重点推荐：1、宏观团队认为，美国二季度经济低于预期，释放9月缩表和12月加息信号；国内经济结构性复兴，三季度经济或再超预期。2、策略团队认为，市场维持3000-3300点区间震荡、龙马行情风格继续、周期消费五波交替表现。消费第二波酝酿中，建军节后消费发力。3、电子团队认为，iPhone 8将引领整个行业变革，符合创新趋势的细分领域将迎来高成长。4、电子团队认为，Model 3之于电动车产业意义不亚于iPhone 4之于智能手机，产业链相关公司有望迎来催化。
一、今日重点推荐
1、日报/周报/双周报/月报：《经济结构性复兴，三季度或再超预期》
国内经济：土地和汽车销售上升，三季度经济或再超预期。7月以来发电耗煤加速、高炉开工率上升、主要工业品价格上涨、土地供应和成交面积同比上升；乘用车销售增速同比逐周增长，势头较好。中国经济总量方面仍处于“L”型的右侧，只是向下的斜率相对较小，但是经济结构将发生较大的改善，主要体现在全球朱格拉周期下，出口、国内设备支出周期和地产的带动下，制造业再繁荣尤其是高端装备制造业的繁荣，走向智能化和自动化。
物价：7月以来猪价环比略降，但同比降幅缩窄；菜价环比同比上升幅度均较大。
货币：央行净投放货币，银行间回购利率上行，国债收益率上行，人民币升值，警惕年底美联储缩表和加息超预期。
政策：政治局会议定调下半年经济工作重点为防风险、求稳定，尤其强调防范地方政府债务风险和遏制隐性债务增量、治理金融乱象和房地产长效机制。国务院常务会议部署积极稳妥化解累积的地方政府债务风险，坚决遏制隐性债务增量；建立实施行政事业性收费和政府性基金目录清单，推动从源头上清费减负；李克强对第四次大督查中地条钢和去产能死灰复燃的情况批示要坚决制止；银监会召开年中工作座谈会，抓紧制定业务规则落实穿透原则，切实规范交叉金融业务。
国际经济：美二季度经济低于预期，维持利率不变，但释放9月缩表和12月加息信号。美国二季度实际GDP年化季环比初值增2.6%，略逊预期。预计下半年美国通胀将得到改善，不断接近目标值水平。9月缩表概率大升，但人民币汇率短期仍有较强支撑。欧元区7月CPI同比初值0.2%，好于预期。
2、A股策略周报：《清静无为，建军节后消费发力》
创蓝筹受益于龙马扩散，真成长去伪存真。部分创蓝筹配置价值开始显现，国务院印发《关于强化实施创新驱动发展战略新一步推进大众创业万众创新深入发展的意见》，前期美国以FAAMG为代表的科技股表现亮眼，创业板中具有业绩支撑，估值偏低具有创蓝筹性质个股要强于估值高、偏概念个股。上周创业板表现更多的是前期我们提出的龙马行情向二线蓝筹、中盘蓝筹、创蓝筹扩散的表现，而不是中小创风格转变的拐点。
经济韧劲强，短期市场驱动看风险偏好。宏观经济系统性风险、政策风险仍维持稳定，经济温和下滑而韧劲较大，叠加十九大召开在即背景，对于市场而言，分子端盈利、分母端无风险利率短期之间很难看到明显波动。市场大概率仍将维持在前期形成的3000-3300点区间震荡格局，短期市场节奏与结构机会的驱动更多依赖于风险偏好的提升。
经济/盈利不悲观，消费盈利表现稳定强。经济动能/企业盈利整体不悲观，全部A股中报净利润增速略低于一季度，而市场“经济前高后平+金融稳杠杆”预期存在边际回修的需要，从中报预报情况来看，消费行业中报盈利增速预计将高于一季度，业绩相对更具粘性的消费将有望在八月建军节后有更好的表现。
周期/消费交谊舞，建军节后消费再发力。市场预期经历“经济前高后低+金融去杠杆”、“经济前高后平+金融稳杠杆”、“经济温和下滑+金融去杠杆延续”、稳增长加码几个阶段演化，驱动市场风险偏好变化，年内周期/消费五波交替表现。后续预期将向经济温和下滑，年内不会触及政策底线，金融去杠杆继续方向修正，建军节后消费有望表现相对较强。
清静无为，重视二线蓝筹、中盘蓝筹、创蓝筹相对收益。市场维持3000-3300点区间震荡、龙马行情风格继续、周期消费五波交替表现，投资者更应以清净之心对抗躁动之心，以无为投资对抗有为投资。事，无事，味，无味，为，无为。消费领域，重点看好白酒、家电二线龙头，乳制品、家居、酒店、免税细分领域龙头；重点关注汽车、农业、有色、化工等领域中出现行业拐点、景气度持续可期的龙头；创业板仍以精选创蓝筹个股为主。主题领域重点关注具有系统重要性、政策催化较强的国企改革、新能源车、5G、人工智能、环保、雄安新区。
3、行业首次覆盖：电子元器件《iPhone 8引领新一轮硬件创新》
首次覆盖给予增持评级。我们认为iPhone 8创新力度大，是苹果又一巅峰之作，将引领智能手机行业新一轮的硬件创新浪潮，柔性OLED、双摄、3D摄像头、玻璃外观、无线充电、双电芯、类载板、声学升级、SiP封装、激光加工将成为行业发展的新趋势。市场可能认为：智能手机市场逐渐饱和，手机行业创新乏力，难以看到新的增长点；我们认为：iPhone 8从外观、显示、3D摄像到内部设计都有极大的改变，将引领整个行业变革，符合创新趋势的细分领域将迎来高成长：（1）OLED：柔性OLED大势所趋，未来几年供需缺口依旧很大，国内面板厂商重金切入，有望成为第二梯队领先厂商，推荐京东方A；柔性OLED带动触控结构变革，外挂式薄膜触控将成为主流，薄膜龙头欧菲光凭借技术、产能和客户优势，将尽享行业爆发红利。（2）双摄：iPhone更多机型导入，安卓阵营基本全部开始导入双摄，行业爆发势不可挡，推荐双摄模组龙头欧菲光、滤光片厂商水晶光电。（3）3D摄像：3D成像不仅是人机交互的新方式，也是人工智能时代最重要数据入口，iPhone 8将引领手机3D成像时代的到来，推荐模组厂商欧菲光、窄带滤光片厂商水晶光电。（4）外观件：外观件去金属化趋势已经明确，玻璃、陶瓷外观将相继爆发，双玻璃+金属中框将成为外观件主流，推荐玻璃加工龙头蓝思科技、欧菲光，金属中框加工厂商科森科技、长盈精密。（5）声学：iPhone8引领声学升级，立体声、防水设计带动量价齐升，推荐歌尔股份、立讯精密、国光电器。（6）无线充电：苹果推动无线充电生态建立，供需共振行业迎爆发，推荐立讯精密（发射端）、东山精密（接收端）、信维通信、安洁科技。（7）双电芯：电池扩容势在必行，iPhone 8引领双电芯升级，推荐电池双雄德赛电池、欣旺达。（8）类载板：iPhone8带动主板向升级，PCB厂商打开成长空间。（9）SiP：SiP封装是集成度提升最优选择，苹果大量导入引领潮流，推荐长电科技、环旭电子。（10）激光加工：iPhone8采用新材料新工艺，带动激光加工高景气，推荐激光设备厂商大族激光、华工科技。风险提示：细分行业景气度低于预期，iPhone销量不达预期。
4、行业专题研究：电子元器件《Model 3正式交付，产业链迎来催化》
看好特斯拉及新能源汽车对电子产业拉动，维持行业“增持”评级：特斯拉于本周六正式交付首批Model 3，2017年底实现单周5000台，2018年将实现单周1万台产量。A股电子板块已有切入特斯拉产业链的公司，未来不仅将受益于特斯拉的爆发，也将受益于整体新能源汽车产业链的快速发展。推荐标的：长信科技，均胜电子，东山精密，蓝思科技，长盈精密，安洁科技；受益标的：法拉电子，联创电子；特斯拉走向大量平价，Model 3意义堪比iPhone 4：特斯拉产品线逐渐从过去的“少量高价”走向“大量平价”，且与同级别竞品相比性能优势明显。Model 3发布后3天内预定量高达27.6万辆，当前订单超50万辆。我们认为随着Model 3的量产，新能源汽车将由小众的“试验品”转向普及，由此带来的技术变革将带动产业链的发展与升级，其对电动车产业链的意义堪比苹果iPhone 4对于智能手机产业链的意义。新能源汽车产业前景明确，关注特斯拉国内建厂进度：新能源汽车销量在政策支持下迎来快速增长，已从2011年的0.8万台上升到2016年的51.7万台，根据国家规划预计到2015年新能源汽车销量将达汽车市场需求总量的20%，预计为500万辆，前景光明。近期国内新能源销售数据显示市场正在回暖，5月产销分别为5.1万辆、4.5万辆，同比分别增长38%和28%。未来特斯拉有望于中国建厂，免交25%的关税，降低运费，最终有效降低产品售价，提升销量。2016年，中国地区营收占特斯拉整体营收的比重为15%，2017Q1进一步提升至20%，中国区为特斯拉第二大市场。目前特斯拉产品国内售价高于海外49%，在此情况下中国区已获得此销售成绩，可以预见一旦实现国产，销量将进一步增长，国内供应商重点受益。新能源汽车产业链开放，国内厂商迎来新机遇：新能源汽车用电池和电机替代传统汽车的内燃机和燃料，以此衍生出诸多的结构变化，带来全新的电子零部件需求。且相比传统车企封闭的供应链，新能源汽车供应链更为开放，在产品成本、质量上占据优势的供应商有望直接进入供应链，对国内电子零部件企业而言有望实现弯道超车。风险提示：Model 3量产进度不及预期、中国整体新能源汽车销售不及预期；特斯拉国内建厂进度不及预期。
