【中小】洲明科技(300232):中报翻番，方兴未艾

陈萌，S1440515080001

事件

公司公告半年度业绩预告，预计实现归母净利润1.31-1.44亿元，同比增长100%-120%。

简评

小间距延续高增长，上半年销售额同比增长90%以上。我们认为未来两至三年LED小间距产业高增长的趋势不会改变，目前小间距市场规模仅20-30亿，随着小间距对DLP屏的持续替代、应用场景的拓展和渠道的下沉，未来小间距仍有数倍以上的市场空间。目前小间距产业格局稳定，作为行业寡头之一的洲明科技将持续受益。

雷迪奥业绩反转。全资子公司雷迪奥是LED租赁屏领域的龙头，2016年雷迪奥加大研发投入，进行产品的升级换代，同时高毛利率的产品销售占比下降，导致2016年业绩同比下降1.25%。随着今年新产品的热销和海外市场的拓展，2017年雷迪奥的净利润及销售额有望大幅上升。

现金流充裕，产业整合值得期待。海外LED显示屏市场和城市景观照明市场空间广阔，公司目前账面现金7个多亿，未来有望在国内外市场进行产业整合和业务拓展，迎来多元化、国际化发展的新际遇。

盈利预测：

预计公司2017-2019年归母净利润分别为2.82、4.24、6.15亿元，对应EPS为0.45、0.67、0.98元。