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2019年5月份挖掘机销量18897台，同比-2%，环比-33%，1-5月累计销量122086台，累计同比+15%。其中，三一重工销量4960台，同比+15%，环比-26%，1-5月累计销量31286台，累计同比+34%；徐工销量2767台，同比+11%，环比-32%，1-5月累计销量16904台，累计同比+37%；柳工销量1219台，同比-5%，环比-38%，1-5月累计销量8418台，累计同比+20%。
5月挖掘机销量18897台，同比-2%，环比-33%，1-5月累计销量122086台，累计同比+15%。根据草根调研情况，我们预计2019年挖机销量与2018年基本持平，
但小挖受益于农村劳动力短缺将持续增长，6月10日发布“专项债”新规助力基建投资，挖机旺盛需求有望持续。
小松5开工小时数142.6h，同比-3.7%，环比+2.66%, 1-5月累计开工小时数566.1h，同比-3.94%，排产正常，开工率基本维持稳定。
从重点企业来看，5月
三一重工销量4960台，同比+15%，环比-26%，
增速领先行业；
单月市占率26.25%，
同比+3.82pct，环比+2.55pct，市占率略有上升（2018年市占率稳定在25%左右），龙头地位稳固；
2018年7月份推出H系列后，40吨以上挖掘机市占率提升明显，2019年5月40吨以上大挖中三一的市占率已高达32%（市占率同比+9pct）。1-5月累计销量31286台，累计市占率25.63%。
徐工、卡特彼勒、山东临工紧随其后，单月市占率分别为14.64%、12.57%、7.02%，市场份额维持稳定。国产品牌5月市占率63.49%，日系、韩系、欧美品牌市场份额分别为10.81%、9.64%、16.07%，国产品牌市占率保持高位，日韩系市占率有所下降，欧美略有提升。
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出口销量同比增速大幅增长，三一的大挖增速显著好于行业
5月挖机出口2153台，同比+41%，增速大幅增长，出口占比11.41%。三一
5月出口销量648台，
占行业出口总量30%，出口销量同比+37%，累计同比+38.76%。
2018年以来，挖掘机出口量同比维持高增速，全年出口累计同比+97%，2019年出口将继续成为新的增长点
。国内厂商海外布局多年，叠加“一带一路”沿线的工程需求对挖掘机出口的拉动作用，预计未来出口销量依旧维持高增长。
国内方面，东部、中部、西部地区分别实现销量5998、5138、5581台，同比+3%、-10%、-11%，市占率分别31.79%、27.23%、29.58%，东部市占率有所上升。
就吨位销售情况分析，5月小挖、中挖、大挖销量分别为9388、6606、2903台，同比+0%、-8%、8%，分别占比50%、35%、15%，各机型占比基本维持稳定。
三一的大挖增速显著好于行业，
三一的小挖、中挖、大挖销量分别为2504、1752、704台，同比增长15%、6%、41%。
5月小挖销量占比仍稳居强势地位，三一大挖增速显著好于行业。
专项债新规的发力点是稳基建，基建投资回升是大概率事件。6月10日，中央办公厅、国务院办公厅印发《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》。本次专项债新规也是为了更好支持重大项目市场化融资，包括国家重点支持的铁路、国家高速公路和支持推进国家重大战略的地方高速公路、供电、供气项目等，预计拉动基建投资6000亿元-7000亿元。我们预计后续基建投资有望加速回升，增速有望反弹至7%（去年3.8%）。
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货币环境持续宽松，预计工程机械盈利能力持续提升
根据央行公布的数据，中国5月新增人民币贷款11800亿人民币，同比多增313亿元；社会融资规模增量14000亿人民币，同比多增4466亿元，两者规模略低于市场预期。人民币贷款超预期，延续了货币宽松的宏观经济整体态势。除了信贷和融券融资继续改善之外，地方政府专项债的提前发放，以及年初票据的大增均对社融回升有所贡献。信贷、社融的增加、降息降准的逐步推进，均带来货币环境持续宽松。我们预计工程机械板块的盈利能力仍将持续提升。
持续首推【三一重工】：
1、全系列产品线竞争优势、龙头集中度不断提升；2、出口不断超预期、3、行业龙头估值溢价。其余推荐【中联重科】：混凝土机械、起重机龙头，受益于后挖机周期混凝土机+起重机高增长；【恒立液压】：中国液压行业龙头，拓展国际业务绑定龙头增长性可期。建议关注柳工、中国龙工。
一带一路实施低于预期；固定资产和房地产投资低于预期。
附录三：
挖掘机下游数据
图10：基础设施建设投资增速略有回升，国家政策放松助力反弹
