潮汐社区
『千问千答』期权知识专项活动
自上周预告以来
在各大衍生品机构刮起了一阵风
将近20家机构勾搭我们，
要参加此次活动
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为啥呢？
因为潮汐社区已经是
国内期权大咖的主要汇聚地
也是国内唯一能够将期权知识
全方位免费分享给大家的线上社区
今天，期权内容推送第二季
来自潮汐社区驻场机构混沌天成的分享
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Q1 国内商品期权的保证金制度是怎样的？如何计算保证金？
智咖解答：
以豆粕期权为例，买方支付权利金，不交纳交易保证金；卖方收取权利金，需交纳交易保证金。
计算方式：权利金+Max（标的期货合约交易保证金-1/2期权虚值额，1/2标的期货合约交易保证金）
看涨期权的虚值额=Max{期权合约行权价格-标的期货合约结算价，0}×期权合约相对应的期货交易单位；看跌期权的虚值额=Max{标的期货合约结算价-期权合约行权价格，0}×期权合约相对应的期货交易单位；权利金计算采用的是权利金结算价。
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Q2 期权的基本交易策略大概有哪些？具体买入看涨期权如何操作？它的收益情况如何？
智咖解答：
期权的基本交易策略包括：买入看涨、卖出看涨、买入看跌、卖出看跌四种。
买入看涨期权动机：
强烈看涨后市、
高杠杆、
保险作用（标的物空头）、
策略组合需要。
买入看涨期权时，它的收益是极大的。
盈亏平衡点：执行价格+权利金；
最大损失：权利金；
最大收益：极大；
获利基础：标的物价格/波动率上升；
买入看涨期权后的操作参考：
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Q3:买入看跌期权具体如何操作，与买入看涨期权有什么区别？
智咖解答：
买入看跌期权的动机：
买入看跌期权的时，刚好和买入看涨期权相反。
盈亏平衡点：执行价格-权利金；
最大损失：权利金；
最大收益：极大；
获利基础：标的物价格下降/波动率上升；
买入看跌期权后的操作参考：
综合相比，两者的收益都是极大的。
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Q4:期权策略中，卖出看涨期权和卖出看跌期权分别如何操作？他们之间有什么区别呢？
智咖解答：
首先，卖出看涨期权动机如下：
看跌或不看涨、
高胜率、
备兑看涨、
策略组合需要。
卖出看涨期权：
盈亏平衡点：执行价格+权利金；
最大损失：极大；
最大收益：权利金；
获利基础：标的物价格下降/涨幅不大；
卖出看跌期权的动机：
看涨/不看跌、
高胜率、
备兑看跌、
策略组合需要；
卖出看跌期权时：
盈亏平衡点：执行价格-权利金；
最大损失：极大；
最大收益：权利金；
获利基础：标的物价格上涨/跌幅不大。
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Q5：跨式/宽跨式交易策略主要包含哪些策略呢？就买入跨式组合而言，其策略组合方式怎样？收益情况如何？
智咖解答：
首先，跨式/宽跨式是最基本的策略组合。主要包括：买入跨式组合、卖出跨式组合、买入宽跨式组合和卖出宽跨式组合。二者的主要区别在于，跨式执行价格相同，而宽跨式执行价格不同。
就买入跨式组合而言，其组合方式为：买看涨+买看跌（看涨与看跌期权执行价格到期日相同）
上行损益点：执行价格+权利金；
下行损益点：执行价格-权利金；
最大风险：权利金；
最大收益：极大；
获利基础：市场不再维持震荡行情；
买入跨式组合的动机：
预期市场波动率变大，但走势不明；
标的物价格有爆发式运动，但走势不明。
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Q6：请教下跨式交易策略中，卖出跨式组合的组合方式是什么？收益性如何？与买入跨式组合相比，有什么不同？
智咖解答：
卖出跨式的组合方式为：卖看涨+卖看跌（看涨与看跌期权执行价格到期日相同）。
上行损益点：执行价格+权利金；
下行损益点：执行价格-权利金；
最大风险：极大；
最大收益：权利金；
获利基础：市场即将进入震荡行情。
其买入动机为：
预期市场波动率变小，但走势不明；
标的物价格将进入整理状态，但走势不明；
与买入跨式相比，卖出跨市方向刚刚相反，而且收益最大为保证金。
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Q7：请教下宽跨式交易策略中，买入宽跨式和卖出宽跨式的组合方式分别为什么？收益性怎样？两者区别是什么？
智咖解答：
买入宽跨式组合方式：买看涨+买看跌（期权执行价格不同，到期日相同）
上行损益点：高执行价格+权利金；
下行损益点：低执行价格-权利金；
最大风险：权利金；
最大收益：极大；
获利基础：市场不再维持震荡行情；
与卖出跨式区别：成本较低，亏损区间较大。
卖出宽跨式组合：
卖出宽跨式组合方式：卖看涨+卖看跌（期权执行价格不同，到期日相同）
上行损益点：高执行价格+权利金；
下行损益点：低执行价格-权利金；
最大风险：极大；
最大收益：权利金；
获利基础：市场即将进入震荡行情
与卖出跨式区别：权利金收取较低，盈利区间较大。
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Q8：请问垂直价差策略的组合方式都哪些？牛市看涨价差组合和熊市看涨价差组合具体怎样操作呢？
智咖解答：
垂直价差策略包括四种：牛市看涨期权价差组合、熊市看涨期权价差组合、牛市看跌期权价差组合、熊市看跌期权价差组合。
垂直价差组合中基本策略的执行价格不同，到期日期相同，其买卖方向不一致，一般都为一买一卖。主要区别为，牛市价差组合为买低卖高，熊市价格组合为卖低买高。
牛市看涨价差组合，是一种买进看涨期权价差的组合，其组合方式：买低执行价看涨+卖高执行价看涨。
损益平衡点:低执行价-净权利金；
最大风险：净权利金；
最大收益：（高执行价-低执行价）-净权利金；
获利基础：标的物价格上涨；
买进看涨期权价差的净权利金为负值，表示买进时产生净权利金支出。
熊市看涨价差组合，是一种卖出看涨期权价差的组合，其组合方式为：卖低执行价看涨+买高执行价看涨。
损益平衡点：低执行价+净权利金；
最大风险：净权利金；
最大收益：净权利金-（高执行价-低执行价）；
获利基础：标的物价格下跌；
卖出看涨期权价差的净权利金为正值，表示买进时产生净权利金流入。
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