本周主要钢材品种库存继续下降，钢材现货价格上涨，期货价格大幅上涨。本周主要钢材品种库存下降51.40万吨，钢材库存进一步下降。其中，螺纹社会、钢厂库存分别下降26.79、8.76万吨。热卷社会库存下降7.38万吨。本周钢材期货市场强势上涨，现货市场跟涨。螺纹上海现货价格大幅上涨180元/吨至4330元/吨，涨幅4.34%；期货上涨139元/吨至3993元/吨，涨幅3.61%。热轧卷板上海现货价格小幅上涨10元/吨至4130元/吨，涨幅0.24%；期货价格上涨51元/吨至3985元/吨，涨幅1.30%。原材料方面，铁矿现货价格上涨28元/吨至495元/吨，涨幅6.00%；期货价格大幅上涨33元/吨至495.5元/吨，涨幅7.14%。焦炭现货价格持平上周；期货价格大幅上涨183.5元/吨至2019.5元/吨，涨幅9.99%。测算螺纹利润大幅上涨135.2元/吨至1615.5元/吨、热卷利润下跌34.8元/吨至1015.5元/吨。
我们看多四季度的核心逻辑正在被确认，三周期共振带来钢铁年度第三波行情，坚定拥抱钢铁超级周期。市场对采暖季限产力度预估不足，高炉开工率连续下降、库存继续去化皆显示限产效应正逐步体现。这也正验证了我们一直以来的逻辑，即是经济周期+库存周期+产能限产周期三周期共振。经济是比大家想的要强的，强在地产投资：销售下滑不一定会带动投资下滑，历史上销售下滑往往伴随着高库存，而目前库存非常低，销售的下滑不一定明年就不开工和投资了。钢铁明年尤其注意一二线地产开工以及中西部投资，核心驱动力来自于区域发展不均衡。库存补不动（限产+高钢价），限产导致需求后移+明年需求前移（春季需求将爆发正叠加低库存）。微观数据及调研显示，进入11月以后，水泥、钢铁成交及出货情况较好，11月经济数据大概率超预期。因此站在目前时点，我们认为三周期共振即将形成，钢铁股一触即发。
10月经济数据整体回落，房屋待售面积、土地购置面积为两大看点。2017年1-10月汽车产量同比增长5.3%，增速较1-9月上升0.4个百分点。1-10月基建投资同比增速15.85%，较1-9月下降0.03个百分点，整体平稳。2017年1-10月房地产开发投资同比增速7.8%，较1-9月下降0.3个百分点；商品房销售面积、销售额同比分别增长8.2%、12.6%，增速分别较1-9月下降2.1、2个百分点；房屋新开工面积同比增速5.6%，较1-9月下降1.2个百分点；购置土地面积同比增速12.9%，较1-9月上升0.7个百分点；商品房待售面积同比下降13.3%，增速较1-9月增加1.1个百分点。房地产库存下降的趋势仍未改变，且下降速度仍在加快，土地购置面积增速持续上升。库存低位、拿地增速高位的情况下，明年新开工不悲观。
重点推荐标的：韶钢松山、八一钢铁、方大特钢、中国东方集团等。
风险提示：钢价大幅下跌的风险；宏观经济加速下行的风险。
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