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牛市股灾，如何过节？

理财周刊 · 公众号 · · 2021-02-07 17:10

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A股三大指数果然反弹回落。

在上证指数前一周五确定3446.55点低点后反弹至此轮下跌的五分位之上后，大盘便掉头回探；就在不少人以为周四的长下影代表三大指数踩好第二只脚时，周五大盘再次冲高回落收出阴倒锤。三大指数周线收带缩量阳倒锤，两市（不计科创板）主力资金一周净流出1367亿元，虽是前一周天量流出的一半不到，但也不少。

大盘周线收阳，只是得益于银行、茅台等少数权重高板块及个股的出色表现，拉开个股榜则是一片绿油油，跌多涨少，抱团的四大金刚似乎在解体中，个股普跌也在继续。一月中旬以来，A股的中位数跌幅已达11%，加上去年后五个月的跌幅，中位数在半年里已经跌了20%，据说有近四成个股的股价已经比上证指数2440.91点时还要低，而指数已经高出一千多点；大多数投资者亏损连连，牛市股灾、惨不忍睹。

北上资金倒是坚定看好A股后市，一周持续净流入，最少的日净流入都在三十亿元之上，周五更是达到83.93亿元的高量。与此相对应的是美股中的中概股表现也不错，中国大型股ETF（FXI）强劲反弹，新加坡A50期指也是一周日日走阳。

其实上周市场资金流动性还是比较好的，在央行的关照下，市场短期利率一路回落，SHIBOR隔夜利率从前一周五的3.282%回到上周五的1.909%的相对中性位置。可是股市不领这个情，照样是牛头熊身。

股市表现的八哭两笑，大概就是去散户化过程中的痛苦，据说在台湾、韩国等东亚股市的类似环节也是如此，牛散死去、机构雄起。

国际化、去散户化意味着股市运行的逻辑向价值投资导向转变，看看这些年一些A股热门板块与可比性较强同类美股的价值比较：工商银行A股的动态市盈率是6.06倍，而同样为美股最大银行股的摩根大通市盈率则是14.44倍；宝钢股份在上涨一年后，现在的市盈率是14.18倍，而美国钢铁的市盈率是-3.85倍。我们概念中的A股在全球股市中相对不贵，其实只是我们中的一些权重板块的股价较低，多数个股在长期散户市以“讲故事”、“市梦率”为代表的反复炒作之下并不便宜。

这是一种决定股市板块比价结构调整方向的趋势，对投资者而言，应对策略只能是顺势而变。笔者一再建议的参与成长性股指基金投资，就是可以帮助安全度过A股转型期的方法；近来热门的南下参与港股投资，也是一条出路，不过那里没有涨跌幅限制，个股风险也不小。

已经临近春节长假了，下周只有三个交易日，持股还是持币过节？仍是个头疼问题。

去年春节，由于新冠疫情，节后是一个史无前例的大深V，持币过节完胜。今年如何？

新冠疫情看来不会对股市造成重大负面影响了，河北、上海、东北、北京，一个个案例都说明现在的中国对付疫情还是很有点办法的，毕竟体制优势在。

至于美国，虽然拜登上台后把中国定义为“最严峻的竞争者”，至今没有进行领导通话，还在南海、台湾问题上以军事咄咄逼人，但毕竟还是禁止了以地名指代新冠病毒，又在经济复苏方面有求于中国力量，所以在长假期间不太可能出现新的“特朗普缺口”。

市场流动性方面，节后一般是比较宽裕的时期。虽然，流动性拐点可能是影响2021年A股走势的一大因素，但央行在此时为维护节日的祥和看来还不会出手收紧。

牛市股灾，如何过节？

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