专栏名称: 晨明的策略深度思考

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【天风策略】市场情绪低迷，产业资本大幅增持

晨明的策略深度思考 · 公众号 · 股市 · 2018-09-17 22:49

正文

市场情绪低迷，产业资本大幅增持

——上周流动性评级为D

天风策略：刘晨明/李如娟/许向真/徐彪

报告联系人：韩旭东/吴黎艳

具体报告内容和数据交流请联系：

许向真/13264560704

市场情绪低迷，产业资本大幅减持

过去一周，两市继续缩量探底；17日，上证收跌于2651.79点，离距离前次大底的2638点仅一步之遥，深证也在同天跌破8000点，回到2014年底牛市启动前水平。伴随市场大跌，资金情绪也走到至暗时刻。即使在政策面不断释放宽松信号（包括今早再投放的2650亿MLF）的情况下，与市场资金流入直接相关的指标在过去一段时间仍然非常消极。

市场成交走低，杠杆资金低迷。 上周全A成交额1.20万亿，日均2,395.18亿，截至9月16日，融资买入额占比5.8%；上上周全A成交额1.29万亿，日均2580.86亿，截至9月9日，融资买入额占比7.6%。剔除其中总市值的影响，以自由流通股本为基准看换手率，当前也处在四年以来的低点。目前wind没有对银证转账进行更新，而从两融资金来看，过去一段时间融资买入额占两融成交额的比重快速下降；且两融账户数（机构+个人）的增长也趋于缓慢。

产业资本大幅减持，沪深股通流入： 上周产业资本增持20.55亿元，减持88.36亿元，净减持67.80亿元；上上周产业资本增持27.79亿元，减持28.78亿元，净减持0.99亿元。上周沪股通流入资金20.26亿，深股通流入资金18.29亿，合计流入38.55亿；上上周沪股通流出资金8.54亿，深股通流出资金0亿，合计流出8.55亿。今年以来北上资金在市场大跌的情况下表现比较活跃，但其中需要考虑QFII资金向陆港通迁移的情况，这也是央行公布的境外机构和个人持有境内资产数据与北上资金流入存在不同步的原因之一。

央行操作方面，保持宽松，资金利率回落： 上周央行重启逆回购操作，累计投放3300亿，无逆回购到期，净投放3300亿元。8月份累计逆回购净回笼500亿，7月份累计逆回购净回笼5800亿。本周一早间2650亿MLF继续投放流动性。资金价格方面，上周SHIBOR(3个月)收于2.830%，下降2.10BP；国债到期收益率(1年/5年/10年)为2.83%/3.51%/3.67%，较前一周分别变动-3.59%/7.75%/1.73%BP，处在下行通道。

其他主要指标中： 上周证监会核发2家IPO批文，募集资金不超过25亿；上上周证监会核发2家IPO批文，募集资金不超过69亿。以成立日计，上周共有7只普通股票型+偏股/平衡混合型+灵活配置型基金发行，共计14.69亿元；上上周发行份额为61.23亿元。8月份社会融资规模增量为1.52万亿元，比上年同期少376亿元；对实体经济发放的人民币贷款增加1.31万亿元，同比多增1674亿元，表外融资继续萎缩。

一周流动性评级

下表选取关乎股市流动性的15个指标，强指标10分，ABCDE分别对应10分、8分、6分、4分、2分；弱指标减半，ABCDE分别对应5分、4分、3分、2分、1分（则满分140分，最低28分）。最终通过加权来获得综合评级