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研究员：董丹丹
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发布日期：2024年10月9日
EIA最新月报的最大利空点在于对未来需求增速的下调，EIA认为即使是中国推出了货币刺激政策，这种政策的效应也只会在2025年才会显现。对供给端，EIA整体认为增量有限，2024年美国页岩油产量增速被下调，2025年才能看到非OPEC+产量的大幅提升；EIA认为OPEC+的产量增长也主要在2025年出现。2024年是一个去库的年份，2025年则面临库存的累积。
在原油价格刚刚经历了地缘政治的冲击后，EIA公布了最新的10月月报。作为全球三大能源机构之一，EIA的月报结论也被市场广为关注。我们一起看看，最新的10月月报有哪些关键点？
一、EIA认为2024四季度和2025年一季度全球仍小幅去库，此后将逐步累库
EIA在月报中表示，明年美国和全球石油需求增速将低于此前的预测。
EIA预计明年美国石油需求将增至2,050万桶/日，低于此前预估的2,060万桶/日。美国2024年石油需求预估为2,030万桶/日，与此前预估一致。
EIA预计2024年全球石油需求为1.031亿桶/日，与之前预测一致；预计2025年需求为1.043亿桶/日，之前预测为1.046亿桶/日。
EIA预计2024年全球石油产量为1.025亿桶/日，之前预测为1.022亿桶/日；预计2025年产量为1.045亿桶/日，之前预测为1.046亿桶/日。
整体看，EIA认为2024年全年原油去库，2025年小幅累库。
具体而言，EIA认为2024年3季度全球原油市场去库80万桶/日，2025年1季度去库60万桶/日。2025年年中，随着OPEC+开始复产，以及美国、圭亚那、巴西和加拿大的增产，原油库存将增加60万桶/日。产量在这个时期增速超过了需求端。
EIA报告显示，预计2024年布伦特价格为81美元/桶，此前预期为83美元/桶。预计2025年布伦特价格为78美元,桶，此前预期为84美元/桶。预计2024年WT原油价格为77美元'桶，此前预期为79美元/桶。预计2025年WTI原油价格为73美元/桶，此前预期为80美元/桶。
预计2024年汽油价格为3.30美元/加仑，此前预期为3.30美元/加仑。预计2024年汽油价格为3.20美元/加仑，此前预期为3.30美元/加仑。
EIA认为2025年的原油需求不及预期，因此下调了Brent的油价。
EIA最新月报预估，2025年非OPEC+产量增速将强于预期，OPEC+的产量增速将达不到该组织当前宣布的增产目标。
EIA预估，2025年全球原油和其他液体燃料油产量将增长200万桶/日，2024年则仅增长了50万桶/日。2025年非OPEC+将增产140万桶/日，OPEC+只增产70万桶/日。
四、EIA认为中国的刺激政策将提振原油需求，OECD国家需求持稳
EIA下调了2024年中国的原油需求，因为2024年3季度中国持续下降的原油进口量和炼厂开工率。EIA提到，近期中国政府宣布了货币政策刺激计划，意味着2025年会有更高的经济增速和石油需求。EIA认为2024年中国石油和其他液体燃料需求将增长约10万桶/日，2025年将增长30万桶/日。
由于对美国和加拿大工业生产和制造业增长的预期减弱，与上个月的月报相比，EIA将2025年OECD国家石油总消费量的预测下调了20万桶/日。
我们预计全球液体燃料需求增长的大部分来自非OECD国家，2024年液体燃料消费量将增加100万桶/日，2025年将增加120万桶/日，而OECD国家的消费量将在2024年减少10万桶/天，然后在2025年增加10万桶/日。
EIA报告显示，预计2024年美国原油产量为1322万桶/日，此前预期为1325万桶/日日。预计2025年美国原油产量为1354万桶/日，此前预期为1367万桶/日。
EIA预计美国10月石油产量平均为1,332万桶旧，高于9月的1,325万桶/日，11月产量将平均为1351万桶/日。
EIA表示，最近的行业调查结果与美国勘探和生产公司活动放缓相一致。达拉斯联邦储备银行(Dallas Fed)2024年第三季度能源调查商业活动指数(Business Activity Index)显示出萎缩，表明对石油和天然气行业需求的担忧。这是自2020年第三季度以来经济活动指数首次出现收缩。
EIA表示，原油价格下跌的预期最大程度地降低了二叠纪地区的产量增长预测。EIA认为Permian地区的原油产量将随着时间的推移而增加。除了该地区油井产能的持续提高外，Matterhorn Express管道最近开始运营，这将有助于缓解伴生天然气的运输能力受限，并允许额外的原油生产。
EIA表示，Eagle Ford和Bakken等二叠纪盆地以外地区的产量从2025年中期开始下降，因油价下滑。
2024年9月份，四级飓风“海伦”导致墨西哥湾(GOM) 29%的石油生产停产。这次中断是在飓风弗朗辛之后发生的，弗朗辛关闭了墨西哥湾高达42%的原油生产。EIA预估美国美湾的原油产量将在11月之前恢复到之前预测的水平。
EIA最新月报的最大利空点在于对未来需求增速的下调，EIA认为即使是中国推出了货币刺激政策，这种政策的效应也只会在2025年才会显现。对供给端，EIA整体认为增量有限，2024年美国页岩油产量增速被下调，2025年才能看到非OPEC+产量的大幅提升；EIA认为OPEC+的产量增长也主要在2025年出现。2024年是一个去库的年份，2025年则面临库存的累积。
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