从财报看，互联网巨头收割流量的时代已经来临

虎嗅APP · 公众号 · 科技媒体 · 2016-11-28 22:44

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虎嗅住：本文来自微信公众号：点拾投资（deepinsightapp），作者：朱昂，虎嗅获授权发表。

最近一大批互联网公司出了财报，从数据的背后我们也试图寻找到一些行业趋势，抓住变化。毕竟数据本身是滞后的，更多是验证之前的观点，而整个互联网大时代的趋势才是我们希望把握的。我们试着从几个大型互联网公司表现，来拆解趋势的变化。

流量成本越来越高带来的内容红利（代表公司：微博）

移动互联网第一波流量红利已经结束，新的流量红利掌握在优质内容手里 。这也是为什么我们看到了更多“社群电商”，以群体为一种入口。这也是为什么大家更愿意在罗辑思维平台溢价买书，因为你已经帮我做了筛选，提供了好的内容。 内容红利事实上一直在持续，只是形式不同，从文字，向图片，视频等模式转变。 而微博，由于具备大量优质内容，再结合阿里的商业化能力，成为了内容流量最好的变现平台。

这也是为什么微博过去一年的业绩一直表现强劲的根本原因。我们看到最新的三季报，微博营收1.769亿同比增长42%，其中广告收入1.56亿同比增长48%，利润同比增长122%至3210万美元。日活跃用户1.32亿，同比增长32%。无论是收入、利润、用户数，微博都出现了全面的爆发。

表面上看，我们发现微博的传播内容变了。从过去140个文字，到后来的图片，再到今天各种直播。但本质上，微博作为内容红利平台的属性没有变化，甚至在过去一年更加巩固了。这也是为什么在资本寒冬中，我们看到表现最好的还是具有内容红利的企业。二级市场的微博，一级市场的罗辑思维，今日头条等。

电商越来越平台化（代表公司阿里、京东）

电商行业在过去一年出现了比较大的分化，二级市场的阿里，甚至京东业绩都表现比较强劲，而一级市场却死掉了一大批垂直电商。再讨论这个问题之前，我们依旧先展示一下阿里和京东的最新业绩。

阿里

收入343亿同比增长 55%，调整后的净利润139亿同比增长41%，云计算收入15亿同比增长130%，核心电商收入284亿，同比增长41%，娱乐业务收入36亿同比增长302%。活跃买家4.39亿人，同比增长14%，接近饱和。

京东

收入607亿同比增长38% （注意，阿里和京东计算收入的方法不同），Non-GAAP净利润转正2.69亿，今年以来Non-GAAP终于到了4.75亿，应该能盈利了。GMV中59%自营，41%第三方。活跃用户1.98亿，同比增长57%。

从整体大电商的收入看，无论阿里还是京东都保持了很强的增长。关键是，他们的GMV增长不是靠烧钱去买的，而是实实在在能赚钱的。当年以3C垂直电商起家的京东，也在往平台转型。产品线中，3C占比不到50%，GMV中自营的占比在几个季度后也会到50%以下。

对于消费者来说，无论电商还是线下，就看几个关键点：货架齐全，价格便宜，购物体验好。从一开始电商对于实体店的冲击上，完全反映了互联网对于传统实体店降维攻击特征。无论是在货架齐全，还是价格便宜，电商都超越了实体店。而在购物体验环节，过去实体店根本没有体现出线下的优势。如果我们走进苏宁、国美、新华书店这些实体店都能感受到，服务员由于业绩挂钩不强，没有很强的服务热情。而且买了以后，物流也很麻烦。

当零售的战争从线下转向线上之后，消费者购物的基本需求没有太多改变。阿里、京东这样的平台型公司可以依靠规模优势，低成本的流量优势，以及自建物流优势来冲击垂直电商。类似于母婴电商，化妆品电商，日用品电商等垂直电商在平台电商面前都没有太大优势。这也是我们看到，

未来真正有机会的电商是两类：

一种是社群电商，他们不再以商品分类，而是人群分类。比如我这样的宅男，我会喜欢购买动漫手柄，观看SNH48演出、电子竞技比赛，重度Playstation玩家等等。而这种社群电商中的KOL就很有价值。

另一种是马云说的新零售，没有线下和线上之分，而是融合成生态圈。

关于京东，未来有机会我会单独写一篇，我的个人观点是每一次反弹都是做空良机。

手游行业的集中度提高（代表公司腾讯、网易）

手游行业的格局过去几年发生了巨大变化，这个变化也基于流量红利的结束。同样，我们先看两家以手游为主的巨头业绩：

腾讯： 虽然大家一直把企鹅看做社交公司，但是其主要收入还是来自游戏。游戏业务同比增长27%到181亿，其中PC游戏82.6亿，增长10%；手游同比增长87%至99亿。广告业务同比增长50%，贡献74.79亿收入。这两大业务支撑了企鹅的核心。而净利润高达117亿，同比增长了41%

网易： 大网易三季度营收92亿，同比增长38%，净利润27亿，同比增长45%。其中游戏收入同比增长26%至65亿。而且，阴阳师的收入数据还只包含了一个月。过去一年，网易的利润一直以几乎90%的速度增长。

今天腾讯和网易已经分别是全球第一和第九大的游戏公司，过去几年业绩增速快的吓人。中国几乎最牛逼的游戏都把控在这两家手里。背后也反映了手游行业的变化。

从财报看，互联网巨头收割流量的时代已经来临

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