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作者 | 王彦青 中信建投期货研究发展部
研究助理 | 刘佳奇 中信建投期货研究发展部
本报告完成时间 | 2024年11月18日
多晶硅：成本端工业硅价格偏弱震荡，对多晶硅形成一定压力。供应方面，西南大厂在四川、云南的开工有所下调，新疆地区一家企业逐步复产、一家企业逐步减产，内蒙某企业新投产20万吨产能正在爬坡，总体来看供应端维持减量态势。需求方面，由于硅片厂的硅料库存较为充裕，因此下游采购动力不足，现货成交维持清淡。
硅片：电池片厂家积极出货叠加前期硅片减产，目前硅片处在去库区间，但库存水平仍旧偏高。供需表现上，不同尺寸之间存在结构性分化，由于企业生产正逐步由183向210过渡，因此183供需呈现紧平衡，210呈现小幅过剩的态势。目前头部企业开工水平依然较低，但硅业分会消息称部分专业化企业近期已大幅上调开工率。后市关注下游环节需求表现，进而判断库存斜率变化。
电池片：下游需求环比边际好转，硅业分会预计11月电池排产50-52GW、组件50GW，因此电池片环节预计维持紧平衡状态。但具体影响需分尺寸看，M10供需相对偏紧，价格有探涨趋势，但目前尚未形成大规模主流成交价；G12基本面相对较弱，供需相对过剩情况下存在跌价压力。
组件：组件定标量近期有走弱态势，预计年底抢装增速有限。价格角度看，目前招投标市场均价维持在0.68-0.69元/W左右，不过经销市场价格仍旧混乱，主要受到海退组件价格冲击。消息面上，财政部、税务总局消息显示光伏电池、组件出口退税率由13%下调至9%，我们认为出口退税滑坡将使得国内企业出口成本增加，但成本增加能否转嫁至海外市场尚存疑问。目前来看，除中东市场出口维持韧性外，欧洲市场因增量政策有限、能源成本下降等多重因素影响，进口中国组件近期持续下滑，印度市场也持续面临ALMM扰动，因此国内组件议价能力或相对有限。而由于国内需求放缓，出口成本增加带来的供应压力或也难被国内市场消化，因此消息扰动短期看利空国内出口、长期看有助于供给侧出清。
据盖锡咨询，2024.11.7-2024.11.14：
产能投产情况：
无
产能规划情况：
晶圣新能源拟投资55.8亿在乌海建设18GW光伏组件制造项目，预计2025年3月15日投产
建湘晖鸿拟投资50亿在长沙建设10GW光伏组件项目
赛维集团与Ghadir集团拟在伊朗合作投建10亿欧元光伏电站项目
Midsummer与国防和安全公司Saab拟合作在泰国投建200MW太阳能电池工厂项目
加拿大高级砂石公司（CPS）拟在美国投建年产4GW太阳能玻璃工厂项目，拟在加拿大Manitoba省投建年产6GW太阳能玻璃工厂项目
据SMM，2024.11.4-2024.11.10：国内企业中标光伏组件项目共34项，中标价格分布区间集中0.64-0.68元/瓦；单周加权均价为0.68元/瓦，与上周相比下降0.01元/瓦；中标总采购容量为3600.46MW，相比上周减少15456.26MW。
作者姓名：王彦青
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