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🌟【中金机械｜科技硬件 】玻璃基板新材料，孕育TGV设备需求
👉我们认为，玻璃基板或有望成为下一代先进封装基板材料，从而带动玻璃通孔TGV设备需求。
1⃣玻璃基板：由 Intel 推动的下一代先进封装新材料革命。
2⃣TGV或降低设备环节要求，带来激光钻孔和孔内电镀填充需求增加。
3⃣国产PCB设备厂商迎来产业升级机遇。
4⃣估值与建议：建议关注TGV技术带来的设备需求：设备环节推荐东威科技、帝尔激光、海目星，建议关注大族数控（未覆盖）等。
☎欢迎联系：陈显帆/丁健/鲁烁/江磊/李澄宁/彭虎
【中邮计算机】北京市车路云一体化——99亿大项目，开启招标！
根据北京市《2024年市政府工作报告重点任务清单》，今年6月，#自动驾驶示范区将由160平方公里拓展至600平方公里，与此同时，将#同步推进示范区建设4.0阶段。
烟花5月31日，#北京市车路云一体化新型基础设施建设项目开启招标，投资额为99.4亿元（其中包含施工30亿元，监理服务0.2亿元，亦庄经开区路测感知设备1.4亿元等…），建设资金来源为政府投资+国有企业自筹，项目出资比例为政府投资70%，国有企业自筹30%。#项目位于12个行政区和北京经济技术开发区，建设面积约2324平方公里。
红包产业链相关标的：万集科技、千方科技。云星宇、金溢科技等
风险提示：政策落地不及预期；市场竞争加剧；技术发展不及预期等
玫瑰参考报告：《行业点评：设备更新惠及交通领域，智慧交通有望提速》（发布于3月25日），《万集科技：高研发抢占技术制高点，V2X打造第二增长级》（发布于4月15日）
握手以知会友，欢迎交流
东吴小范围：Iphone 16比15的结构件价值量增15%
中石科技今明利润1.5亿 2.5亿 30pe
结构件：春秋电子车载方向 2个多亿 明后年5 10亿 车载方向 全年1.8-2亿业绩
ODM华勤 :组装
据创世纪调研反应产业链的景气度高稼动率提升明显 二季度会比一季度好
春秋第一款AIPC 三个面钛合金价值量100美金
中石asp难拆 手机6-7块钱左右
我们主要推中石跟春秋
【重视电子烟两大趋势】
一、大屏化+彩屏化趋势
继手机+汽车后的第三块屏??
继耳机+手表后的可穿戴设备??
趋势：无屏→有屏→彩屏
价值：0元→1元→10元
国内每年出口数十亿支电子烟，有望催生【百亿级】屏显市场！
①显示屏：『骏成科技』
②MCU：普冉股份、中微半导、芯海科技
③存储：普冉股份、恒烁股份
④DDIC：新相微
二、mems咪头渗透率激增
传统驻极体咪头：启动迟钝+散热差+漏油
新型mems咪头：启动灵敏+耐高温+防漏油
『敏芯股份』的mems咪头正在快速步入1→10的阶段，已成为电子烟厂商的【首选】方案！
【德邦电子】
工程机械行业需求跟踪-5月开工同比转好
开工改善,内需呈现提速。5月份,跟踪的头部公司设备开工率普遍有所改善,传导至销售端,预估的行业内销增长提速同比+19%,三一、徐工等龙头增速明显好于行业。结构上,不仅是小挖实现了较高增速,龙头公司中、大挖也出现改善。
具体公司跟踪:
SY:5月末挖机开工率达到74%左右,同环比保持正增长;5月小挖内销同比40%+,中大挖同比25%左右。
XG:5月挖机、起重机100小时开工率分别44.27%、58.35%,同比++0.4pct、+16.8pct;平均工时99.3、134.74,同比分别+1.4%、+36.2%。挖机同比改善,起重机改善更为明显。(详细数据欢迎联系)
继续重点推荐:三一、徐工、中联、柳工、山推、恒立。
【方正食饮】休闲食品抖音渠道5月GMV跟踪
5月比比赞、三只松鼠、盐津铺子抖音GMV同比增速超100%，卫龙、百草味、良品铺子、甘源食品同比增速超50%。
1-5月累计来看，三只松鼠、卫龙、比比赞、百草味、盐津铺子、良品铺子同比增速超100%，好想你、洽洽食品增速超50%。
# 欢迎联系王泽华
【天风电新】变压器更新：成本变化及行业趋势变化-0602
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🌼铜价上涨，变压器成本变化怎么看？
1、 成本影响测算：假设变压器公司完全无法顺价，以10KV、2500KVA的典型干变为例。
核心假设：价格为33万元/台，单台的铜用量为1.7吨，假设23年产品毛利率为20%、原材料占总成本比例90%，23年铜价6万元/吨，24年铜价7.7万元/吨。
测算结果：【若完全不能顺价，本轮铜价上涨将对变压器盈利造成较大影响】。铜的总成本将从23年的10.1万元/台上升至24年的12.8万元/台，对应#毛利率将从23年的20%跌至24年的11.8%，yoy-8.2pct。
2、 我们跟踪到的变压器行业顺价情况：
#国内的新能源及用户侧：已签约订单无法顺价，通常订单周期为1-2月，本轮铜价上涨主要发生在3-5月，即预计对应此部分场景【3月前后签单、4-5月发货的变压器盈利能力受较大影响，6月开始发货产品盈利能力有望修复】。
#出海及电网场景：部分订单可顺价（根据与客户签单时约定而定），顺价方式包括100%顺价、各承担50%等，即预计此部分场景【4-5月盈利能力情况有望大幅好于国内用户侧】。
因此，24Q2业绩会分化，国内新能源占比高的会受到铜价上涨的影响，业绩低点反而创造好的买点。
🌼结合近期调研，我们看到的行业新趋势？上市公司国内突破主变市场，出口❗重视欧洲。
1、 【以金盘、华辰为例，配变企业进军主变市场】：超大型数据中心、大型风光储电站等建设不仅带来配变的需求增长，110KV+的主变需求同样向上，叠加全球电网建设加速带动，110KV及以上的主变同样具备较高的市场机会。
当前部分配变公司呈现进军主变的市场趋势，形成规模收入后除带来增量收入外，预计亦将带动盈利能力向上，#预计主变的毛利率平均比配变高5-10pct。
2、 【出海进一步加速】：除了美国+墨西哥需求加速，今年会看到#欧洲主网假设加速，随着新能源供给与需求地区的不匹配，电力互联加速。因此突破欧洲也具备很大的稀缺性。
总体海外而言，华辰23年公司海外收入约1000万元，24年预计将达到数亿元级别。扬电最早给予2亿目标，但5月上修目标，3亿+，甚至有希望突破4亿。
🌼投资建议
【金盘科技】：标签系北美突破第一人，今年新增斩获数据中心订单；下半年看欧洲市场0-1突破，预计今明年8、10-12亿利润，对应25年24X。
【扬电科技】：标签系欧洲电网突破第一人，今明年预计1、2个亿，对应25年20X。
【江苏华辰】：标签系主变突破+海外0-1，今年海外收入破亿，今明年1.9、3亿，对应25年17X。
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欢迎交流：孙潇雅/吴佩琳
