C浪开始？趋势为王

利文斯顿 · 公众号 · · 2023-05-07 12:47

正文

先感慨一段，这几年A股真的是个轮回，先是外资涌入，然后机构大型化，于是选股标准都外资化，普遍使用D CF 模型，对优质企业拉长贴现久期，于是好企业，弱周期行业，朝阳行业估值越来越高，对劣质企业，周期性行业，末日行业缩短久期，于是这些行业越来越便宜。所以1 5 年之前A股周期是行业景气周期+公募持仓结构周期+基民申赎周期，到了2 016 年以后变成行业景气周期+公募持仓结构周期+外资仓位周期，这个时候影响市场最大的是外资仓位周期，基民对市场的影响就小很多。

而到了今年，之前说过，外资今年的流入以对冲基金为主，也就是交易型资金额为主，而long only的长期配置资金几乎没流入，仅仅是平空罢了。所以导致今年的定价权全面回归内资，而且由于今年公募并没有什么净申购，资金主要流向游资和量化，于是今年的风格就是极端趋势化。甚至在看财报的过程中都能发现估计有不少量化是财报+趋势模型，业绩超预期买入，破趋势卖出，导致很多超预期个股只要趋势不破就一直估值扩张，而一旦趋势跌破不能立刻收回去的话，直接8折。

说白了，就是大家好不容易适应成熟市场审美以后，今年又回到了2 016 年前，趋势为王，表观增速为王，别扯什么D CF ！

然后回到盘面来看，A I 还在继续，但是分化非常严重，有些个股已经调整完一轮重新启动，有些个股才刚开始调整，有些个股还在强趋势往上推，说白了，A I 内部也是N个细分领域，不同细分领域也是不同趋势，光是用A I ，或者传媒，软件，游戏之类来划分也太粗了。所以基本上得看个股趋势或者细分领域趋势，且随时可能变化。所以这里也就不展开了，简单一句话，趋势不破，一切皆有可能，就看趋势线和量价。