一、市场分析：房事又来了，但这是利率上行，票据利率怎样？
房贷不做了？利率上...
近日不少报道提到房事又来了，但这次不是火爆，而是房贷利率强势上行，且没有额度！
目前，全国533家银行中有20家银行已经停贷，未来时间会有新增银行暂停房贷业务。5月份全国首套房房贷平均利率为4.73%，环比上月上升4.64%。同比去年5月份的4.45%，上升6.29%。5月份，35个城市首套房房贷利率均有不同程度上调，多数二线城市银行利率调整至基准。与此同时，银行优惠利率也在逐步取消。数据显示，全国533家银行中，提供9折以下优惠利率的银行有12家，较上月减少30家，占比2.25%。其中8家银行提供8.5折优惠利率，1家银行提供8.2折优惠利率，1家银行提供8.8折优惠利率， 2家银行提供8.9折优惠利率。此外，104家银行提供9折优惠利率，较上月减少170家银行，本月共有132家银行提供9.5折优惠利率，较上月新增4家；244家银行执行基准利率，较上月增加174家银行。
最严限购后的，交易不火但利率火为什么？
在看本次利率上调，我们需要了解房地产市场的背景：即二线及以上城市迎来最严限购！另外银行体系实施最强的去杠杆政策！
对于分析为什么利率上行，我们如果从供需角度还有风险角度来分析下：
1）房产不火，买房的需求下降，房贷下降，按此利率应该下行！
2）从风险方面看，房贷作为一种信用风险较低的资产，银行是有理由配置的，在信用违约的高发期，房贷是一个相当不错的选择！
因此，供需及风险看，房贷利率上行不在此！
如果不在此，那是什么？
是存单惹的祸？
从目前看到的情况，各分析基本解释为：银行成本的上升之后，无米之炊！其中多数分析认为是存单利率上行，致使银行房贷利率上行！
姜超：进入6月份，全国多地的银行突然传出首套房贷利率升至基准利率，甚至是上浮1.1倍、1.2倍，其核心原因在于银行已经无米下锅。在去年，由于银行可以在金融市场通过同业存单以2.8%的利率融资，所以在4.9%的贷款基准利率下，即便是房贷利率打8折也有利可图。到了今年1季度同业存单利率升至4.5%，所以银行房贷利率开始打9折、95折以弥补成本上升。但是到了4、5月份以后，银行的同业存单都发不出去了，银行自己都没钱了，拿什么去放房贷呢？
票友君的观点是：负债端的利率上行是触发银行上调房贷利率的诱因，但背后是金融去杠杆下，房贷需求受限，使得银行有话语权去提高房贷利率！即，银行在房贷需求不大，对自身业务提升不高的情形下，乘机提高房贷利率！从而匹配上自身负债利率的上升！
对于这种上升，票友认为他是特定时点的银行逆向选择，在房贷又一次爆发时候，这种选择会被抛弃，房贷利率上行又将消失！
但确实要知道，银行的负债成本上升了不少！
1、从负债的组成看，金融融资占比上升较快！
过去中国银行的负债以存款为主，而存款相对比较稳定，所以哪怕在98年中国银行体系的一半资产都变成了坏账，但是只要大家对政府有信心，不是同一天去银行提款，就不会发生任何危机。但16年中国金融业非存款负债已经超过GDP，中小银行的非存款负债已经占到其总负债的1/3，由于同业存单期限较短，一般都不超过3个月，意味着许多金融机构靠每天融资才能存活，万一哪一天借不到钱就会引发金融风险。
2、从典型的nCD利率看，银行的负债综合利率已提升到3.5%左右水平；其中存单更是从2.8%上升到4.8-5.2%之间。
对于票据行业的启示：
1、金融去杠杆，票据作为资产的配置需求减少,对票据利率上行形成压力，但较好的情况是现在票据签发量下降较快，两者对冲了！
2、从负债成本看，同业存单在4.8%-5.2%之间，那么票据利率至少在这区间，且不会低于4.8%，票友君此前预期票据利率在4.95%上方。
目前看这个判断不会改变！
二、开票日历：
四、明日市场：利率维持高位
买断国股：4.34‰（5.21%）
买断城商：4.54‰（5.45%）
买断电票国股一年：5.02%，城商在5.22%
转贴国股：4.85%，城商4.98%；电票4.91%，城商5.21%
