专栏名称: 高顿金融分析师

高顿是CFA协会PPGP规范备考机构，也是中国最大CFA培训机构，为您提供专业的CFA考试服务！CFA被全球170多个国家认可，CFA同时也被全球金融领域广泛推崇，快速加入高顿，助您成为全球瞩目的CFA持证人！

星巴克，大赚484亿！

高顿金融分析师 · 公众号 · · 2021-08-05 18:06

正文

点击 👇 下方卡片关注学姐，加 ★ 星标★

7月27日，星巴克发布了其2021年第三财季（即2021年Q2）业绩报告。

报告显示， 2021财年第三季度，星巴克的全球收入高达74.965亿美元 （约合人民币484亿元），同比增长78%，超过市场预期的72.9亿美元；调整后每股收益达到1.01美元，超过市场预期的78美分；归属母公司净利润为11.534亿美元（约合人民币75亿元），相较去年同期亏损6.78亿美元同比上涨270%。

图源：星巴克2021年第三财季业绩报告

总体而言，星巴克交出了一份靓丽的答卷。

遭遇疫情，星巴克求变之路

而在一年前，和其他线下连锁品牌一样，当时的星巴克也因为全球疫情陷入困境。2020年第三财季营收同比大幅下滑38%，同店销售额暴跌40%。

为了自救，2020年6月，星巴克宣布将在未来18个月内关闭400家北美门店，原计划在美国开设的门店数量砍半至300家。

和关店并行的另一条主线是优化重组。

星巴克关闭部分传统咖啡馆，开发新的门店以迎合客户口味与偏好，如汽车餐厅（drive-thru）、星巴克Pickup门店等。过去的12个月内，星巴克已在美国市场开设了500多家新店。而这种新的门店形式对星巴克美国市场总销售额的提升大有裨益。

财报显示，2021年第三财季，星巴克全球范围内的同店销售额同比增长73%，其中美国市场的同店销售额同比增长83%。

图源：星巴克2021年第三财季业绩报告

由于美洲市场尤其是美国市场业绩反弹快，星巴克迅速做出改变—— 调高该市场全年业绩预期，美洲和美国可比门店销售增长由原来的17%-22%提高为21%-22%。

图源：星巴克2021年第三财季业绩报告

不过，令人意外的是，星巴克却大幅调低了对其“全球第二大市场”—— 中国市场的全年增长预期，由原来的27%-32%降为18%-20%。

这是怎么回事？

中国业绩占比明显下滑！

事实上，答案就藏在本季度的报告中。

财报显示，2021财年第三季度，星巴克中国的收入为9.052亿美元（约合人民币59亿元），同比增长45%。

图源：星巴克2021年第三财季业绩报告

单看营收总量确实有所增加，但算下来也仅占星巴克全球市场营收的12%， 对星巴克全球的业绩助力，已经出现明显下滑。 另外，期间内，中国市场同店销售仅增长19%，较上一季度91%的增长幅度有了大幅下滑。

而在过去三个季度，星巴克中国的收入分别为59亿元、56亿元和59亿元，在环比增长上，没有出现太大的变化。

由此可见，财报不仅能反映公司的盈亏状况，还能更直观地发现公司的优势及问题，根据财报来调整公司未来的发展方向与策略显得至关重要。

这也是每一个想从事金融行业的同学必须具备的技能， 看懂财报、分析财报！

学完CFA ，

你会更理解巴菲特对财报的爱！

股神巴菲特，这位现年91岁，但头脑依然犀利无比的奥马哈先知的投资策略一直被投资界广泛研究。在学姐看来，巴菲特的投资方法体系中非常重要的一点是 对公司财务信息的分析。

翻开巴菲特撰写的历年伯克希尔·哈撒韦公司给股东们的信，几乎每封都有对于财务数据的大篇幅评论，例如2021年的致股东的信中，在开篇处就能看到像这样的段落：

《公认会计原则》中与资本利得或损失（无论是已实现还是未实现）有关的两个组成部分每年都不定波动，反映了股市的波动。无论今天的数据如何，我的长期合伙人查理·芒格和我坚信，随着时间的推移，伯克希尔从其投资控股中获得的资本收益将是巨大的。

近期巴菲特接受某财经媒体专访，给年轻人的投资建议中就包括学习财务知识。对财务知识的深入理解加上正确的投资理念和投资心态是股神巴菲特基业长青的秘诀。对于想要在投资领域精进，摆脱对技术分析的依赖，获得深入分析财报的能力并且与价值投资最前沿的内容体系对接的人来说，学习CFA是最好的成长路径。

今天，学姐借助这个机会跟大家稍微聊一下巴菲特非常看重的一个财务指标：ROE(净资产收益率)，顺便展示一下 CFA一级财报 分析科目的相关知识点。

沃伦·巴菲特

如果非要我用一个指标进行选股，我会选择ROE（净资产收益率），那些ROE能常年持续稳定在20%以上的公司都是好公司，投资者应当考虑买入。

ROE即净资产收益率，这个指标本质上在衡量公司对股东投入资本的利用效率，它弥补了每股税后利润指标的不足，计算方法是用当年的公司净利润除以这一年平均的所有者权益。在CFA课程中，不仅会详细介绍使用这个指标分析单个公司和对比不同公司，还会介绍利用 杜邦分析法 对ROE这个指标进行多种形式分解，进一步看透其本质，例如：

经过这样的拆解，我们就可以看出，ROE其实可以看成ROA (资产回报率)与杠杆率的乘积，这与实务投资的经验是相符的：某些公司虽然ROA(资产回报率)并不出众，但由于在行业中地位牢固，经营风险低，因此可以持续获得大规模的低成本融资，最终实现可观的ROE，这样的例子并不少见，例如美股的可口可乐，A股的格力电器。

CFA课程中还会介绍把上述的ROE成分进一步拆解，如下：

这样拆解以后，我们就可以看出，总资产周转率是影响ROE的一个重要因素，某些净利润率并不算太高的公司，由于 周转速度快 ，也能 创造可观的ROE ，成为好的投资对象，例如近几年快速发展的房企龙头碧桂园，总资产周转率远高于行业平均水平，通过总资产周转率驱动ROE, 使得碧桂园成为行业中少数能多年保持ROE高于20%的企业之一。

当然，ROE只是投资时需要参考的一个指标，而且过去并不能代表未来，过去ROE高的公司未必能一直保持，就像巴菲特说的那样： 公司能够创造并维持高水平的ROE是可遇而不可求的，因为这样的事情实在太少了！因为当公司的规模扩大时，维持高水平的ROE是极其困难的事。

因此，在对公司进行财务分析时，还要进行其他维度的多方面分析，并且要考虑会计准则的不同，例如在美国上市的公司使用的是《公认会计准则》（GAAP），而中国的上市公司使用的会计准则更接近国际会计准则（IFRS），GAAP和IFRS对一些重要财务数据处理上的差异，CFA课程也会涉及。

在这个炎热的夏季，希望大家学有所用，开心赚钱。

以上就是今天的全部内容，如果看完有一点收获，请点“在看⭐”支持学姐吧！

今日粉丝福利

金融行业看中哪些能力？

跨行入职，如何实现弯道超车？

▼扫码备注【 0805 】立即预约▼

星巴克，大赚484亿！

正文

点击 👇 下方卡片 关注学姐，加 ★ 星标★

学完CFA ，

你会更理解巴菲特对财报的爱！

请到「今天看啥」查看全文

点击 👇 下方卡片关注学姐，加 ★ 星标★