在对抗体偶联药物的市场概况及投资动向进行分析之外，我们特别邀请
元禾原点合伙人赵群
，就增长驱动因素、作用机制优势、投资方向等一系列行业最为关注的话题，进行了一场精彩的问答。
投资人问答
元禾原点合伙人赵群
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概念
抗体偶联药物（Antibody-drug conjugate, ADC）由抗体和细胞毒素通过连接物偶联组成。理想的抗体偶联药物=高度特异性的有合适靶点的抗体+理想的连接物+高效的细胞毒性药物。
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最近几年美国的ADC市场规模增量有限，您认为未来可能的增长的驱动因素有哪些？是新一代技术、适应症扩大，或者新靶点吗？
首个真正意义上的ADC药物Mylotarg于2000年上市，2010年在美退市，2017年重新获批上市，这种一波三折在药物开发史中并不多见。
ADC作为生物偶联药物的代表，将传统小分子药物与抗体分子整合，不论从药学（基于MOA的分子设计、生产工艺、质量控制），还是药理、毒理学角度分析，都是
目前所有药物开发门类中较为复杂、开发成本与风险最容易失控的一种类型
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因为开发门槛很高，即使全球最大的跨国制药巨头们也基本不具备独立开发ADC的综合技术能力，而是通过与专业ADC开发公司（如Seattle Genetics、 Immunogen等）合作的方式推进自己的ADC产品线。
之所以近几年ADC市场规模增长未达到预期，我认为有两个主因：一个是已上市的几个ADC的技术成熟度尚有欠缺，另一个是在ADC的临床试验方案设计方面也存在缺陷。当然，这些是任何新生事物发展壮大过程中必须交的“学费”，正因为有前面几个上市的早期ADC先驱做了“小白鼠”，才使得我们对于ADC本身的作用机制、偶联策略、质量标准、临床设计等具有了更为深刻的认知，这也必将显著推动ADC行业进入更为成熟稳健的发展阶段。
技术进步在ADC研发领域是第一驱动力。
ADC的核心技术主要有两块，linker（连接物）设计与偶联策略
，这两部分又是密切关联在一起的。近两年来，新的定点偶联技术不断涌现，以解决现有ADC药物的异质性以及治疗窗口窄的问题，更大程度实现ADC药物在临床治疗中的价值与优势，也必将推动ADC药物市场的快速增长。
从靶点与适应症角度分析，前景也是有理由乐观的。
据统计，目前全球已有超过85个ADC新药处于临床试验的不同阶段，靶点呈现多元化趋势。其中31个已进入临床II/III期阶段，将近10个进入临床III期的后段，从ADC获得突破疗法认证的比例分析，预计仅在未来5年内就将有多个ADC药物获批上市，适应症从前期血液系统肿瘤为主扩大到三阴乳腺癌、神经胶质瘤、小细胞肺癌、卵巢癌等实体瘤种，这其中极有可能产生若干重磅品种。
从药物作用机制来说，ADC与肿瘤免疫完全不同。打个比方说，一个是“攻城拔寨”，一个是“内部瓦解”，各有各的妙处。
人类历经癌症几十年的系统研究，虽说对其机制已积累大量理论，包括免疫检控点机制这样的重大突破，但不得不承认，对于癌症，未知的仍远远多于我们了解的。以免疫治疗为例，PD-1对于三阴乳腺癌、小细胞肺癌等仍然效果还较为有限，而与此相比，ADC却表现出更好的临床优势与潜力。
我们认为，对于众多临床需求远未满足的更具挑战性的恶性瘤种，
联合治疗是大趋势，ADC与免疫治疗的联合将是未来发展的主流方向
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最近几年ADC相关的投资活动并不频繁，主要有哪些因素使投资人对投资ADC有所保留？您对这一个领域的投资如何看待？
有了前面我在第一个问题的分析就不难理解，ADC领域的复杂度对于制药行业本身都“水很深”，对于投资人即使是专业的生物医药专业投资人来说，通常也是“看不懂”，或者说不知从哪个角度评判。
当然，近一年我们也必须看到， 伴随一批针对难治实体瘤种开发的ADC进入临床后期并展示出良好的上市前景，
与ADC相关的投资活动也在快速升温中
，投资圈里不少投资人都在看ADC项目。元禾原点对ADC始终看好，我们也在很早期就作了相应布局。我相信，
ADC领域有机会成为投资的一个“蓝海”
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对于投资ADC技术平台，您最关注的点有哪些？什么样的ADC产品您认为会是有潜力的产品？
元禾原点向来重视对技术平台的投资。考虑到药物研发周期非常漫长，对于包括ADC在内的药物开发技术平台，我们重点关注的是
技术的创新性、体系性以及突破性
：是原有技术的简单改良，还是确有差异化创新并体现出明显优势？是否有充分考虑到产业化的系统性解决方案？是否会给未来的产业发展带来根本性的、颠覆性的变革？
