为什么长期看好富国银行Wells Fargo (WFC)

与我之前的预测一致，近期强劲的经济复苏很好地提振了富国银行(NYSE:WFC)第三季度业绩。与此同时，富国银行股票的估值仍极具吸引力，对该行此前丑闻的担忧过度了。富国银行的每股收益为42美分，高于第二季度的66美分。此外，该行的营收从上季度的178亿美元升至189亿美元，而公司的股本回报率从-6.63%跃升至4.22%。

之前我称赞该行贷款数据的强劲之后，该行第三季度的贷款冲销总额从第二季度的11.1亿美元骤降至6.83亿美元，总贷款余额与2019年第三季度相比下降约3.5%。在报告中，首席执行官CharlieScharf解释说，“强劲的抵押贷款银行费用，较高的股票市场，以及不断下降的冲销对我们的业绩产生了积极的影响。不用说，投资者应该再次考虑这家银行。

有分析师指出，截至9月30日，富国银行的股价远低于该公司每股32.23美元的有形账面价值。自11月16日以来，富国银行的股票一直在25美元关口附近易手。“银行股的售价通常比其有形账面价值高出50%至100%。”他还指出，富国银行的TBVPS可能在两年内攀升12%。这进而让他相信，到2022年底，WFC的股价可能会超过43美元。

根据更常用的估值标准，该股看起来也很便宜。具体来说，它们的预期市盈率仅为12倍，往绩市售比仅为1.34倍，市净率仅为0.62倍。相比之下，摩根大通(纽约证券交易所代码:JPM)股票的预期市盈率接近15，往绩市售比为2.98，市净率为1.44。

那么，为什么富国银行的股票被低估了呢?低估值背后的一个主要原因是，人们担心该行2016年的交叉销售丑闻可能会损害其未来的财务业绩。

为了说明华尔街对高盛的保留态度，一位专栏作家最近写道: “我们知道富国银行是个烂摊子。富国银行一再暗示，虚假账户丑闻的最严重时期已经过去，但不断攀升的经营亏损仍在继续。面前的道路十分艰难。”然而，重要的是要记住，即使是奥巴马在政治上非常左倾——在金融危机之后也没有对大型银行造成有意义的伤害，尽管这样做很容易被证明是合理的。

现在面对拜登(Joe Biden)、共和党参议院和势均力敌的众议院，富国银行的处境可能比现在好得多。事实上，拜登在他的参议员生涯中被证明是信用卡行业的亲密盟友。在我看来，拜登实际上会比唐纳德•特朗普(Donald Trump)政府对银行更宽容，后者有时会打击那些它认为对美国不利的公司。

与此同时，共和党的参议院，以及众议院的共和党人和保守的民主党人，应该防止拜登不得不与党内的激进分子做出太多妥协。因此，我不认为威尔斯在未来几年对华盛顿有什么好担心的。

此外，富国银行第三季度的平均贷款总额为9.32亿美元，再加上该行1.4万亿美元的存款和189亿美元的收入，显示出很多美国人仍然愿意与该银行做生意。

除了积极的收益报告之外，新冠肺炎疫苗看来很快就会上市。到2021年上半年，这些药品可能会刺激经济，释放出被压抑的巨大消费者需求。这些因素应该会推动富国银行的贷款增长。这也可能导致美联储比预期更早加息，从而提高银行的净利息收入。就像许多公司一样，疫情的结束可能会给WFC的股票打上一针强心针。

富国银行第三季度业绩较第二季度大幅改善。此外，富国银行股票的估值非常具有吸引力。在我看来，WFC过去的丑闻不会对它的未来造成实质性的伤害。最后，随着Covid-19疫苗的推出，Wells的投资者有望获得提振。鉴于以上几点，我继续建议长线投资者购买股票。