导语：
34个研究领域第一名，他们从1400余位参选者中脱颖而出，行业最佳如何炼成？他们站在资本市场研究最前沿，掌握行业发展最新动态，2018细分领域投资机会如何把握？本期新财富对话嘉宾周海晨邀您共享思维盛宴。
Q：当选新财富最佳分析师很难，白金分析师更难，入行十二年七次获得第一，您的成功秘诀是什么？
A：我觉得有几个比较重要的要素。一方面勤奋是第一要务，全身心的投入工作是非常重要的第一点。其次，深入的研究是必备的条件，对公司和行业深入的研究才能发现其中的佼佼者。做研究不是闭门造车，乐于沟通也非常重要。能够通过调研、沟通获得有意义的信息是必不可少的一点。然后，要通过沟通让投资者知道推荐的标的和逻辑。最后，这个行业的口碑也很重要，人品是关键性的要素。
Q：您对于研究的行业最大的感受是什么？
A：我觉得一直支撑我做这个行业的重要原因是能够感受到这个行业研究领域的不断放大。这也是我研究整个轻工造纸领域的心得。
从我开始入行到现在，时隔十二年左右，行业市值将近有20倍左右的增长。一方面是我们覆盖范围的不断扩大，从最初的造纸印刷、到包装、家具，以及到丰富的家用轻工。另一方面是整个板块的发展壮大，龙头陆续上市。能看到研究领域的扩大是非常开心的事情。
谈到市场的变化。一开始整个轻工市值非常低，没有获得很多关注。随着投资机会越来越多，大家开始重视这一板块。另外是我们能够感受到市场偏好的变化，2013年以来大家开始找一些确定性的品种，当时包装包块关注度比较高。到了14、15年，随着移动互联网兴起，大家开始寻找“风口上的猪”，很多讲故事的公司关注度非常高。经历15年的股灾后，大家又开始偏向确定性
。
2017年这一趋势得到了更大的确认，市场开始认估值、认业绩。
Q：造纸行业2017年的关键词就是涨价，那么2018年纸价是否会维持在高位，投资的核心逻辑是什么？
A：整个造纸是比较典型的周期品，但是相对属于后周期，
通常是“煤”飞“色”舞先涨，化工建材跟上，最后到钢铁、造纸。大家在投资造纸板块的时候可以遵循这个规律，在前面几个板块上涨的时候可以关注造纸。
17年不光是纸价，整个周期品的价格都处于上涨的过程，进一步推动盈利的提升和股价的上行。目前来看，
18年纸价可能会维持相对高位。
逻辑在于供给侧改革继续推进，中小企业面临较大压力，另一方面，产能投放会面临国家限制。环保的要求趋严也是一个因素。
未来行业集中度会有提升，将会增加大企业的议价能力，使得整个行业向更健康的方向发展。
投资方向上，龙头公司是最受益的个股。
Q：对2018年家居行业的看法？房地产政策是否会对家居行业产生影响？
A：首先大家一定要重视家居板块的投资。家居比家电好的因素在于大家能够在日常生活中感受到，用于家居的支出远远大于家电的支出。但是家电里面已经有千亿市值的公司，而家居领域最大的公司也就是500亿市值的欧派家居（603833）。未来家居一定会出现千亿市值公司。
通常家电可以讲市占率、客单价的逻辑。
家居的逻辑一方面可以讲市占率的逻辑，另外还可以讲渗透率的逻辑，最后是客单价的逻辑。
这三个逻辑可以支撑家居行业长期看好。
我们认为地产不一定会影响家居的业绩，但是可能会影响家居的估值。不管是租售并举，还是越来越多的要求精装修房的因素，都值得大家的关注。以租售并举而言，长期公寓占比提升的话会对家居结构产生影响，产品端更多产生高性价比、易于安装的产品需求；渠道端如果未来强调精装修，那么公司有更多2B业务的话受益会更大。
Q：2018年其他的轻工子板块还有哪些值得关注的？
A：前面讲到了偏周期的造纸，偏成长的家居。还有两个板块，
一个是偏稳定的包装，以及稳定消费品。
包装长期来看是一个稳定的行业。这个行业的特点在于，当原材料价格上行的时候，它通常来不及转嫁原材料的成本，毛利率会收窄。如果原材料价格下行的时候，通常下游也不会急于压价。历史上比较有意思的规律是PPI上行时包装行业表现比较差，PPI下行时表现不错。这也是15年以来该板块表现不佳的原因。假设18年PPI压力缓解，这一板块有比较明显的机会。
偏稳定的消费品，包括文具、生活用纸等整体比较稳定，随着原材料价格可能会有些波动。
主题类在14、15年年表现非常好，这两年随着监管趋严，主题类炒作受到了国家的约束。这里面有一些质地不错的公司，包括做电子发票的公司，雄安题材的公司等，一旦市场风险偏好提升，存在一定的机会。
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