AI+系列：谁会受益于云计算资本开支的结构型增长

中金点睛 · 公众号 · 金融 · 2017-06-07 08:26

正文

“中金点睛”（微信号CICC_Perspective)是中金公司全新打造的深度研报微信推广平台，旨在图文并茂、深入浅出地讲解中金公司研究部发布的宏观、策略、行业重点报告。

受益于人工智能和云计算行业的快速发展，我们预计全球数据中心相关硬件市场会保持14%的复合增长，到2020年达到约500亿美元的市场规模。云计算公司自己设计数据中心的软硬件架构已经成为主流趋势，联想/华为/中兴/EMC/思科等传统设备公司正面临商业模式的挑战。另一方面，包括芯片、存储器、光模块、光纤等数据中心核心零部件厂商受益于市场规模扩大和性能提升，面临结构性成长机会。在中国公司里，关注中际装备（300308.SZ，未覆盖）、光迅科技（002281.SZ，推荐）。

全球云厂商相关资本开支2020年达到900亿美金：

根据中金统计，全球3大主要公有云公司(AWS/微软/阿里)的云计算相关收入2016年同比增长65.6%，达到159亿美金。我们预计公有云行业继续保持25%高速增长，到2020年达到950亿美金。

全球8大主要互联网公司（AWS/ 微软/ Google/ Apple/ Facebook/ BAT）的相关资本开支2016年达到528亿美金，到2020年将达900亿美金（其中相关硬件为500亿美元），相当于全球电信资本开支的25%。

传统设备公司面临商业模式的挑战：

以上云计算公司从采购及运维成本考虑，倾向于不再采购品牌服务器、存储器和网络设备，而是自己设计设备的软硬件架构，直接从代工厂采购设备。这对现有设备厂商构成商业模式的挑战。服务器行业的DELL/HP/Lenovo，交换机行业的Cisco/Huawei，存储器行业的EMC等一系列传统设备厂商都会面临巨大挑战。同时，Google自研AI芯片也将对GPU的市场空间产生不利影响。

数据中心零部件厂商面临结构性成长机会：

随着数据中心数量以及数据中心计算能力的不断提升，我们认为数据中心核心零部件厂商面临巨大的成长机会。在这个报告里，我们初步分析了云数据中心的零部件供应链，帮助投资人寻找投资机会。我们认为可能受益的环节包括存储器(NAND)、服务器芯片(CPU, GPU, FPGA, ASIC)、光纤、光模块、数据中心建设等。A股主要受益公司包括中际装备、光迅科技。

AI大时代更多的技术和行业细节，请参阅我们的深度报告《警惕科技大宗商品景气顶点；看好人工智能超级周期》。

风险

云厂商CAPEX投入不及预期。

文章来源

本报告摘自：2017年6月6日已经发布的《AI+系列：谁会受益于云计算资本开支的结构型增长》

黄乐平 SAC 执业证书编号：S0080117030005 SFC CE Ref： AUZ066

王兴林 SAC 执业证书编号：S0080116020014

肖夏 SAC 执业证书编号：S0080517020002

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