点评 | 老凤祥：24Q3金价高位波动公司表现承压，经营负杠杆下利润率有所走弱

刘章明消费产业研究 · 公众号 · · 2024-11-01 16:07

正文

本文来自方正证券研究所于2024年10月31日发布的报告《老凤祥：24Q3金价高位波动公司表现承压，经营负杠杆下利润率有所走弱》，欲了解具体内容，请阅读报告原文。

分析师：刘章明 S1220523050001，周昕 S1220524100007

联系人：廖捷

点评内容

事件： 公司发布2024年三季度业绩。24Q3公司实现收入126.2亿元/同比-42%；归母净利润3.7亿元/同比-46%；扣非归母净利润2.4亿元/同比-65%。

Q3金价高位波动黄金终端消费延续疲软，公司收入端承压： 24Q3金价高位波动及整体消费偏弱背景下，黄金珠宝行业终端承压。根据中国黄金协会数据，24Q3中国黄金消费量同比-22.2%，其中黄金首饰、金条及金币消费量分别同比-29.3%、-9.2%，黄金首饰降幅收窄、投资黄金表现走弱。公司24Q3收入下滑42%表现承压。

毛利率拖累&经营负杠杆作用下利润率有所下滑： 24Q3公司毛利率为6.5%，同比-1.0pct，毛利率下滑或与行业疲软下公司为促进销售降低经销价格有关。24Q3销售、管理、财务费用率为1.2%、1.1%、0.3%，分别同比+0.3pct、+0.6pct、+0.1pct，费用率上升主因经营负杠杆作用，销售费用金额下滑明显。其他收益确认为1.9亿元，主要为收到的财政补贴增加所致。24Q3公司实现归母净利润3.7亿元，同比-46%；归母净利率2.9%，同比-0.2pct。