本文共有2531一个字，预计阅读时间5分钟。华兴资本的包老板终于开口了，他的“总结陈词”一向在创投领域极具前瞻性。这一次，他认为近20年较为宽松的信贷周期将要走向紧缩，会造成资产价格发生较大变化，但市场并未充分预估其中的风险。对于中国而言，经济处于结构化变革的过程中，无论是经济、就业还是资产结构，新经济在未来仍大有希望。
创投圈有一个流传了很久的段子：每当冬天来临，就会有经纬的张颖同志内部发言流出，易凯的王冉同志发文跟上，华兴的包凡同志总结陈词……其它同志默默转发。
2016年下半年是创投圈公认的资本寒冬，经纬创投的张颖、易凯资本的王冉都曾在不同场合对于资本市场的现状进行了表态，但是包凡的“总结陈词”却迟迟没有交稿。
虽然资本市场转冷，但是华兴资本集团的“成绩单”却依旧十分瞩目，2016年，华兴资本总共做了41个案子，资金规模达到120亿美金。在5亿美金以上规模的融资市场，华兴占了超过1/3的市场份额。2016年10月28号成立的华菁证券，更让华兴成为唯一一家同时具备美国、中国香港、中国大陆三地同行业务牌照金融机构。
新年伊始，在华兴资本新年媒体沟通会上，华兴资本董事长兼CEO包凡终于对资本市场的环境进行了总结：2017年是相当关键的一年，也是充满不确定性的一年。对于资本市场来说，最重要的周期不是经济周期，而是信贷周期，因为信贷周期决定了资产价格。接下来，近20年较为宽松的信贷周期将要走向紧缩，会造成资产价格发生较大变化，但市场并未充分预估其中的风险。“从历史角度看，在两个大的周期转化中，出现金融危机的可能性比较大。”
以下是华兴资本董事长兼CEO包凡演讲节选，寻找中国创客（ID：xjbmaker）编辑，略有删减和调整。
创投行业已进入创新瓶颈期
站在今天看未来，可以跟大家分享一下我们对市场的观点。
2017年是相当关键的一年，也是充满了不确定性的一年。从大环境来看，去年发生了几件事情，无论是美国大选、英国脱欧，包括现在欧洲发生的一些情况，总体来看，世界正在变得越来越复杂，未来世界可能会从一个单极向多极的方向走。多极的世界未必是一个更好的世界，会充满更多不确定性。
另外，市场现在并没有充分认识到其中的重要性。对我们做资本市场来说，最重要的周期不是经济周期，反而是信贷周期，因为这个信贷周期决定了资产价格。从我们的角度来看，我们已经经历过近20年相对比较宽松的信贷周期，从上世纪90年代末起，美国信贷比较放松，制造了互联网泡沫。
到了2000年初，格林斯潘觉得市场太热了，开始加息，互联网泡沫被挤掉了，产生了很多恐慌。后来他又开始采用相对宽松的信贷政策，造成了美国下一个泡沫，就是房地产泡沫，直接导致了2007年金融危机。2007年金融危机之后，大家怎么解决？还是惯例，央行来放水。所以信贷周期从2007年以后更加宽松了，标志性的案件是去年12月份美国美联储开始加息。
在我们看来，近20年的信贷周期也要走向尾部了，接下来一个新的周期是进入比较紧缩的信贷周期。从宽松到相对比较紧缩的信贷周期，资产价格会发生比较大的变化，市场并没有充分预估其中的风险。我们对此有比较大的顾虑，从历史角度看，在两个大的周期转化中，出现金融危机的可能性比较大。这是另外一个不确定因素。
第三，回到我们的行业，创投行业的源头就是创新，每次有颠覆性的创新机会，创投行业就有一拨所谓的行情。但站在今天看未来，至少我本人还没有看到，未来三年内会出现让人振奋的颠覆性的机会，同时还能伴随着比较大的商业颠覆机会。在创投行业，从创新的角度来说，已经进入一个相对的瓶颈期。
第四，从川普选举之前和上台以后跟硅谷精英的关系，大家也能看出一些端倪。应该说高科技行业是全球化最大的得益者，而全球化是西方所谓的民主精英这几年最推崇的概念。整个全球化进程接下来会不会受到阻碍，西方政治体系里，精英化的统治在很大程度上现在也受到了挑战。反过来，在我们行业里，高科技公司尤其是头部公司，可以说每家都是富可敌国。从这个角度说，他们以后怎么处理跟政府之间的关系是一个特别值得研究的课题。
在中国，新经济还是未来希望
综合来说，站在2017年往前看，我们觉得这个世界充满了很多不确定性因素。对应来说，我们能做点什么事情？
我觉得一个人在一个相对不确定的环境里，反而更应该做一些你认为相对比较确定的事。
第一，在中国，新经济还是一个未来，这一点毋庸置疑。整个经济处于结构化变革的过程中，无论是经济、就业还是资产结构，新经济还是一个未来，所以我们应该坚定不移地投入到新经济的洪流中去。
第二，对我们所服务的、所投资的创业公司，我们反复强调的是，未来还是要归为本源，归为创新。因为作为一个创业公司，在技术上没有根本的突破，实际上很难形成长期的核心竞争力。
第三，我们在行业里冒出很多新的企业家，他们相当成功，但当他们企业发展到这个阶段，作为一个企业家的责任呢，对用户、对行业、对社会，能不能做出积极贡献，这是每个企业衡量自己的标准。你怎么处理企业和社会的关系，很大程度上不只要从企业角度看问题，更要从整个社会看问题。
第四，我们作为一个金融机构也要回归本源。记住我们作为金融机构诚信业务的本质。我们最主要的使命是伴随优秀的企业成长，在这个过程当中给他们提供服务，分享他们成长的果实，而不是在市场里利用信息不对等兴风作浪。
未来五年，华兴资本要做三件事
在这样一个大的经济环境里，我们华兴要做什么事情？我们去年做了一件很重要的事情，做了一个中长期战略计划，基本上把我们未来5年的战略计划定下来了。从整个华兴集团的角度，我们主要想做三件事。
第一，立足中国，服务全球，做一个新经济优秀企业家首选的资本市场的伙伴。我们希望在新经济里面最优秀的企业家，当他们想跟资本市场结合的时候，首选华兴。而且我们的能力不光在中国，我们想覆盖全世界，服务全球。
第二，我们力争建立一个连接新经济资产和全球资金的产品丰富、功能完善高效的金融市场。因为在我们来看，我们做的是一个平台，一头有各种各样的新经济资产，另外一头是所有对新经济感兴趣的资金。我们要做的是把资金和资金之间做一个最有效的配合。这需要做一个金融市场。
第三，我们希望能替全球投资人投资最优秀的新经济资产，毕竟我们是作为最优秀的投资管理机构。
我们未来业务的矩阵大致分为三个板块。
第一，投资银行大投行的板块。这里包括传统的私募融资、财务顾问业务、并购的顾问业务，包括证券承销和发行业务。这些业务横跨中国、香港和美国三个市场，我们应该为数不多的真正能把三个市场有机结合的中国投行。
第二，金融市场部。包括证券销售交易、股票与债券的销售交易、投资研究、资本中介、结构化融资，以后我们也会自营一些融资。随着华菁证券的成立，我们会大大丰富我们的产品线，使我们能够真正在中国母市场扎下根来。以往我们更多是以财务顾问为主的精品投行，随着华菁证券成立，未来整个华兴资本集团能够提供全业务投行的服务能力，包括债权、交易、金融市场、资管、未来财富管理等一系列全投行服务。
第三，资产管理业务。一是一级市场，会有私募股权直投，我们还有自己的母基金。二是二级市场，做券商的资产管理业务、固收权益和混合投资、另类资产投资，我们今年也在筹划做一个另类资产投资的二级市场投资平台。
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