宏观扰动持续，节后棉价悬念重重！

一、市场运行：郑棉维持震荡 基差报价较节前基本持平

春节期间国内休市，现货销售基本停滞。节后郑棉延续震荡走势，现货价格随期货波动，基差报价较节前变化不大。南疆阿克苏地区机采棉31级双29含杂2.9%以内05合约销售基差报价在700-760元/吨左右，提货价在14210-14300元/吨。目前，疆内部分加工厂恢复生产，下游大中型纺企也陆续复工，整体以生产节前订单为主，原料补库意愿不高，交投氛围冷清。

二、检验方面：检验总量接近630万吨

据中国纤维质量监测中心统计，截止到2025年2月6日，本年度新疆棉检验量628.89万吨，较节前(1.26)增加0.07万吨，同比增幅15.4%。受春节假期影响，1月23日-1月27日日检验量在由3万吨降至1万吨以下，假期内检验增量暂未出现变化。

本周郑棉期货短暂下跌后强势反弹，基差报价稳中略涨。由于春节过后仅少数纺企复工，现货市场购销略显清淡。棉纱期货在19710-20380元/吨之间震荡调整，周内结算价19930元/吨，较上周下跌230元/吨。周内中国纱线价格指数、进口棉纱价格指数均微幅上涨，均价较上周分别涨10元/吨和涨3元/吨，国内外棉纱价差从-829升至-822元/吨。

上周末特朗普政府关税如期而至，同时取消了美国对价值低于800美元的小额货物的最低限度关税豁免。尽管目前加征关税及我国反制措施尚未触及棉、纺商品，但目前产业内部需求未见明显好转，市场观望情绪浓厚，纽期走势较为疲软，整体维持偏弱震荡态势。

本周ICE期棉交易重心较上周小幅下跌，ICE主力合约结算价均价66.26美分/磅，较上周下跌0.53美分；远月合约结算价均价67.40美分/磅，较上周下跌0.56美分。

周内Cotlook A指数均价77.28美分/磅，较上周下跌0.90美分；进口棉价格指数（FC Index）M级指数均价在75.62美分/磅，较节前一周下跌0.92美分。

美国： 据美国旱情最新监测数据，全美约28%的植棉区受旱情困扰，较前一周（26%）增加2个百分点；其中得州约21%的植棉区受旱情困扰，环比持平。从近期美棉区天气情况来看，整体旱情较去年同期略差，后续仍需更多降雨改善旱情墒情。

巴基斯坦： 当地新棉供应缺口持续存在，轧花厂挺价意愿强烈，随着纽期走跌，进口棉价相应下调，更受市场青睐。目前较高质量等级资源报18450卢比/莫恩德，折约80.45美分/磅，环比下调约0.85美分，但仍处于年度以来偏高水平。