M2增速跌跌不止 炒房狂欢即将谢幕？

M2增速跌跌不止

“在过去这些年里，中国的房地产购买已经越来越去使用化，越来越变成了投资化，房子投资性的属性越来越明显。很多人担心的是货币价值的不稳定。如果这样的状态持续下去，就个人而言，我也觉得这没有东西可投资，不买房子买什么？但站在国家立场上看，没有什么大宗商品比房子更能够吸纳货币。”鸿坤集团高级合伙人、执行董事毛大庆近日公开表示，只要政府敢不断得印钞票，这个故事可以永远唱下去。但现在人民币和实体经济的脱节越来越远，给国家带来的危险就越来越临近，因此不能再继续扩大M2的规模。

就最近20年来看，国内的房价已跑赢通胀。

我国全国住宅平均售价、CPI及人均GDP走势

“这说明房价具有良好的保值功能，但是低于人均GDP的名义增速，这说明房价没有跑赢人均名义GDP增速，也说明随着时间推移人们的购房能力是提高的，即购房会越来越容易。不过，从四个一线城市以及大部分二线城市来说，似乎是房价跑赢了人均收入的增长。”中金所研究院首席经济学家赵庆明向经济观察网记者称，本轮房价仍处于上涨之中，但是从一、二、三线分别来看，一线城市自2017年4月已经进入调整期，二线城市正在见顶，三线城市似乎仍有进一步上涨的空间。不过随着中央对房产的定位以及限购政策的逐步下沉，预计今年4-6月份三线城市房价也将见顶。

从2000年到2017年，M2从13万亿元，增加到167万亿元，涨十几倍，未来十几年还能再涨十几倍吗？现在整个货币环境从宽松走向稳健，去杠杆意味着未来的货币环境很难再像过去那么宽松。

“随着去杠杆的深化和金融进一步回归为实体经济服务，比过去低一些的M2可能成为新的常态。”央行调查统计司司长阮健弘表示，当前货币信贷运行总体正常，金融对实体经济支持力度稳固，金融运行情况韧性在增强，企业利润也在向好，这为金融体系主动降杠杆提供了较好的时间窗口。M2增速有所下降，主要反映了去杠杆和金融监管加强的背景下，银行间资金运用更加规范，由此派生的存款也会有所减少，影响了M2增速。

当M2增速连年放缓，且未来低速增长将成为常态时，高房价还能支撑多久？

“影响房价的因素很多，货币币值、人口、位置等都是主要因素。”赵庆明称，假设其他条件不变，M2增速向下，或者整个流动性收紧时，房价难以上涨。但M2增速与房价相关性不是很强，近几年M2增速相比2010年前已呈回落态势，但房价增长更快。