（资产证券化357讲，消费金融ABS。第一部分：又一家巨头过关，消费金融ABS迎来监管解冻期。第二部分：消费金融ABS回暖，谁会占得先机。第三部分：三分钟弄懂消费金融ABS。
本期主要介绍消费金融
ABS近况。
消费金融
ABS
在我们公众号前面已经介绍过很多期了：
消费金融公司ABS产品分析
以京东白条ABS为例详解互联网消费金融资产证券化
消费金融ABS的总结和展望
消费金融之汽车租赁ABS、小贷ABS
经过一段时间的缓行，
消费金融
ABS
最近又迎来了新公司的入围和新产品的出现。恭喜
马上消费金融公司，
希望未来的路更稳健，更顺畅。
![]()
![]()
作为万亿消费金融市场的主要参与者之一，消金公司正面临着突围难题。
获客成本上升、资金杆杠率受限……在度过了前几年的红利期后，消费金融市场增速开始放缓，驶离蓝海。
5月16日，银保监会官网发布《关于马上消费金融股份有限公司开办资产证券化业务资格的批复》，宣布核准马上消金开办资产证券化（ABS）的业务资格。
据了解，发行消费金融ABS是持牌消金公司解决资金问题的重要渠道之一，目前，共有八家消金公司获批ABS发行资格。
从豁免产品期限错配，到明确归为理财产品，再到核准开办业务资格，消费金融ABS迎来了监管解冻期。
01
消金市场受阻
消费金融ABS，即资产证券化，是指消金公司将底层资产，即债权转变为证券发行，以获得资金。
由于没有银行牌照，消费金融机构由于无法吸收存款，资金主要靠投资方和股东，或者通过信托、基金等渠道获得，当流动性收紧的阶段，多元化的融资能力是平台的生命线。
另一方面，消费金融公司注册资本普遍不高，且业务的杆杠率受到监管限制（10倍以下），导致其进一步扩大业务规模受阻。
而发行ABS，则能够很好的解决这些问题。
2013年2月，阿里发行第一支以小额贷款为基础资产的ABS，总募集金额为50亿元，三年内分10期发完，经过5个月的申请后，被批准发行。
目前市场上消费金融类ABS发行主体主要包括
商业银行、消费金融公司、小贷公司、电商平台、网贷平台
等。
经过数年的发展，消金ABS产品在2017年到达顶峰。
然而，2017年11月下旬至12月初，有关现金贷监管整治文件陆续下发，监管力度加大，以小额贷款为基础资产的消费金融ABS产品发行出现断崖式下跌。
据统计，2017年共发行小贷ABS产品112支，发行金额共计2695.16亿元。而2018年共发行的小贷产品79支，发行金额共计1694亿元，两者降幅分别为29.46%和37.15%。
在消金ABS受到监管的同时，消费金融市场，也在出现成本上升，增速放缓等变化。
截止四月末，共有20家持牌系消费金融公司公布了2018年经营业绩情况，其中头部平台，招联消金、马上消金等净利润增速大幅度放缓。
有观点认为，消费金融市场正在从增量市场转变为存量市场。
此外，在C端市场，消金市场整体的获客成本正在上升，据了解，2019年行业最低标准是放款用户客单价200元左右，申请用户30元左右。
资金能力相对较弱的消金公司，将会面临更大的压力。
02
消金ABS监管解冻
据了解，此前共有七家持牌消金公司拥有ABS发行资格。
5月16日，银保监会发文，宣布核准马上消金开办资产证券化业务的资格。
马上消费金融于2015年开业，近年内完成三次增资扩股，注册资本金达40亿元。
继中银、捷信、兴业、招联、海尔、苏宁、湖北消费金融及锦程之后，马上消金成为了第8家拥有开办ABS业务资格的持牌消金公司。
除了ABS发行主体再添一位巨头外，2019年第一季度的消金ABS市场，也出现了明显的回暖。
据了解，2019年第一季度消费金融ABS产品平均优先级票面利率仅有3.27%，远低于2018年的4.33%和2017年的5.07%。
票面利率的下降，显示着消金公司资金成本的降低，也反映了买方市场的逐渐成熟。
对比2018年上半年的低谷，消金ABS出现了明显的反弹。
而促成这一现象的重要因素，是外部政策环境的改善。
2018年4月，央行、银保监会、证监会、外管局四部委联合印发《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（简称“资管新规”），其中对资产证券化产品在期限错配、净值化、多层嵌套等方面作出豁免，利好资产证券化投资，对类资产证券化和非标产品的限制也使得资产证券化成为非标转标的有效途径。
8月，银保监会发文，提出积极运用资产证券化等方式盘活存量资产，提高资金配置和使用效率。
9月，银保监会发布《商业银行理财业务监督管理办法》，明确在银行间市场和证券交易所市场发行的资产支持证券属于理财产品的投资范围。
近日，银保监会再次核准持牌消金公司业务开办资格，进一步促进了消金ABS业务发行主体的开放。
消费金融ABS监管政策的发展成熟，也为消费金融市场的开放了更加丰富的融资渠道，无论是银行系、持牌系还是电商系消金机构，在新一轮的竞争，都将拥有更多的机会。
(摘自：P2P观察)
近年来,我国资产证券化高速发展，中央结算公司数据显示，2018年，全年发行ABS规模突破2万亿元，年末存量突破3万亿元。
消费金融在其中扮演了至关重要的角色。尤其是在2017年，消费金融资产证券化出现井喷，发行总量为154支，同比增长175%，产品总额为4396.11亿元，同比增长336.61%。
消费金融ABS“升温”
但从2017年底开始，受监管与风险等多种因素的影响，消费金融ABS急刹车，但2018年下半年，消费金融ABS出现反弹趋势。
数据显示，2018年，消费金融领域共发行ABS类产品115支，合计金额3039.68亿元，虽然不及2017年，但已出现回暖之势。
背后的原因是2017年11月下旬至12月初，现金贷监管整治文件陆续下发，监管趋严，以小额贷款(下文简称“小贷”)为基础资产的消费金融ABS产品发行迎来拐点。小贷ABS产品发行的骤降，对2018年消费金融ABS的发行体量影响重大。
但2018年资产证券化的外部政策环境得到不断改善。
2018年4月，央行、银保监会、证监会、外管局四部委联合印发《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(简称“资管新规”)，其中对资产证券化产品在期限错配、净值化、多层嵌套等方面作出豁免，利好资产证券化投资，对类资产证券化和非标产品的限制也使得资产证券化成为非标转标的有效途径。
2018年8月，银保监会发布《关于进一步做好信贷工作提升服务实体经济质效的通知》，提出积极运用资产证券化等方式盘活存量资产，提高资金配置和使用效率。
2018年9月，银保监会发布《商业银行理财业务监督管理办法》(简称“理财新规”)，明确在银行间市场和证券交易所市场发行的资产支持证券属于理财产品的投资范围，有利于提升企业和金融机构发行资产支持证券的积极性，促进资产证券化的发展。
具体来看，2018年共发行与消费金融相关的信贷ABS17支，发行金额为1071.79亿元；企业ABS96支，发行金额为1937.89亿元；ABN2支，发行金额为30亿元。信贷ABS的发行主体为银行、消金公司这些持牌机构。
“持牌系”谁会占据先机
值得注意的是，近年来,随着市场竞争加剧，为了进一步降低融资成本、拓宽融资渠道，火爆的资产证券化(ABS)受到不少消费金融的公司青睐，很多“持牌系”纷纷投身其中。
5月16日，重庆银保监会正式批准了马上消费金融申请的资产证券化业务相关资格。
据统计，马上消费金融是继中银消费金融、捷信消费金融、兴业消费金融、招联消费金融、海尔消金、湖北消费金融及锦程消费金融之后的第八家获得信贷资产证券化业务资格的消费金融公司。
目前银保监会管辖下的持牌消费金融公司中，捷信消费金融和中银消费金融两家公司获批ABS资格较早，且获批时间均在2015年。
2017年8月18日，四川锦程消费金融有限责任公司资产证券化业务资格获批。
2018年5月底，兴业消费金融公司获得资产证券化业务资格。
