求季节性大幅回升，库存累库略超预期，板材需求端回升，整体钢材累库。基本面来看节后铁水将持续增加，需求端等待复工复产，短期内需求难有超预期增加，关注特朗普关税政策实际影响。当前库存累库较快，终端需求未释放，重点关注板材需求变动。

月差： 中性成材整体为弱现实强预期，基本面反应在月差上呈contango结构。

钢厂利润： 偏空本周247家钢铁企业盈利率为51.52%，环比略有回升。

高炉检修：中性 根据我们对于高炉检修统计，2月钢厂检修计划环比有所减少，钢厂利润逐步恢复，部分厂家检修完毕复产，当前新增检修计划较少。

废钢：中性 根据我们的测算，目前华东电炉厂平电生产吨钢2元/吨，谷电吨钢盈利167元。

成材库存：中性 成材库存端累库略超预期，关注节后库存见顶时间。

行情回顾

盘面情况

数据来源：Wind，紫金天风期货

日均铁水228.44万吨

铁水回升明显

截至2025年2月7日，日均生铁产量为228.44万吨，环比上行2.99万吨，高于近年同期水平。
根据Mysteel调研数据，本周全国247家高炉开工率为77.98%；85家电弧炉产能利用率3.27%。
本周247家钢铁企业盈利率为51.52%。

数据来源：钢联,紫金天风期货

高炉检修边际环比下降

根据我们对于高炉检修统计，2月钢厂检修计划环比有所减少，钢厂利润逐步恢复，部分厂家检修完毕复产，当前新增检修计划较少。

数据来源：SMM,紫金天风期货

节前五大材产量季节性回落

本周，五大品种合计产量为808.63万吨，环比上周回升2万吨。
其中，螺纹产量共183.8万吨，环比上周上行6.13万吨。
热卷产量324.13万吨，环比上周上涨0.7万吨。

数据来源：钢联,紫金天风期货

短流程螺纹产量占比继续下降

数据来源：钢联,紫金天风期货

型钢工角槽产量相对稳定

数据来源：钢联,紫金天风期货

废钢日耗季节性下降

数据来源：钢联，紫金天风期货

螺纹表需131.55万吨

卷螺表需均有所回升

需求方面，本周五大品种消费总量达707.78万吨，环比上涨218.14万吨。
螺纹周消费量131.55万吨，环比上升123.8万吨。
热卷周消费量为298.41万吨，环比上涨27.08万吨。

数据来源：钢联,紫金天风期货

水泥淡季直供和出库季节性下降

数据来源：钢联,紫金天风期货

水泥淡季直供和出库季节性下降

数据来源：钢联,紫金天风期货

商品房销售有所回升

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