Facebook 1季报预览：可再超预期，转型视频优先

MeiHe_NY · 公众号 · 国际 · 2017-04-30 23:07

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本文发布于4月22日

可再超预期，支出指引会逐季下调

Facebook 将于 5 月 3 日盘后公布 1 季报。目前市场一致预期 1 季度收入同比增长 45% 至 78.2 亿美元，每股盈利 1.12 美元，其中移动广告收入同比增长 55% 至 66 亿美元，桌面广告收入同比增长 15% 至 10.9 亿。此外，市场也将关注公司对今年全年支出指引的变化。

我们认为，公司执行力一贯卓越，这次季报可再超预期。具体而言， Facebook 上的 Dynamic Ads 对零售和旅游这两个广告大户开放后，效果良好； Instagram 过去数月广告密度提高较多，已达到与 Facebook 相当的 1/10 。 Instagram Stories 在推出 10 个月后，日活用户就超过 200 万，也于近期开始插播广告。我们预计 1 季度广告数量可同比增长 45% ，广告均价提高 5% ，收入增长 48% 。

公司在 4 季报发布时，强调今年是投资大年，全年 GAAP 支出会增长 40%-50% （ Non-GAAP 增长 47%-57% ），资本开支预计 70~75 亿美元，远超 2016 年的 44.9 亿美元。但我们认为，根据公司以往惯例，支出指引会逐季下调。

转型视频优先，保持用户活跃度和广告增长

在旗下所有应用全面模仿了 Snapchat 的创意工具和 Stories 功能后，公司在上周 F8 大会上发布了 Camera Effects Platform ，进一步将创意工具开放给第三方。我们认为，短视频社交既顺应了技术进步趋势，也顺应了新一代消费者的生活方式，将是消费互联网的新风口。可帮助 Facebook 保持和促进用户活跃度，增加新广告收入来源（ Snapchat 的 Sponsored Lens 广受广告主欢迎）。 Messenger 和 WhatsApp 有望明年开始货币化，当前聊天机器人和游戏平台的推出，已做了较好铺垫。此外，公司的远期项目，包括 VR/AR 、 AI 、全球联网，甚至脑机接口，都围绕社交这个主题，可以在支出可控的前提下，巩固和增强其在全球消费互联网中的龙头地位。