铁矿：供需形势易位

周度评述 供应端全球发运总量明显回升，澳洲气旋影响基本结束，巴西降水亦减少，非主流地区发运回升；到港量明显回升，供应端总体由偏紧向宽松转变。需求端铁水和成材利润继续小幅降低，但仍明显偏强；废铁价差略有走弱，247日均铁水环比-0.4万吨至227.4万吨，2月月均铁水约228万吨，钢厂检修看后续铁水趋降。库存端，钢厂厂内进口矿库存环比减100万吨，45港库存环比增28万吨，压港量略有回升，总量环比变化减少2.3%。五大材总库存继续增长，分品种看螺纹库存继续回升，热卷库存继续增长。观点：供给恢复，需求上行动力减弱，短期震荡偏弱，关注下游需求变化。

月差 月差短期转弱。

现货 铁矿现货成交量和远期货成交量节后回升明显，05合约基差率0.42%左右，基差略降，基差率走弱。

铁水 本周钢联公布247样本铁水产量227.5万吨，环比-0.4万吨，2月日均铁水约228万吨。

库存 节后45港库存环比减40万吨，贸易矿占比66%，环比略增。钢厂进口矿总库存增28万吨，厂库减100万吨，海漂+港口减128万吨；进口矿可用天数环比不变维持22天。

钢厂利润 成材利润略有走弱；唐山废铁价差稍有下滑；球团入炉比回落，块矿入炉比回升；烧结入炉比持平。

折扣&汇率 2月普氏62指数均值为105，对应盘面估值约为838。

品种间差异 金巴布粉价格偏强；主流中低品溢价变化不大；内外矿价差略降。

巴西降水减少

全球发运回升明显

钢厂盈利率稍有回落，铁水略降