正文
前段时间著名基金经理保罗琼斯，曾经说过一个观点：
天量的M2货币被释放之后，全球正在进入前所未有的超级通胀时代 。
虽然很多人不认同这个观点，但从过往历史看，保罗琼斯说的并没有错。
之前我们在《
巴菲特也开始押注通胀了
》里面讲过：
历史统计表明，当M2和GDP增速差过大的时候，很可能会引发超级通胀。
过去100年最典型的案例，就是美国40年代末和70年代初二者的相关性，这两段时间都属于典型的高通胀时期。
尽管从短期看，通胀和M2增长的关系并不稳定，但是拉长看二者关系是关联性非常强的。
因为M2增速代表的是印钞的速度，GDP增速代表的是实际产出的增速。
印钞速度长时间维持比生产力实际产出大的时候，意味着钱比货多。
疫情期间的天量刺激，导致美国的M2货币增速创下了二战以来的新高，这远超美国GDP的增长速度。
这时候万物上涨和通货膨胀，就要随之到来了。
01 全球楼市上涨
虽然大家最喜欢讨论的是通胀问题，但对于大多数人来说，可能首先感觉到的不是通胀，而是资产价格上涨。
资产价格上涨的本质，是钞票印多了以后，你手里现金的购买力开始下滑了。
拿大家关注的房价来说，如果之前你所在城市的均价是一平米1万块，现在变成了一平米2万。
那么这意味着，你手里的一万块从过去的能买1平方，缩水到现在只能买0.5平方。
也就是你手里的现金购买力缩水了一半。
这一点不管从国内还是国外看，在全球央行大放水的背景下，其实并没啥差别。
疫情之后全球央行大印钞，大家总觉得国内很多热点城市房价在涨，可国外也在不停的涨啊。
前段时间央视曾经做过个报道，说虽然因为疫情全球经济遭到重创，许多国家经济陷入负增长
但是全球楼市却异常坚挺，欧美多个国家的房价涨幅，甚至创下了数年新高。
东吴证券
之前
的报告里，有张全球房价指数图，
从视觉效果来看可能会更加直观。
到目前为止，全球的房价指数，在新冠疫情之后全球大印钞的背景下，已经突破2008年次贷危机前创下的高点。
这里面很典型的，是放水的最中枢美国。
从全美的房价指数看，美国主要大中城市的房价，已经创下2006年6月以来新高。
我们知道国内楼市在限购限贷和房住不炒的背景下，涨幅出现了明显分化。
那些
人口流入一二线城市的优质次新，和有学区属性的房产价格涨幅都不小。
但是三四线很多人口流出的城市，和大多数北方城市，基本处于阴跌状态。
美国就不一样了，这一轮的楼市上涨是全国性的普涨。全美50个州几乎所有别墅公寓，价格都在飞涨。
价格飞涨的同时，楼市的供应却在急剧减少。全美目前的房屋供应，已经是创纪录的低点。
按照全美房地产经纪人协会的数据，2021年1月份全美待售房屋的数量已经是1982年以来的最低。
原因也很容易理解，一方面大家因为疫情，减少了在市面上对自己房屋的挂牌。
因为你是卖家，也会担心这时候让陌生人来看房，会增加自己被病毒感染的风险。
另一方面因为疫情没有完全控制，老美那边的新屋建设也陷入停滞，这进一步减少了市面上房屋的供应量。
经济学常说的一句话是，价格是供求关系决定的。
供应少了需求多了，价格自然也就涨了。
这里可能有不少小伙伴很奇怪，这全球经济因为疫情差点步入衰退，哪来这么多钱和需求啊。
老美印钱印出来的呗。
要知道美联储才是真正意义上的世界央行，美元才是世界货币。
就像我们在《
新一轮大印钞又来了
》里面说的一样，拜登上台以后，为刺激经济印钞1.9万亿美元。
这些钱虽然大部分发给了普通老百姓，但是在分配机制不变的情况下，会按照原有的路径，回流到富人的口袋。
富人们在大印钞的背景下，为了避免手里的货币购买力贬值，自然就会买入各种资产保值，这就是市面上新增购买力的来源。
市场上新增了一批购买力，但是供给却因为疫情被阻断了，供需失衡的背景下，自然价格上涨就来了。
我们国家不少热点南方城市，尤其是外贸发达的城市房价出现上涨，其实道理也是一样。
当地市面上房子的供应就那么多，美联储这个全球央行印钞以后，出口带来的大量利润流入这些地区。
在全球大印钞的背景下，大家出口做生意赚钱了以后，也需要保值增值啊，最终大家不约而同的拿钱去买房。
这种情况下，市面上本来平衡的供给不就被打破了嘛，这些区域的价格上涨也就来了。
这里可能有人要告诉你，德国这种欧洲核心国家 ，就比美国房价控制的好多了，多少年都很平稳，
这是一个非常扯淡的说法。
如果我们观察最近10年德国的房价曲线，你会发现和欧洲央行的印钞速度惊人的一致，08年以后一路上扬。
然而疫情之后发达国家里涨幅最夸张的，却并不是德国。枫叶国加拿大和袋鼠国澳大利亚，才是真的一骑绝尘。
从OECD的最新数据看：2020年，全球89%国家的房价都在上涨，这一比例达到2000年以来最高。
也就是过去一年时间里，10个国家里面有9个国家的房价，在全球央行大放水的背景下都在上涨。
02 全球股市上涨
我们之前常说：
货币是水，资产价格是船。水涨自然就会船高，这是永恒不变的底层规律。
这个底层规律，不管是套用在楼市，还是资本市场，都是完全适用的。
所以你也看到了，代表成熟市场的指数
美国标普，上涨曲线和全球流动性是基本一致的。
代表新兴市场的指数MSCI，上涨曲线和全球流动性也是基本一致的。
纵观全球的话，可能除了我们大A股不涨横在了3500，就没啥地方股市是不涨的。
连现在疫情泛滥最严重的印度，股市从去年至今也在不断上涨，新高又新高。
那么推动全球股市上涨的大量流动性，又是什么决定的呢？自然是美联储为首的几大央行。
美国建国至今，差不多20%的美元，都是在2020年+2021年印出来的。
这些钱在实体经济低迷的情况下，能去哪儿呢？
最终无路可去，只能被驱赶向风险资产。
所以你才看到，比特币不断新高，美股不断新高，全球多国房价也不断新高。
可能过去一年你已经发现，除了工资不涨，市面上任何东西都在不停的上涨。
03 通胀来了
虽然美联储在不断告诉你，他们还没有看到通胀，
但是通胀已经实实在在的发生了。
昨天我们发了个朋友圈也在讲这个事
最近就连可乐这种价格百年不涨的快乐肥宅水，由于成本上涨，都准备要上调价格了。
迫于成本压力上调价格的，当然不止是可乐这种快乐肥宅水，各种日用消费品也都在准备涨价。
全球日化巨头宝洁公司宣布，今年秋天开始会对婴儿护理、女性护理和成人护理产品提价，以应对大宗商品上涨带来的成本压力。
宝洁公司的首席运营官乔恩表示：产品价格上涨，是由于大宗商品涨价导致的成本上升带来的，而且上涨远超他们的预期。
宝洁的涨价，被大家认为是
未来
日常消费品大规模涨价的一个前兆。
因为这类日用消费品的价格通常一旦提高，便不会再次降低，这会直接导致通胀水平的提升。
宝洁的首席运营官说的
大宗商品价格的上涨，相信大家最近也都看到了。
最近伦铜价格新高，已经接近10000美金。前两天我们写的《
沪铜价格也突破九年新高
》，也说了这个事儿。
伦铝的价格更是一骑绝尘，中间连像样的回调，都没有过几次。
就连磨磨唧唧的农产品，在最近横盘完成以后，也开始重拾升势，走向新高。
原材料价格不断上涨的的同时，劳动力短缺也带来了工人薪酬的上涨，这对企业是双重压力。
我们知道美国疫情之后，不断增加的财政刺激和失业救济，都是在给底层老百姓发钱。
这些美国人拿到发的钱之后，大部分都会用于消费，购买日常生活必需品。
这意味着在美国政府财政刺激的推动下，市场上的需求还在，并没有下降多少。
然而经过财政刺激以后，很多美国人失业在家也能拿到钱，这日子多舒服啊。
所以他们索性休息在家，不去找工作了。
这从客观上导致了，市面劳动力的短缺。
我们知道劳动力也是一种商品，只要是商品，价格就是由供需关系决定的。
在市场上劳动力短缺的情况下，企业就需要被迫支付更高的工人薪酬 ，来吸引大家就业。
从下图可以看出，老美那边蓝线代表的劳动力短缺情况，和黄线代表的工人薪酬增长走势密切相关。
在原材料和工人薪酬同步上涨的情况下，企业成本上涨的压力，是非常大的。
这就导致从美国中小型企业涨价计划的调查指数看，
目前打算涨价的中小企业，已经飙升至接近历史最高的水平。
这也意味着上游大宗商品和工人薪酬的上涨，即将开始向下游的消费者传导了。
当下游的消费者需要为商品涨价实实在在买单的时候，通胀就会被明显感知了。
看美国最近的CPI指数，其实也非常明显。
老美4月最新的CPI数据，可以说出现了跳涨。
三月美国的CPI只有1.7%，四月已经到了2.6%。这反应了美国物价上升的速度，已经是相当的快。
这还是油价没涨起来的时候，食品价格起来，
等后面油价突破100的时候，
历史性时刻就来了。
过去十年能维持低利率和不断量化宽松，推高各种资产价格和估值的基础，就是因为低通胀。
通胀一直没起来的核心原因，是底层百姓在财富分配过程中，始终是受损的一方，导致了消费能力的丧失。
只要通胀不起来，全球主要央行就可以尽情的放水，维持资产价格泡沫不破。
富人们拿到量化宽松的钱，会去不断配置各种资产，进一步拉大了社会贫富差距。
然而一旦低通胀的基础没有了，等到通胀归来的时候，不管是低利率还是宽松的基础就都没了。
这是我们在《
全球资产价格泡沫，最终会被什么刺破
》里面，曾经讲过的故事。
尾声：
说起来社会经济现象和自然界的现象，规律基本是一致的。央行放出来这么多货币，相当于发大水。
大水来了就要有蓄水的地方，什么地方能容纳这么大规模的水量，只有房地产和股票市场。
疫情之后我们对经济的所有预测，也都是建立在全球央行大放水这个底层逻辑之下的。
全球资产价格在疫情之后，也确实都在上涨。
我们过去一年在文章中的相关预测，
迄今为止除了大A还趴在3500，其他似乎也都中了。
然而遗憾的是，我们自己押注最多的是大A，这不得不说是一件让人沮丧的事情。
这里很有意思的是，上次我们写这篇《
拜登衰退之前，我们会经历的是拜登过热
》的时候
很多人告诉我们，因为大A股没看到啥上涨，所以根本不相信美国经济会步入过热，美林风扇会重新转动。
但其实不管是从经济复苏的角度，还是通胀回升的角度看，美林时钟都已经开始重新转动。
而且现在的美国经济，已经要从经济复苏的末期，要开始步入经济过热的初期了。
很多人在经济开始步入过热初期的时候，居然提出一个观点说，今年通胀会前高后低，
这点我是不认可的。
更搞笑的是还有人说，我们自己可以控制通胀，所以后面的泡沫破灭不会到来，只能说你的想象力很丰富。
控制通胀无非就是增加商品的供给，或者减少货币供应两种手段，这两种手段我们都不掌握主动权。
大宗商品我们不是产地，而是世界最大的需求方，可以说完全没办法增加供给。
减少货币供应也并不可行，美元才是给大宗商品定价的世界货币，
货币的水龙头掌握在美联储手里。
这次面
对新冠疫情冲击，美国政府在历史上屡次QE大放水，没有产生通胀的背景下
直接选择了规模空前的财政刺激，也就是给普通老百姓发钱，这提供了足额的消费需求。
然而在供给端，疫情导致部分供应出现中断，所以供给和正常情况比是偏弱的。
在供给偏弱的情况下，消耗最多的就是库存商品。库存不断消耗，导致目前美国的库销比处于历史低位
从历史经验看，老美单单补库存需求就能持续一年，这意味着后面需求不会减弱，何况更大的财政刺激还在路上。
欧洲虽然财政刺激的力度比美国低很多，但同样也存在疫情后的补库存效应。
这等于说市面上需求能够维持，甚至在增加的同时，供给却在减少。
