一、电信业务总量增速持续提升，电信业务收入增速受提速降费影响
受提速降费影响通信业收入增速同比下降，但电信业务总量增速整体保持上涨态势。
2019年1月25日，工信部发布《2018年通信业统计公报》的数据显示，全年电信业务总量为65,556亿元，较2017年同期的27,557亿元同比增长137.9%。电信业务收入13,010亿元，同比增长3.0%，受到2018年提速降费效应的影响，增幅较2017年同期下降3.4个百分点。表明了消费者花费下降的情况下，使用的带宽速率和流量较2017年同期增长1.3倍以上。
三大运营商资费下调明显，是电信业务收入增速大幅下降的主要原因。
根据三大运营商在2018年12月相继召开的2019年工作会议上内容，2018年度积极响应提速降费政策，在固定宽带、手机流量、以及国际漫游流量的价格上均做出大幅调整，在C端用户资费的下调将会影响运营商收入端增速的背景下，以及2019年将迎来5G商用元年，三大运营商将借助5G应用场景下的物联网、车联网、工业互联网等，结合大数据和人工智能技术的发展，有望成为运营商拓展2B业务的增长点。
2018年度固定通话业务占比略有提升。
全年实现固定通信业务收入3,876亿元，同比增长9.1%；实现移动通信业务收入9,134亿元，同比增长0.6%，占电信业务收入的70.2%，移动通信业务占比有所下降。
移动数据及互联网业务收入增速放缓。
从细分市场来看，经过前几年的快速发展，加上提速降费的影响，移动数据及互联网业务收入增速开始放缓，2018年度实现收入6,057亿元，同比增长10.2%，占电信业务收入的46.6%；相比之下，固定数据及互联网业务收入保持稳定增长，完成收入2,072亿元，同比增长5.1%。
二、4G用户占比不断提升，百兆光纤宽带接入用户占比超七成
移动电话普及率大幅提升。
2018年度全国电话用户净增1.37亿户，总数达到17.5亿户，同比增长8.5%。全年净增移动电话用户达到1.49亿户，总数达到15.7亿户，移动电话用户普及率达到112.2部/百人，比上年末提高10.2部/百人。
移动宽带用户（3G和4G用户）净增近1.74亿，4G用户占比持续提升。
在4G网络覆盖范围持续扩大、手机终端日益完善、企业促销力度持续加大等因素推动下，市场呈现2G和3G用户向4G升级的趋势。2018年度移动电话用户总数达15.7亿户，其中，移动宽带用户总数达13.1亿户，占移动电话用户的83.4%；4G用户总数达到11.7亿户，全年净增1.69亿户。
光纤入户占比提升，百兆光纤宽带接入用户占比超七成。
2018年度固定互联网宽带接入用户总数达4.07亿户。其中，由于宽带提速效果日益显著，光纤接入（FTTH/0）用户持续快速增长，用户总数达到3.68亿户，占比提升至90.4%。并且100Mbps及以上接入速率的固定互联网宽带接入用户总数2.86亿户，占总用户数的70.3%。
移动数据及互联网业务收入占比逐年提高，光纤宽带接入带动家庭智能网关、视频通话、IPTV等融合服务加快发展，用户价值不断提升。
2018年度移动数据及互联网业务收入6057亿元，比上年增长10.2%，虽然增速有所下滑，但在电信业务收入中占比从上年的43.5%提高到46.6%。固定数据及互联网业务收入完成2072亿元，较上年同期增长5.1%，在电信业务收入中占比由上年的15.6%提升到15.9%。
三、流量增长的绝对值攀升，对网络承载影响深远
受“互联网+”战略实施、信息消费快速发展、4G电话用户大幅增长和流量资费不断降低的影响，推动移动互联网流量保持高速增长。
2018年度移动互联网累计流量达711亿GB，同比增长189.1%。全年移动互联网接入月户均流量（DOU）达4.42GB，是上年的2.6倍；12月当月DOU高达6.25GB。其中，手机上网流量达到702亿GB，比上年增长198.7%，在总流量中占98.7%。
新增承载流量的绝对值呈现指数增长，对于无线网和承载网而言，无论是4G还是新建5G都是压力大于动力。
自2015年起移动互联网流量增速超过1倍，且增速逐年增长，2018年增速持续提升，达到189.1%，较2017年提高26.4个百分点。从绝对值情况看，2016-2018年增长绝对值分别为51.7亿G、152.4亿G、465GB，呈现指数级增长，2018年增长绝对值增速创历史最高，高达205.1%，承载流量的持续增长对于无线网和承载网而言，4G的持续建设和通过5G提高建设效率压力和动力兼备。
数据流量快速增长的背景下，数据流量存储、分析需求带动云计算、大数据行业快速发展，是IDC需求的驱动力。
在“网络强国战略”、“互联网+”等产业政策推动下，近年来我国IDC市场保持了快速的增长。根据中国信通院《数据中心白皮书（2018年）》统计，2017年我国数据中心市场规模达到650.4亿，同比增长26.1%。从收入结构上来看，根据信通院测算2017年我国传统IDC产业收入为512.8亿元，占IDC全行业总收入的比重为78.8%。云服务收入为137.6亿元，占比为21.2%，相比于2016年提升2.8个百分点。
移动基站总数达648万个，网络覆盖范能力持续提升。
基础电信企业继续加快移动网络基础设施建设，2018年度移动通信基站达648万个，2018年度累计新增29万个。其中4G基站累计达到372万个，净增43.9万个，3G/4G基站数累计达到489万个，占比提升至75.4%，移动网络覆盖范围和服务能力持续提升。
光网改造工作效果显著，4G移动网络向纵深覆盖。
2018年度，随着完成骨干网IPv6部署，构建云网互联平台，光纤宽带部署规模不断扩大，提升了为各行业提供服务的网络能力。同时4G网络覆盖盲点不断消除，移动网络服务质量持续提升。截至12月底互联网宽带接入端口“光进铜退”趋势更加明显，互联网宽带接入端口数量达到8.86亿个，较上年末净增1.1亿个。其中，光纤接入（FTTH/0）端口比上年末净增1.25亿个，达到7.8亿个，占互联网接入端口的比重由上年末的84.4%提升至88%。xDSL端口比上年末减少578万个，总数降至1646万个，占互联网接入端口的比重由上年末的2.9%下降至1.9%。
移动短信业务出现拐点，业务量及收入增速为13年以来首年正增长。
2018年度全国移动短信业务量同比增长14%（2017年同期同比下降0.4%）；收入完成392亿元，同比增长9%（2017年同期同比下降3.2%），增速自年初以来保持正增长态势；移动彩信业务量同比下降15.9%。
四、大力
发展新业务，三大运营商2019年推进5G战略部署
结合三大运营商2019年工作会内容，我们认为，2018年三大运营商在许多方面取得良好成效：用户方面，移动及宽带用户不断增加，4G用户数量及占比持续提高；但受到提速降费影响，三大运营商全面取消国内流量漫游费，大幅降低流量使用费用，是2018年度电信业务收入增速下降的主要原因。2018中央经济工作会议提出2019年重点工作任务，其中特别指出加快5G商用步伐，加强人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设。
三大运营商有望积极响应国家号召，加快5G建设，努力拓展新的业务增长点，推进5G战略部署，从2C端业务逐步转向2B。5G应用场景下的物联网、车联网、工业互联网等方向，结合大数据和人工智能技术的发展，有望成为运营商拓展2B业务的增长点，2019进入5G建设元年。
大力发展IPTV、物联网及智慧家庭等新业务。
根据工信部2018年通信业统计公报数据显示，2018年度三家基础电信企业积极发展物联网，用户数达到6.71亿户，全年净增4亿户。IPTV用户比上年末增长27.1%，全年净增3316万户，净增IPTV用户占净增光纤接入用户的44.6%。IPTV业务收入比上年增长19.4%；物联网业务收入比上年大幅增长72.9%。
中国移动2019年工作会议：统筹推进5G建设发展，加强大数据和人工智能应用
加大创新投入，打造5G先发优势。2018年12月16日，中国移动2019年工作会议在北京召开。董事长尚冰深入分析了中国移动的发展机遇和困难挑战，并提出2019年是新中国成立70周年，也是确保全面实现“十三五”规划目标的关键一年，中国移动要重点抓好六个方面工作。其中特别指出，坚持创新发展，体系化提升转型发展能力；要突出战略引领，注重价值创造，加大创新投入，打造5G先发优势，夯实转型发展能力基础。
统筹推进5G建设发展，加强大数据和人工智能应用。在李跃提出的2019年中国移动七项重点工作中，特别指出：实现创新发展，推动网络技术革命。要统筹推进5G建设发展，全面推进网络云化，积极推进大数据和人工智能应用，不断加强创新体系建设。
中国电信2019年工作会议：深化改革，加快转型，多向发力推进改革创新
多向发力推进改革创新。2018年12月25日，中国电信2019年度工作会在京召开。会议提出了2019年要重点抓好的六个方面工作：一要坚持党建统领，以高质量的党建推动高质量发展；二要深化价值经营，构建融合、融通、融智“三位一体”的高质量发展价值经营体系；三要加快生态赋能，完善五大生态圈体系，为高质量发展提供能力支撑；四要多向发力推进改革创新，为高质量发展注入新的生机和活力；五要加强队伍建设，为高质量发展提供坚强的组织保障；六要强化责任担当，打造高质量发展的执行体系。
中国联通2019年工作会议：把握5G、人工智能、工业互联网、物联网发展机遇
把握5G、人工智能、工业互联网、物联网发展机遇。2018年12月24日，中国联通2019年度工作会议在北京中国联通党校召开。董事长王晓初指出，中国联通要认真学习、准确领会、把握精髓要义，结合实际抓好贯彻落实，要把思想和行动统一到党中央对当前形势作出的分析判断上来，认真贯彻落实党中央各项决策部署；要准确把握重要战略机遇期的新内涵，坚持辩证思维和底线思维，紧抓5G、人工智能、工业互联网和物联网发展机遇期。
加快建立5G、物联网新生态。在盘点2018年工作、研判当前形势的基础上，王晓初提出2019年要以五个“新”为抓手，纵深推进“五新”联通建设。其中特别指出，要以新生态汇聚更多协同优势，加快与混改战略投资者间的深度合作，加快建立终端产业链、物联网、5G垂直行业合作等新生态。同时，还要统筹处理好创新业务与基础业务、局部与全局、显绩与实绩、竞争与合作、2C与2B等各方面关系。
我们认为，2019年中国联通将加快与混改战略投资者间的深度合作，加快建立终端产业链、物联网、5G垂直行业合作等新生态，全力冲刺5G发展。
五、投资建议：
提速降费推动流量资费下滑，在消费者花费下降的情况下，带宽速率和流量较2017年同期增长1.3倍以上。2016-2018年移动互联网流量增长绝对值分别为51.7GB、152.4GB、465GB，呈现指数级增长，2018年度流量总量达711亿GB，同比增长189.1%，12月当月DOU高达6.25GB。新增承载流量的绝对值呈现指数增长，对于无线网和承载网而言，4G的持续建设和通过5G提高建设效率压力和动力兼备。数据流量快速增长的背景下，数据流量存储、分析需求带动云计算、大数据行业快速发展，是IDC需求的驱动力。基站总数全年净增高达29万个，流量的增长带动了信息基础设施需求提升，同时也将带动流量数据的储存和分析的需求，推动产业链升级。
长期来看，流量需求压力将推动5G加快演进，5G将在2019年逐步由试验过渡到试商用，并最终在2020年实现规模商用。结合三大运营商2019年工作会内容，及2018中央经济工作会议提出加快5G商用步伐，加强人工智能、工业互联网、物联网等新型基础设施建设。三大运营商有望加快5G建设，努力拓展新的业务增长点，推进5G战略部署，从2C端业务逐步转向2B。5G应用场景下的物联网、车联网、工业互联网等方向，结合大数据和人工智能技术的发展，有望成为运营商拓展2B业务的增长点，2019进入5G建设元年。
