作者|Margaret Patrick
2019年，林冠生长(CGC)股价 从1月2日的28.92美元飙升至4月29日的52.03美元，涨幅达79.91%。自那以来，该公司股价下跌了35.59%。今天，CGC在纽约证券交易所下跌了30.59%。
此前，林冠生长股价在11月21日上涨15.02%，至20.29美元。在众议院司法委员会通过了MORE(大麻再投资和删减法案)法案后，大麻行业出现了短暂的反弹。这是美国联邦层面大麻合法化的第一步。
然而，该法案可能在共和党控制的参议院面临多重挑战。这种认知导致许多的大麻库存在几天内失去了大部分的收益，如极光大麻(ACB)、克罗诺斯集团(CRON)、CGC、Hexo Inc (Hexo)和Aphria (APHA)。
2017年10月，Constellation Brands (STZ)斥资2.45亿加元收购了CGC 9.9%的股份。2018年11月，STZ将其在CGC的股份增加到38%，投资50亿加元。
目前，STZ持有CGC的权证，使价格为每份12.98加元，将于2020年5月1日到期。此外，该公司拥有CGC的Trance A权证，将于2023年11月1日到期。STZ将在这些认股权证到期前评估其前景后才行使这些认股权证。
该公司认为，考虑到截至9月30日其资产负债表上的27亿美元现金和有价证券，CGC拥有充足的资本。STZ已经指导了2020财年22亿美元的运营现金流。不过，该公司优先向股东返还45亿美元现金，而不是向CGC追加投资。
11月29日，据MarketWatch报道，MKM Partners的分析师Bill Kirk解释了为什么CGC到2022财年可能无法实现每股盈利。这位分析师说，比如在需求与供应不匹配导致定价压力不断加大的情况下，需要进行投资瞄准未来的增长机会。在这种背景下，CGC的收入未能跟上预期，才导致了高于预期的损失。
柯克还强调了大麻行业围绕品牌差异化的不确定性，这是CGC面临的另一个挑战。他还强调了该公司过高的高管薪酬政策和高库存水平带来的挑战。不过，他认为在未来几年CGC可以从增加研发支出中受益。
11月21日，Mad Money节目主持人吉姆·克莱默对大麻行业的未来增长前景表示失望。他声称自己把这个行业误认为是一个“不可思议的机会”。他甚至要求投资者减少对大麻行业的投资。“林冠生长”(Canopy Growth)一度是吉姆•克莱默(Jim Cramer)的最爱，如今却不再是了。
在第二季度财报中，星座品牌公布的可比基础每股收益为2.72美元。其中包括与林冠生长相关的每股0.20美元的权益损失。该公司报告损失4.844亿美元，作为其在CGC股权损失和相关活动中的份额。不过，STZ公布第二季因CGC修改权证而获利12亿美元。
此外，STZ还指导了2020财政年度报告每股收益0.55 - 0.75美元。这包括林冠生长的收益和其他活动的影响。不包括对CGC的影响，星座品牌对2020财年的可比基础每股收益的指导为9.00 - 9.20美元。
11月28日，林冠生长概述了大麻2.0战略。该公司详细介绍了大麻饮料的战略。饮料将提供不同的口味，大小，和效力。为此，林冠生长开发了一种专利技术，可以从整个大麻花中提取出透明的液体。这种液体是THC和cbd饮料的有效成分。
11月22日，该公司获得了在史密斯福尔斯(Smiths Falls)的15万平方英尺饮料设施的运营和储存许可证。该公司于11月25日开始在这家工厂生产含大麻的饮料。该公司计划在第一波生产中生产11种以蒸馏大麻为原料的饮料。因此，该公司计划逐步增加其饮料组合。
