买股为什么要买龙头股？（深度好文）

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投资最本质的核心是价值、安全边际和复利。

那怎样才能达到以上三个目标呢？笔者细想在自己能力圈内寻找相对能看懂的、发展前景好的行业和企业，从这些行业和企业中挑选出综合实力最强的行业龙头，在价值、安全边际和复利三个维度中能更好地达到平衡，收获合理的回报。

首先需要明确的是行业是有优劣之分，有些行业天生就容易赚钱，比如白酒、医药、互联网行业个个赚的盆满钵满，但有些行业天生就是苦逼，比如火电行业、钢铁行业、低端制造业等，观察其长期的ROE走势，赚钱太难了。所以找好行业投资就是降低投资难度。

第二点找发展空间大的行业，池塘里养不了大鱼，只有在海里才会产生巨无霸。经过长期观察，满足大行业和好行业的有以下几个行业：大消费行业、医疗大健康行业、能源行业、高科技行业、金融行业、高端制造业。这几个行业雪道足够长，可以走出持续稳定的赢家。限定行业以后，下一步就是找行业龙头。

一般来讲，行业发展具有三个阶段：                                                                  

第一个阶段是野蛮生长时期

行业快速增长，行业容量快速增加，大量投资纷纷介入抢夺增量市场，这时候大家的日子过的都不错，都在快速增长，只是增长快和慢的问题。比如2006年之前国内的乳制品市场就属于一个高速增长的大市场,伊利每年营收增长在40%以上，但利润增长仅在20%左右，这个阶段营收增长是主线条，利润增长并不重要，大家都在抢市场，抢到市场以后再考虑利润的问题。前几年的共享租车行业和现在很火的共享单车领域处于该时期。

第二个阶段是行业整合期

这时候行业增速开始降低，但龙头企业开始整合市场，通过提高市场占有率开始挤压式增长，这个时期只有行业龙头可以获得确定性的增长，中小企业则纷纷被整合或者倒闭。比如2008年之后的空调行业，2014年之后的房地产市场就属于典型的行业整合期。格力电器在2008年营收显著降低了，但利润开始高速增长，空调行业开始了格力和美的的双寡头时代。万科、恒大、融创从2014年左右开始爆发性增长，市占率开始大幅提升，反观大量中小房地产企业都拿不到地，不是倒闭就是被巨头收购，房地产的行业整合期已经到来。现在的共享租车行业、点餐外卖行业处于整合期。

第三个阶段是胜者为王

通过行业整合以后，行业内的竞争激烈程度大大降低，竞争格局开始良性发展，行业龙头企业的毛利率和净利率水平开始快速提升，利润增速显著高于营收增速，比如，2012年之后的伊利股份、2013年之后的美的和格力，利润都获得了爆发性的增长。

从行业发展的三个阶段来看，最大的受益者都是行业龙头，每一个阶段的成长性都是超越行业的，我们还有什么理由去投资行业内的小企业呢！想做赢家，我们必须与行业赢家为伍。有一点需要说明的是所谓找龙头企业未必是行业内最大的企业，而是行业内综合竞争力最强的企业，这一点需要特别重视。比如银行业的龙头是招商银行，而不是所谓的五大行，保险业的龙头是中国平安，而不是中国人寿或者中国人保。当然许多行业内的老大就是竞争力最强的企业，那就无可争议的去选择吧。比如乳制品的伊利股份，酿酒行业的贵州茅台，调味品的海天味业，煤炭行业的中国神华，化工行业的万华化学，不一而足。总之，是找行业内综合竞争力最强的那家企业，而不是最大的那家企业。

投资的本质在于具备安全边际的前提下获取价值，追求稳定的复利，而非收益的最大化。投资行业龙头，投资的胜算更大，然后赚取合理的利润，小而美是不错，看起来性感，但找起来困难重重，结局往往是不断亏损；大而优没那么性感，但好在天生丽质，抗风险能力强，持续盈利能力靠谱！黑马人人想骑，但往往骑的都是死马和病马，能够真正抓住的凤毛麟角，选择白马，投资之旅更顺利！

来源：学思悟道