本文讨论了美联储9月议息会议的决定，包括降息幅度、经济预测、各类资产的影响及未来展望。文章分析了降息对权益资产、港股市场、债券资产、黄金资产、外汇资产的影响。
从点阵图看，2024年底利率预期有所下调，年内可能还有50BP的降息空间。市场预测利率中枢将维持在3.0%附近。
权益资产方面，美联储降息有望改善全球流动性，对A股和港股有不同影响。债券资产方面，美债利率可能震荡，国内债市波动可能仍有反复。黄金资产受多种因素支撑，有望继续受益。外汇资产方面，美联储降息对美元指数有负面影响，但美元承压有利于人民币汇率保持灵活与稳定。
编者按：
北京时间9月19日凌晨，美联储9月议息会议以11:1通过了降息50BP的决议，基准利率降至4.75-5.0%区间。时隔四年，美联储降息终于落地，市场隔夜表现偏中性。那么，如何看待此次降息？展望未来，各大类资产又将如何演绎？
会议前，市场预期降息50BP和25BP的概率分别为66%和34%，最终实际公布降息50BP，因此本次降息的幅度
略超市场预期
。会议声明方面，与7月相比有两处明显变化，一是对控制通胀的信心明显增强，二是对就业的重视程度进一步提升。但对于未来的降息节奏，鲍威尔强调“政策方向是朝着中性立场发展，后续将根据数据逐次会议进行决策，如果有需要，可以加快、放慢、甚至暂停降息”，所以
整体来看表述偏鹰派
。
经济预测方面，美联储略微下调2024年GDP增速，上调了2024-2026年的失业率，小幅下调了2025年的核心PCE通胀。与彭博最新的机构调查结果相比，美联储对GDP增速的预测略高于市场预期，对通胀的预测略低于市场预期。
（数据来源：FED，Bloomberg）
关于后续的利率变动预期，从公布的点阵图（美联储官员对未来利率的预测）来看，2024年底利率预期从6月的5.0-5.25%下调至4.25-4.5%，即
年内在本次降息的基础上或还有50BP的空间
。而更长期看，利率中枢会维持在3.0%附近。对于未来的预测，与此前市场的预期基本相符。
9月FOMC会议利率点阵图
（数据来源：FED）
会议过后，各类资产波动加剧，但截至收市并未显现明显的涨跌。美股和黄金先涨后跌，美债收益率和美元指数先跌后涨。截至当日收盘，标普500、纳斯达克、道琼斯指数均下跌0.3%；10Y美债收益率上行6.2BP至3.71%，美元指数下跌0.1%至100.9，现货黄金下跌0.4%至2558.8美元/盎司，整理来看变化并不显著。这一方面是由于鲍威尔讲话偏鹰派，另一方面则是本次大幅降息强化了市场对美国衰退的担忧。
历史经验显示，美联储首次降息后，往往对全球各类资产有着至关重要的影响。以下是对不同资产的后续展望。
从流动性角度而言，美联储降息有望改善全球流动性状况，降低资金成本，促使资本回流A股。随着当前经济运行中的积极因素正逐步积累，基本面逐渐获得修复，A股的低估值或将显得更具性价比，不过降息对A股的短期提振效果仍有待观察。从风格上判断，此次美联储偏向于预防式降息，故而A股成长风格的胜率或许更高，大小盘风格则可能不会太明显。从行业角度分析，降息后
短期内对金融行业有利，同时食品饮料、美容护理等受外资青睐的消费行业也有望跑出超额收益
；但从中期维度考量，电子、计算机等科技行业可能逐渐占据优势。
港股市场通常受到海外和国内的双重影响，当前美联储降息落地无疑将带动流动性复苏，同时国内政策窗口持续打开释放利好，再加上
目前AH溢价的存在，短期内港股或迎来更直接的积极影响
。建议关注三大主线：一是对利率敏感的成长板块，如生物科技等；二是利润端增长与低估值优势并存的互联网板块；三是高股息策略下的红利板块。
美债方面，本次美联储大幅降息50个基点略超预期，对美债收益率的短期下行形成促进作用，但由于后续经济数据存在波动可能以及美国大选的不确定性，令市场对年内降息的预期产生摇摆，因此
美债利率或以震荡态势为主
。
国内债市方面，美联储降息窗口的打开释放了国内货币政策空间的约束。但短期来看，
债市波动可能仍有反复
，尤其是考虑到央行国债买卖、政府债供给放量以及增量政策的预期等因素，预计短期内长端利率或仍维持区间震荡格局。
虽然短期内受降息落地影响，阶段性地兑现了涨幅，但美国债务问题、经济硬着陆风险以及地缘因素仍将巩固黄金作为避险资产的需求，为其提供中长期的支撑。若后续美国劳工数据进一步走弱，
黄金将有望继续受益于实际利率下行以及美元走弱的“双向”驱动
