贵宾客户专刊《超越财富》精选文章——十九大后  投资抓住几个关键词

结合新时代的基本判断，投资应该抓住以下几个关键词：一是消费升级。二是全球配置。三是核心资产。四是技术进步。五是专业资管。

十九大后，以习总书记为核心的政治体制进一步确立。这不仅有利于凝聚共识，加强改革穿透力，也有利于实现政令通畅，增强政府的执行力。从微观的治理生态来看，地方政府正在逐步适应更加清廉和规范的政治环境。过去是简单的依靠优惠政策争抢硬资源，现在更多的需要依靠改革来公平的竞争吸引软资源，一场地方政府间的改革竞赛正逐步替代GDP竞赛成为主流。这个过程中，社会主要矛盾转化，社会公平需要重塑，对政府来说是个新考验。

80-90年代经济的主线是市场化，从供给侧解放生产要素，实现经济的从0到1。21世纪初头十年的主线是工业化，从需求侧享受了城镇化和全球化带来的刺激，实现经济的高速膨胀。2009到2016年的主线实际上是金融化，在四万亿和几轮宽松政策的刺激下依然维持了经济的中高速增长，但经济脱实向虚的趋势明显。2017年之后，经济会进入一种新常态。一方面增长动力从需求侧重新转向供给侧，市场化进入攻坚阶段。另一方面增长重心从金融重新转回实体，产业转型和升级将明显加速。

过去十年的财富很多是滋生于泡沫之上，其中有一些已经破灭，有一些还在维持。无论如何，价值规律只会迟到，不会缺席。2016年中央首次提出“抑制资产泡沫”就是一个明确的信号。我们正处于财富创造和财富管理的新时间节点，未来随着监管政策的强化和产业结构的变迁，投机时代已经结束，产业时代即将回归，社会财富必然重新洗牌。分化和集中将成为未来财富分布的基本特征。

一是消费升级。

随着中国人均GDP接近1万美元，有闲阶层正在孕育，有产阶层已经形成，中产阶层规模庞大，这是巨大的需求、市场和机会。

二是全球配置。

资本市场的改革和开放开弓没有回头箭，继企业走出去之后，居民走出去的速度也将加快，海外资产配置既有可行性又有必要性。