【国君汽车】重仓上汽集团，0612-0618周报

上汽集团迭创新高之后，市场在寻找替代品，我们坚定推荐上汽集团，本周加推华域汽车，同样是上汽集团的管理层激励逻辑，38元目标价，23%空间。

 本周新增逻辑：6月15日股权登记，16日股息发放，上汽集团短期迎来抢权和填权行情，全市场最高股息率现金最多派息（持续4年了），必将成为长期资金的短期争夺焦点。预计除权后，现在股价对应2017年的PE又将回到9倍左右。

本周新增推荐标的：华域汽车。核心逻辑：管理层激励加速的零部件寡头，依靠上汽集团+海外加速双成长，目标价26.3元，按12倍PE估值，15%空间，加1元每股的股息，预计总收益20%空间。

 本周重点提示：长城汽车H、广汽集团H、吉利汽车，我们认为H股三强进入确定性大空间上涨的阶段，做空情绪进入被证伪的阶段，我们看好行业6-8月的终端需求复苏以及业绩释放情况，可以主动重仓买入长城汽车H、广汽集团H、吉利汽车。

 再次提示：宇通客车，新能源客车销量复苏在即，低估值中唯一尚在底部的标的，可进攻性重仓位买入。

上周申万汽车板块上涨0.76％，其中卡车板块上涨7.88%，客车板块上涨5.07%，零部件板块上涨3.51%，专用车板块上涨1.18%，乘用车板块下跌1.06%，经销商板块下跌8.05%。

同期上证综指上涨1.17%，深证综指上涨2.89%，创业板指上涨2.94%，中小板指上涨2.35%。

【上汽集团：7座GL8翻倍增长 】GL8、途昂等销量不断超出预期，中大型七座车型是增速较快的细分市场。微观草根调研显示，七座MPV车型GL8受益二胎需求增长，4月销13000（16年4月销7000），预计5月销14000，平均成交价格从20万提高到30万，销量和价格都超出我们之前和市场的预期，有望成为爆款。高价位车型放量进一步提升盈利能力，预计公司净利润增速＞收入增速＞销量增速＞行业销量增速。   

【华域汽车：管理层激励加速的零部件寡头，依靠上汽集团+海外加速双成长，首次覆盖，目标价26.3元，15%空间】市场对公司增长的持续性存在比较大疑问，我们认为这一增长的来源是管理层激励力度加大，业绩增长幅度和持续时间将超出市场预期。

1、管理层15年开始增持公司股票，17年上汽集团推出激励基金计划，都使公司管理层激励加速提高，是未来增长的核心推动力。

2、从国内零配件寡头向全球零配件巨头迈进，上汽集团+海外双增长，海外业务增长20%以上。

3、海外增长路径：内生进入宝马奔驰高端客户，外延收购少数股东权益。

【上汽通用专家及南京4s店终端调研】

上汽通用别克：GL8单车价格提升10万，月销1.3万，全年贡献利润增量100亿。
上汽大众：大车周转率高于去年，小车销量下滑库存高。厂家优惠支持较少。
上汽荣威：5月销量环比提升9%，单车优惠加大3000元，库存1.5升至2，主销互联网版。
吉利汽车：5月销量环比下滑2%，4-5月车集中到店库存升高，没有增加优惠。
宝马：同比增长20%,看好新五系销量超过老款五系，新五系价格和老款折扣之后差不多

详细报告请查阅公众号或与我们联系

本周：

6.15至6.16——成都经销商调研

时间：6.14 周三晚上到成都
时间：6.15（下周四）
实店现场调研：长城哈弗、WEY经销商总经理、广汽传祺、广汽本田、广汽丰田4S店
时间：6.16 （下周五）
吉利、江淮、上汽大众、江铃、广汽克莱斯勒吉普

报名联系：王炎学  18618363682

在刚刚过去的一周里，国内车市相比以往热度有了很明显的提升，多款重磅新产品投放市场以及首发。其中包括东风标致5008上市；长安睿骋CC官图；众泰T600 Coupe上市；陆风X2开启预售；SWM斯威X3上市。

1、东风标致5008上市

上市日期：6月8日
官方指导价：18.77-27.97万元

新车在造型方面与海外版车型基本保持一致，提供5座与7座两种布局，动力方面搭载1.6T、1.8T两款发动机，传动系统方面匹配一台6速手自一体变速箱。

2、睿骋CC官图发布

发布日期：6月6日

6月6日，长安汽车官方对外发布了一组睿骋CC车型的官图。该车基于长安最新的P3平台打造，车身尺寸上比现款睿骋略小，定位为轿跑型中级车，在睿骋和逸动之间，并搭载1.5T涡轮增压发动机。该车预计将于今年底上市。

3、众泰T600 Coupe上市

上市日期：6月9日

官方指导价：8.68-14.68元

众泰T600 Coupe定位于轿跑风格设计的中型SUV车型，新车分别搭载1.5T和1.8T两款发动机，其中1.5T匹配6AT的动力组合为本次众泰主推的明星产品。

4、日产途乐4.0L V6车型上市

上市日期：6月6日

官方指导价：52.00-68.90万元

新车共推出三款车型，外观和内饰与现款途乐基本保持一致，最大的变化就是换装了4.0L V6自然吸气发动机，传动方面匹配7速自动变速箱。此次同时公布价格的还有途乐5.6L V8，售价依然为89.80万元。

5、力帆轩朗新增两款车型

上市日期：6月6日

官方指导价：6.98万和7.18万元

新增的两款车型分别为1.8L手动实用型和1.8L手动精英型，新车定位介于此前的手动标准型和手动舒适型之间。动力方面，力帆轩朗提供1.8L、2.0L以及1.5T发动机，传动方面1.8L车型匹配5速手动变速箱，2.0L车型匹配5速手动和CVT自动变速箱，而1.5T车型匹配5速手动以及8速自动变速箱。此外，这两款新车型均搭载1.8L自然吸气发动机。

6、陆风X2开启预售

预售开始日期：6月6日

预售价区间：6.66-8.88万元

陆风全新小型SUV——陆风X2正式开启预售，新车先期将搭载1.6L发动机，共推出7款车型。动力系统部分，陆风X2先期将搭载1.6L自然吸气发动机，传动部分与之匹配的是5速手动及爱信自动变速箱，新车计划将于7月上市。

7、SWM斯威X3上市

上市日期：6月8日

官方指导价：5.99-8.29万元

定位于紧凑型SUV的斯威X3在分别搭载1.6L自然吸气发动机及1.5T涡轮增压发动机基础上，根据配置的差异化共推出8款车型，传动部分，与之匹配一台5速手动变速箱。

资料来源：爱卡汽车

【2017年5月全国乘用车市场分析】5月狭义乘用车市场零售174万台，同比增长2%，环比4月增长4.8%，形成较好的环比恢复走势。由此推动1-5月的零售同比终于恢复0.2%的微幅正增长，但增长压力较大；

广义乘用车的5月增1%，其中5月的SUV增17%、MPV降16%、轿车降5%，微客下滑26%，MPV与SUV分化明显。1-5月的广义乘用车零售仍是负增长1%；

5月自主品牌零售份额37.7%，同比增速7%，份额同比提升1.5%；德系和日系总体同比增速9%左右，份额提升2.4%。（崔东树、盖世汽车）

【长城汽车5月销量5.89万辆，同比减少3.76%】2017年5月共计销售新车68,942辆，较去年同期减少3.76%；今年1-5月累计销售396,272辆，同比增长3.02%。其中，WEY的VV7车型销量并未公布，但据了解，其上市后一个月订单已经超过2.3万辆。（ 盖世汽车每日速递）

【广汽集团5月产销双增，合资自主SUV扛大旗】5月广汽集团产量16.36万辆，同比增长27.7%；销量16.55万辆，同比增长了22.2%，与4月的销量相比，本月销量有2.5%的微降。至此，广汽集团1-5月累计销量达到了79.25万辆，同比增长了33.2%。其中广汽自主的“传祺”系列、合资品牌广汽三菱5月同比增长51.8%和117.5%，带动公司整体销量增长。（ 盖世汽车每日速递）

【吉利5月销量大涨67%，博越连续6个月破2万】5月吉利汽车共计销售汽车76,546辆，较2016年同期增长67%。其中，吉利在中国市场的销量为76,339辆，同比增长73%。1~5月，吉利汽车总销量为441,854辆，同比大涨89%，截止到5月底，吉利汽车已完成全年销售目标——100万辆的44%。其中，博越、新帝豪、帝豪GS5月销量纷纷破万，分别为21142辆、17226辆和10026辆。（ 盖世汽车每日速递）

【沃尔沃5月在华销量劲增四成，今年或再创新高】5月，沃尔沃全球总销量为47,247辆，较去年同期的42,107辆攀升12.2%；今年前五个月，沃尔沃全球累计销量为223,290辆，同比增幅为8.9%。5月份，沃尔沃在其三大主要销售区域均实现不同程度的增长，其中，美洲销量同比增长10.4%至7,547辆；EMEA区（欧洲、中东和非洲的合称）销量同比增长5.4%至26,634辆；亚太区销量同比增长三成至12,721辆。（ 盖世汽车每日速递）

【大众汽车2025战略：成为一家优秀的全球智能出行服务提供商】2016年6月，大众汽车集团CEO穆勒在第五十六届年度股东大会上公布“携手共进——2025战略”，核心业务的转型和新的移动解决方案业务将成为未来的主要发展方向。

产品方面：至2030年，传统内燃机将仍然占新车市场保有量的三分之二；至2025年，大众集团将推出超过30款纯电动车型，年销售指标在2-3百万辆，力争使纯电动车销量占集团总销量的25；至2021年，将全自动驾驶汽车投放市场；力争在2025年为其自产品牌纯电动车配备具有150千兆瓦时的电池容量。（汽车行业观察）

【特斯拉股东会：Model Y的需求量将超过Model 3
】6月7日早上5点半，特斯拉在加州举行了其最新年度股东会议。 Elon Musk在会上称最新的电动卡车原型车将最早在9月展示其原型车；Model 3按照计划在7月份开始交付首辆量产型汽车，但受制于产能问题如果现在才下单，实际交付时期将至少到2018年以后；下一代SUV Model Y将新建工厂进行生产，计划最早2019年交付，预期市场对Model Y的需求将超过对Model 3。（汽车行业观察）

【丰田已抛售所有特斯拉股份，结束电动汽车开发合作】作为日本最大汽车制造商，丰田此前以5000万美元买入了大约3%的特斯拉股份。近日，丰田汽车公司表示，公司已在去年年底抛售了所有特斯拉公司股份，结束了双方联合开发电动汽车的资本合作。（汽车行业观察）

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